自特朗普當選美國總統以來，市場對其經濟政策的反應充滿了矛盾。一方面，減稅和強勁的財政刺激措施可能推動經濟增長，但另一方面，高關稅政策則加劇了通脹壓力，並對全球市場帶來長期不確定性。這些政策變動將如何影響全球債券市場，尤其是美債走勢，並如何指導未來的投資決策，成為市場參與者關注的焦點。
自特朗普當選以來，美國10年期國債收益率的表現可謂起伏波動。在特朗普當選後，市場對其減稅和大規模財政刺激政策的預期推動了美債殖利率大幅上升，當時市場反映出對未來經濟增長加速的樂觀情緒。然而，近期收益率略有回落，穩定在 4.4158%，顯示出市場對美國經濟長期增長的信心仍然充滿挑戰。
美債殖利率上升的原因之一是特朗普提議的高關稅政策，這可能會推動通脹進一步上升。在此背景下，美債殖利率上升已成為市場對未來通脹預期的反映。儘管特朗普的減稅政策可能短期內刺激經濟增長，但從長期來看，這也將帶來更高的財政赤字，進一步加劇通脹壓力，從而影響美債市場的收益率。
另一方面，特朗普的高關稅政策將直接推高進口商品的成本，特別是來自中國和其他貿易夥伴的商品。這一過程會提高生產成本，並將部分成本轉嫁給消費者，進一步加劇通脹壓力。若此情況持續，將對美債市場形成下行壓力，因為市場將預期美聯儲可能無法繼續降息，甚至可能會加息以應對持續的通脹壓力。
美聯儲的貨幣政策可能會面臨兩難局面。一方面，隨著特朗普政策的實施，尤其是高關稅帶來的通脹壓力，美聯儲可能無法繼續降息。另一方面，如果特朗普的貿易政策引發經濟增長放緩，則美聯儲可能會被迫再次降息以應對衰退風險。美聯儲在這種情況下將不得不作出艱難選擇，這將對美債市場產生深遠影響。
外匯策略師Alim Remtulla認為，美聯儲將面臨兩個可能的情境：一是經濟不再面臨衰退風險，可能會停止降息；二是若經濟放緩，可能需要降息來支撐經濟增長。然而，特朗普的政策，特別是貿易戰和大規模的財政刺激以及俄烏戰爭，可能同時推動這兩種情景的發生，因此市場的不確定性將加大。
在美國市場收益率上升的背景下，歐洲債券市場逐漸顯示出相對吸引力。儘管歐洲的經濟數據未如預期的那麼差，市場仍然認為歐洲債券市場相比美國市場提供了“更具吸引力的價值”。德國的10年期國債收益率目前為 2.337%，而2年期國債收益率微幅上升至 2.151%。隨著特朗普政策的落地可能需要一至兩個季度的時間，這使得歐洲經濟有喘息的空間，因此基金經理更傾向於青睞歐洲的債券市場，尤其是在全球經濟風險增加的情況下，歐洲市場的相對穩定性和收益率吸引力，成為投資者的新選擇。
特朗普提出的高關稅政策，包括對所有進口商品徵收 10% 至 20% 的普遍關稅，以及對中國商品徵收高達 60% 至 100% 的額外關稅，將直接推高進口成本，並可能對美國經濟造成重大影響。根據摩根士丹利首席全球經濟學家Seth Carpenter的分析，如果這些關稅一次性實施，將對美國經濟構成 “重大負面衝擊” 。這些關稅政策將推高消費者價格，並對經濟增長形成拖累。
此外，特朗普的貿易政策將特別影響一些行業，如汽車、消費電子、機械、建築和零售等。根據Siebert經紀公司首席投資官Mark Malek的分析，特朗普的60%中國商品關稅，以及拜登政府現有的100%中國電動車關稅，將對汽車行業產生 “重大影響” 。而對進口消費電子產品徵收10%的普遍關稅，將大幅提高特斯拉、微軟和蘋果等公司的成本，這些成本可能會轉嫁給消費者，進一步加劇通脹壓力。
特朗普的貿易政策還可能加劇美國與亞洲市場之間的通脹差距，特別是在能源價格上漲或貨幣貶值的情況下，對某些亞洲國家的經濟影響將更為明顯。根據德意志銀行的分析，對中國商品徵收高達60%的關稅，可能會導致人民幣貶值 10%-12%。此外，與中國經濟高度相關的貨幣（如新加坡元、馬來西亞令吉和韓元）可能受到更大的影響。
隨著特朗普政策的實施，美元可能會繼續走強。荷蘭銀行（ING）認為，特朗普的政策，特別是松散的財政政策、收緊的移民政策和保護主義，將進一步推動美元升值。儘管美國經濟可能出現過熱的風險，但預計2025年美元將進一步升值，可能會使美元泡沫進一步膨脹。與此同時，歐洲貨幣可能表現較弱，歐元兌美元的匯率預計將從 1.05-1.10 的區間逐步滑向 1.00-1.05 的區間。
特朗普的政策對全球經濟和市場的影響深遠，對全球債券市場、貨幣市場和通脹預期產生了顯著影響。在這樣的市場環境下，美債殖利率可能繼續上行，特別是隨著關稅和減稅政策的推行，通脹壓力可能持續升高。而歐洲債券市場則顯示出相對的吸引力，成為部分投資者的選擇。
亞洲貨幣則面臨更大的貶值壓力，特別是與中國經濟密切相關的貨幣。在這樣的情況下，投資者應關注特朗普政策的實施進程，並對未來的利率變動保持警覺，以便調整投資策略。
在考慮股票、指數、外匯（外匯）和商品的交易及價格預測時，請記住，交易CFD涉及較高風險，可能導致資本損失。
過去的錶現不能作為未來結果的指示。此信息僅用於提供信息，不應被視為投資建議。
