川普關稅政策對全球市場的影響：美元走勢波動加劇

近期，關於美國總統當選人川普關稅政策的最新消息引發美元走勢大幅波動，令市場為之一振。本週一《華盛頓郵報》報導指出，川普團隊正在探索縮小關稅範圍的可能性，投資者對此反應激烈，紛紛拋售美元，導致美元走勢迅速回調。

然而，川普隨後在真實社交平台（Truth Social）否認此報導，美元走勢隨之回升。這一波動讓市場觀察者紛紛猜測，川普即將上任的第二個任期是否會對美元走勢帶來更多不確定性，並不僅限於貨幣市場，甚至可能波及股市和債市。

美元走勢回調：全球市場的不安

儘管在2025年初美元走勢持續強勁，但美元在週一的回調顯示，近期的漲勢可能出現疲軟的跡象，尤其是在華爾街投資者幾乎普遍看漲的情況下。自去年9月美聯儲降息預期出現後，美元和美國國債收益率均開始上升，尤其是在川普11月5日當選後，美元走勢的漲幅顯著攀升。

美元指數近期突破兩年來的最高水平，但這一變動也讓股市的多頭情緒受到影響，部分分析師將近期股市的波動與美元走勢的強勁直接相關聯。據Renaissance Macro的經濟學家尼爾·杜塔（Neil Dutta）表示，美元走勢的強勁正在對美國經濟、企業盈利及新興市場構成挑戰。

美元走勢强勁因素：美國國債的吸引力與政策不確定性

美元走勢强勁並非僅源於川普政策的預期，其他因素也在其中發揮了關鍵作用。債券市場的表現，特別是美國國債的收益率，是美元走勢強勢的重要推動力之一。隨著美國經濟相對於其他國家的強勁表現，外資對美國資產的需求顯著增長，進一步推高了美元走勢。

不過，杜塔認為，美國聯邦政府的預算赤字與未來美國國債供應量的增加，也讓投資者對美元走勢的未來產生擔憂。儘管如此，Jefferies的外匯主管布拉德·貝赫特爾（Brad Bechtel）指出，美元走勢在第四季度通常會遭遇更多挑戰，但今年的情況顯得異常，預計美元走勢在川普上任後的短期內可能仍會持續上漲。

未來展望：美元走勢能持續多久？

在短期內，市場對美元走勢的漲勢持樂觀態度。根據德意志銀行的數據，投機者在美元期貨上的淨多頭頭寸已達到近五年的最高點。這表明市場對美元走勢的前景充滿信心，然而市場的樂觀情緒也可能隱含風險，因為資產價格很少會呈直線上升。貝赫特爾對美元走勢的未來漲勢持保留態度，他認為目前市場對美元走勢的看漲情緒過於高漲。

另一方面，過去的經驗也提醒市場，美元走勢的強勢未必能持久。回顧2016年底到2017年初，美元曾在川普當選後一度飆升，但隨後因為政策執行不確定性以及內部政治鬥爭，美元走勢回落。

若川普執行其10%的全球關稅計劃或對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，美元走勢可能會再次強勢。然而，市場仍然需要關注新聞的發展，因為如果未來政策未能迅速落實，美元走勢將面臨回調風險。

總結：市場的不確定性仍將持續

目前，川普的貿易保護主義言論已經成為市場的焦點，而未來的美元走勢仍然難以預測。儘管美元走勢在短期內的强勁表現仍可能持續，但市場對於川普上任後可能引發的政策混亂及不確定性仍感到擔憂。投資者需密切關注未來幾週內的政策動向與市場反應，這將是美元走勢能否維持强勁的關鍵。

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