近期原油價格走勢持續震盪，市場在多空因素交錯影響下維持高波動性。一方面，美國原油庫存數據顯示供應面仍具壓力，另一方面，美國對伊朗加強制裁，以及 OPEC+ 的補償性減產計畫，為市場帶來潛在的不確定性。
未來，地緣政治風險、美元走勢與供需基本面將共同決定原油價格走勢的方向。
根據美國能源資訊署（EIA）最新數據，截至上週，美國原油庫存增加 170 萬桶，遠高於市場預期的 51.2 萬桶，顯示供應面仍有增長壓力。
然而，蒸餾油庫存（包括柴油與取暖油）大幅下降 280 萬桶，遠超市場預估的 30 萬桶降幅，反映燃油需求穩健，這在一定程度上為原油價格走勢提供支撐。
此外，市場正密切關注美國即將於 2025 年 4 月 2 日公佈的普遍性關稅政策。若範圍涵蓋能源相關產品，可能影響全球原油貿易流向，進一步影響市場預期。
美國財政部週四發佈新一輪伊朗相關制裁，首次針對中國一家獨立煉油廠及涉及伊朗原油貿易的企業與船隻。此舉標誌著美國在遏制伊朗石油出口方面的進一步升級。根據數據，伊朗目前原油產量約為每日 300 萬桶，出口則維持在 180 萬桶/日左右。
根據 ANZ 銀行分析師估算，這輪制裁可能導致伊朗每日減少約 100 萬桶的出口量，進一步收緊市場供應。然而，部分市場人士認為，過去美國的制裁雖對伊朗原油出口構成挑戰，但伊朗仍能透過灰色市場繼續向中國、印度及其他買家銷售原油，因此實際供應縮減幅度仍具不確定性。
這一制裁舉措與美國總統川普（Donald Trump）近期推動的「極限施壓」政策相呼應，川普已多次強調希望將伊朗石油出口降至零。但考慮到伊朗的應對策略與中國可能的反制措施，市場仍需進一步觀察該政策的實際影響。
OPEC+ 於週四公佈最新減產計畫，七個成員國將額外減產，以補償過去產量超標的部分。該計畫涵蓋的每日減產幅度介於 18.9 萬至 43.5 萬桶之間，並將持續至 2026 年 6 月。
值得注意的是，OPEC+ 本月稍早已確認，自 4 月起，八個成員國將逐步增加每日 13.8 萬桶的產量，以部分逆轉自 2022 年以來累積的 585 萬桶/日減產規模。這種一方面減產、另一方面增產的策略，反映出 OPEC+ 內部仍存在不同利益訴求，減產協議的執行力仍有待觀察。
ING 分析師指出：「歷史經驗顯示，部分 OPEC+ 成員國往往無法嚴格執行減產承諾，因此市場對於補償性減產的實際影響仍持觀望態度。」若 OPEC+ 成員國未能有效履行減產計畫，則供應過剩的疑慮可能再次升溫，影響原油價格走勢。
從技術面來看，布蘭特原油自 3 月 12 日以來，維持在每桶 70.18 至 72.39 美元區間震盪，顯示市場仍處於多空拉鋸的整理階段。
相對強弱指數（RSI）顯示，14 日 RSI 目前接近 50 中性水平，若突破該水準，可能吸引更多買盤推升價格。短期阻力位於 72.39 美元，進一步關鍵價位為 74.00 及 74.53 美元；下方支撐則關注 70.18 美元，若跌破則可能測試 69.52 與 68.70 美元的關鍵支撐區域。
短期內，原油價格走勢仍將受美國原油庫存變化、OPEC+ 政策執行狀況，以及美國對伊朗的制裁影響。若伊朗原油出口受限，加上 OPEC+ 能夠有效控制產量，市場供應可能進一步收緊，對原油價格走勢構成支撐。
然而，美國原油庫存的持續增加，以及 OPEC+ 內部減產執行的不確定性，可能導致供應壓力重現，使原油價格走勢維持震盪整理。
對於投資者而言，應密切關注以下幾點：
1. 美國對伊朗的制裁效果：若制裁確實削減伊朗原油出口，則可能支撐市場價格。
2. OPEC+ 減產計畫的執行力：若成員國嚴格遵守減產協議，市場供應將收緊，利多原油價格走勢。
3. 美國原油庫存變化：若庫存持續增加，可能壓制市場漲勢，導致價格回落。
4. 美元走勢與美聯儲政策：美元走強將抑制原油需求，而美聯儲政策若轉向寬鬆，則可能提振風險資產，包括原油。
總體而言，在供需基本面尚未明顯失衡的情況下，原油價格走勢可能維持區間震盪，市場參與者應保持靈活應對策略，根據市場最新數據調整投資佈局。
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