美國經濟衰退風險升至 40%：政策影響市場信心，長期投資吸引力面臨考驗

美國經濟衰退風險正在升高，摩根大通（J.P. Morgan）首席全球經濟學家布魯斯・卡斯曼（Bruce Kasman）表示，美國今年陷入經濟衰退的機率已升至 40%，高於年初預測的 30%。

隨著政府貿易與財政政策的不確定性增加，市場對美國經濟的信心正在動搖，這可能對美國長期作為全球投資重心的地位產生結構性影響。

美國經濟衰退風險上升，GDP 增長預測放緩

近期市場對美國經濟前景的擔憂加深，部分投行已下調經濟成長預測。根據摩根大通的最新基準預測，美國 2025 年 GDP 增長率約為 2%，但若政策風險進一步擴大，成長動能可能受到壓制。

根據路透社調查，95% 的北美經濟學家認為，美國政府的關稅政策已提升美國經濟衰退風險。其他主要投行也下調美國 GDP 成長預測：

• 高盛（Goldman Sachs）：下調 2025 年美國 GDP 增長預測至 1.7%
• 摩根士丹利（Morgan Stanley）：進一步下修至 1.5%

美國股市近期遭遇數月來最劇烈的拋售潮，投資人擔憂川普（Donald Trump）政府推行的貿易壁壘將打擊經濟活動，特別是在企業投資與消費支出方面產生負面影響。

貿易政策與美國經濟衰退風險

美國經濟高度依賴全球供應鏈，若進一步強化關稅壁壘，將直接影響製造業、出口貿易及消費者支出。根據美聯儲（Federal Reserve）數據：

• 美國製造業產出已連續三個季度下滑，企業信心受政策不確定性影響。
• 若新一輪關稅全面生效，美國進口商品成本將增加超過 1250 億美元，企業營運與消費者支出將面臨更大壓力。

卡斯曼指出，若川普政府在 4 月進一步落實報復性關稅，美國經濟衰退風險可能攀升至 50% 以上。他表示，當前政策環境對企業與市場信心造成壓力，可能加劇美國經濟下行風險。

美國經濟長期吸引力受政策挑戰

除了短期衰退風險，市場開始關注美國經濟長期吸引力的變化。美國一直以來被視為全球資本的避風港，原因包括：

1. 法治環境穩定，政策透明度高

2. 市場資訊公開，有利於投資決策

3. 政府避免過度干預市場，維持自由競爭

然而，近期美國政府的一系列政策變動，可能影響這些核心優勢：

1. 削減關鍵政府機構預算，包括經濟數據收集與市場監管部門。

2. 調整全球貿易與外交角色，影響外資對美國市場的信心。

3. 公佈解散經濟數據諮詢委員會，削弱市場對美國官方數據的信任度。

這些政策的不確定性，使得美國經濟長期享有的「超級特權（Exorbitant Privilege）」面臨挑戰——即美國資本市場可獲得較低的融資成本、更高的國際資本流入，以及美元資產的全球吸引力。

若市場開始質疑美國經濟的穩定性，可能導致資本外流、美元波動加劇，並對美國經濟產生結構性衝擊，進一步影響美國經濟成長。

市場與投資應對策略

在美國經濟衰退風險升高的背景下，投資人應密切關注以下關鍵指標：

1. 美國關稅政策變化：若關稅進一步升級，企業投資與消費者支出將面臨更大壓力。

2. 美聯儲貨幣政策動向：利率政策將影響市場流動性與經濟成長動能。

3. 市場對美國經濟治理的信任度：若政策不確定性加劇，外資投資美國市場的意願可能下降。

在投資布局上，面對美國經濟衰退風險，投資人可考慮：

1. 避險資產：黃金、美國國債、日圓等傳統避險工具，可能受市場避險需求推動。

2. 防禦性產業：醫療、公共事業與消費必需品類股，通常在經濟放緩時表現相對穩定。

3. 全球分散投資：若美國經濟成長趨緩，投資人可關注新興市場或歐洲市場的機會。

總結：美國經濟面臨挑戰，政策方向關鍵

美國經濟衰退風險正在升高，政策與市場變數成為影響經濟前景的關鍵因素。若美國政府無法穩定市場預期，經濟成長動能可能進一步減弱，投資人需密切關注政策走向與市場動態，並審慎評估投資策略，以應對美國經濟的不確定性。

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