美金匯率走勢持續疲軟，美元指數（DXY）本週大跌350點，跌幅超過3%，並於週四跌至四個月低點103.76。市場對美元的長期看跌觀點進一步得到驗證，尤其是「美元微笑理論」的提出者任永力（Stephen Jen）警告，美元的困境才剛剛開始。根據這一理論，美元通常在美國經濟強勁或出現衰退時走強，但當經濟增長放緩時則面臨壓力。當前美國經濟數據不佳，市場預期聯準會（Fed）將於6月降息，這一背景使美元面臨更大的下行風險。

美元被高估，美國經濟增長放緩

儘管美元長期強勢，但市場普遍認為其估值過高。任永力指出，美元被高估約20%，未來可能面臨更大的調整壓力。他進一步表示，美國部分貧困州（如密西西比州）的人均收入仍高於英國、法國、意大利和日本，顯示美元的購買力遠超合理範圍，這將削弱其競爭力。此外，美國政府計劃削減財政支出，這將進一步減少經濟增長優勢，使美元的長期走勢更加疲弱。

全球市場變動加劇美元壓力

美元的疲弱不僅源於美國內部經濟狀況，還受到全球市場變動的影響。美國政府近期推出的關稅政策未能阻止美元下跌，反而加劇了市場對貿易政策不確定性的擔憂。此外，德國政府宣布大規模基礎設施和國防支出計劃，推動歐元走強，進一步加速美元跌勢。由於歐洲市場資金回流，歐元兌美元的升值加劇了美元指數的壓力。

美元全球地位受到挑戰

美國前財政部長勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）警告，川普政府的政策行動正在對美元的全球主導地位構成50年來最大威脅。他指出，近期美股拋售顯示市場對美國政策方向感到擔憂，而川普政府的貿易與財政政策可能進一步削弱美元的國際影響力。如果全球投資者開始質疑美元作為世界主要儲備貨幣的穩定性，美元長期貶值的趨勢可能無法避免。

美國經濟數據疲弱，市場押注6月降息

近期美國公佈的經濟數據顯示疲弱信號，加劇了市場對美元的擔憂。2月諮商會消費者信心指數大幅下降至98.3，創下三年來最大單月跌幅，顯示市場對美國經濟前景持悲觀態度。此外，摩根大通的模型顯示，美國經濟衰退的概率已從去年11月底的17%上升至31%，部分指標甚至顯示50%的機率。市場預測聯準會可能於6月降息以刺激經濟，而降息將進一步削弱美元的吸引力，導致美元指數持續下行。

美元面臨歐元強勢壓制

美元近期的疲軟部分來自於歐洲市場的強勢表現。美國總統川普要求歐洲盟友承擔更多安全責任，導致德國政府放鬆財政約束，增加基礎建設與軍事開支。這一政策吸引了大量國際資本流入歐洲市場，進一步推動歐元兌美元升值。同時，德國10年期國債殖利率飆升，使得歐美利差縮窄，歐元走強進一步壓制了美元走勢。

美國債務問題惡化，可能觸發違約風險

美國的債務問題也在拖累美元的表現。美國國會眾議院撥款委員會主席Jason Smith警告，美國國債可能在5月中觸頂，若國會無法提高債務上限，將可能導致違約風險。華爾街經濟學家預測，美國債務觸頂的時間可能落在7月至8月，但部分分析甚至認為5月底就可能達到上限。這一風險進一步加劇了市場對美元的信心危機，促使投資者尋找替代資產。

技術分析：美元或進一步下探100.0關口

從技術分析的角度來看，美元指數的走勢顯示下行壓力仍未減弱。周線圖顯示，美元自1月觸及108.60高點後開始回落，並形成一系列更低的低點，顯示已進入下行趨勢。美元指數已經跌破105.0關口，下一步可能測試103.0甚至100. 0的重要支撐位。如果美元要扭轉跌勢，則需重新突破107.30。

未來展望：美元將進一步走軟？

短期內，市場焦點仍將集中在聯準會的貨幣政策、債務上限問題以及歐洲市場的回暖。市場普遍認為，即便美國經濟不會陷入嚴重衰退，但削減財政刺激和降息預期將對美元構成壓力。任永力認為，美元不會崩盤，但可能經歷數年的調整期，逐步回歸合理估值範圍。

從長期角度來看，川普政府的政策不確定性仍然是美元最大的風險之一。如果全球投資者開始質疑美元的可信度，美元作為全球儲備貨幣的地位可能會受到挑戰，這將是近50年來最嚴峻的考驗。

總結

目前美元的疲軟走勢反映了市場對美國經濟增長放緩、聯準會降息預期、歐洲市場回暖以及美國債務問題的擔憂。短期內，美元指數可能繼續測試下方支撐，而長期來看，美元是否能維持其全球主導地位仍有待觀察。投資者應密切關注美國貨幣與財政政策的變化，以應對未來美元走勢的不確定性。

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