美股市場週一遭遇重挫，輝達（Nvidia）股價暴跌近9%，市值一日內蒸發約2650億美元，跌破3兆美元關口，回到了去年9月美國總統大選前的水平。這一跌勢讓投資人擔憂，即便輝達的財報亮眼，但外部風險與監管壓力仍可能影響其未來增長。

輝達財報強勁，但市場仍憂心未來

最新NvidiaQ4財報顯示，其營收達到393.3億美元，年增78%，遠超市場預期。然而，即便業績亮眼，市場仍對未來增長潛力抱持謹慎態度，特別是在地緣政治風險加劇的情況下。

輝達財務長Colette Kress在財報會議上表示，公司目前仍在評估美國最新關稅政策對業務的影響，並表示未來可能會對供應鏈做出調整。投資人對此表示擔憂，因為政策不確定性可能影響輝達的出貨與成本結構。

特朗普新關稅政策影響

特朗普關稅政策近期確認，從週二起對來自加拿大與墨西哥的進口商品徵收25%的關稅。雖然輝達的高階AI晶片主要由台灣生產，但部分高端伺服器與完整的AI運算設備則來自墨西哥和美國，因此這些產品可能會受到關稅影響，進而提高輝達的整體生產成本。
 

市場擔心，如果這些新關稅擴大適用範圍，輝達可能需要調整其供應鏈，甚至影響全球AI晶片市場的競爭格局。

新加坡出口調查與中國關聯

近期，市場對輝達（Nvidia）出口至新加坡的業務提出疑問，部分分析師懷疑這些晶片最終可能流入中國，以規避美國對中國的出口管制。
 

上週，新加坡當局逮捕了三名涉嫌偽報美國製造伺服器最終目的地的嫌疑人，這些伺服器可能搭載輝達的高端AI晶片。根據新加坡內政與法律部長尚穆根（K Shanmugam）的說法，這些伺服器來自戴爾（Dell）和Super Micro Computer，官方記錄顯示它們的運送目的地為馬來西亞，但最終是否真的運往馬來西亞仍存在疑問。

新加坡政府已經展開行動，試圖打擊可能涉及AI晶片的黑市交易網絡，並強調不會允許該國成為非法轉運站。儘管如此，市場仍然擔心，美國政府可能會進一步收緊對輝達的出口限制，影響其全球業務佈局。

輝達澄清新加坡收入來源

在面對外界質疑時，輝達（Nvidia）在最新年度財報中澄清，新加坡雖然佔其總收入的18%（約240億美元），但實際運往新加坡的產品收入僅佔2%（約4.73億美元）。這表明，大量客戶使用新加坡作為開票（invoicing）中心，而產品實際上是運往其他市場。

儘管如此，2024年輝達意外披露新加坡成為其第二大收入來源，這一消息仍引發市場猜測。特別是在2025年1月，中國AI公司DeepSeek推出了一款極具競爭力的AI模型，並且該模型據稱是基於輝達的GPU訓練的，這使得市場更加關注新加坡與中國之間的潛在晶片供應鏈關係。

AI晶片出口禁令可能衝擊輝達營收

受新加坡出口爭議與美國潛在禁令影響，輝達（Nvidia）股價週一下跌近8%，2025年以來累計跌幅達14%，市值跌破3兆美元。同時，與輝達相關的企業股價也受到波及，Super Micro股價下跌11%，戴爾股價下滑約6%。
 

瑞穗證券（Mizuho）分析師警告，如果美國政府進一步收緊對輝達AI晶片的出口限制，該公司本財年的營收可能會減少40億至50億美元。這將對輝達的增長前景造成重大影響，並可能迫使其重新調整市場策略。

AI市場競爭與未來展望

面對這些挑戰，輝達（Nvidia）依然積極尋求應對方案。根據美國前總統特朗普週一的宣布，輝達計劃在台積電（TSMC）美國新設的1000億美元晶圓廠內生產晶片，這可能有助於降低供應鏈風險。此外，輝達執行長黃仁勳表示，公司已經解決了最新AI晶片「Blackwell」的技術問題，並強調市場對AI運算需求依然強勁。

雖然輝達面臨著來自監管與貿易政策的不確定性，但AI市場的快速增長仍可能提供新的機會。分析師認為，如果輝達能夠成功調整供應鏈並減少對中國市場的依賴，未來仍有機會保持其在AI晶片領域的領先地位。

結論：輝達股價波動仍將持續

總體而言，輝達股價（Nvidia）近期的劇烈波動反映了市場對其未來的不確定性，尤其是在特朗普關稅政策、新加坡出口爭議以及美中科技戰的影響下。隨著全球監管趨嚴，AI晶片的供應鏈將持續受到審查，而輝達如何應對這些挑戰，將成為投資人關注的焦點。

未來幾個月，市場將密切觀察美國政府是否進一步收緊對中國的AI晶片出口禁令，以及輝達是否能夠成功調整供應鏈，維持其在AI市場的主導地位。在這場高風險的競爭中，輝達的每一步決策都將影響其股價與市場信心。

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