預計股市將湧入大量資金

一位華爾街策略師週三表示，未來一個月左右可能有大量資金湧入股市。 野村證券（Nomura）跨資產策略師查理·麥克埃利戈特（Charlie McElligott）在與《市場觀察》分享的報告中表示，其追蹤波動控制基金（Volatility-control funds）預期資金流入的模型顯示，這些投資者可能在未來一個月內向股市注入超 1000 億美元。 麥克埃利戈特稱，這是該模型自 2004 年啟用以來的最高預測值。週三標普 500 指數逼近 2 月以來的首個歷史收盤新高。

什麼是波動控制基金？

波動控制基金屬於系統性基金的分支，這類基金通常使用演算法和預設參數決策，而非依賴人工判斷，且多運用槓桿並頻繁調整市場敞口。麥克埃利戈特模型追蹤的基金常將已實現波動率（用於衡量股票在給定時期內的實際波動程度）作為核心指標，決定其在股市的配置規模。值得注意的是，其敞口未必直接購買股票——許多基金主要在衍生品市場交易期權和期貨合約。

預測背後的驅動因素

他指出，模型預測主要受三個月已實現波動率即將下降驅動。3 月末至 4 月初股市暴跌時，已實現波動率飆升，但隨著劇烈波動消退，系統性基金的風險管理人可能很快允許其重新增加敞口。過去六週市場看似恢復平靜，也強化了“安全重返市場”的認知。

解讀波動率下降

三個月已實現波動率的下降意味著市場更不容易受到突然且大幅度的價格波動。 這種穩定性的提高表明投資者對市場前景更有信心，可能導致更多資本配置到股票。

資金流入可持續性的警告

但麥克埃利戈特警告狂歡難持續：這類資金穩定性差，其湧入可能催生新一輪拋售。若波動率再次抬頭，可能引發類似 8 月的劇烈拋售——當時日元套利交易平倉引發全球股市下跌。期權交易商為對沖敞口也可能加劇拋壓。

模型局限性

麥克埃利戈特告訴《市場觀察》，模型可能低估了系統性基金的規模。由於多數採用該策略的是對沖基金，因此難以準確評估可配置資金量。但歷史上，當模型預示系統性交易員可能大舉買入時，股市往往在未來 1-2 個月錄得強勁回報，且超額收益顯著。

近期市場表現

自 4 月以來美股顯著反彈，道瓊斯市場數據顯示，標普 500 指數若再創歷史新高，可能成為史上最快反彈。週二納斯達克 100 指數錄得 2 月以來首個歷史收盤新高，科技股是近期市場上漲的主要動力。

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免責聲明：此分析僅供參考，不應視為投資建議。 投資股票市場涉及風險，過去的表現並不代表未來的結果。 在做出任何投資決策之前，請務必諮詢合格的財務顧問。