關稅未明顯推升通膨，降息在望

紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉姆斯週四表示，沒有明確的證據表明對進口商品徵收更高的關稅已導致整體通貨膨脹普遍上漲。 他還預測，隨著時間的推移，降息「將變得合適」，但他沒有具體說明降息的時間表或步伐。

威廉姆斯在紐約經濟俱樂部發表演講時表示：「我們尚未看到任何跡象表明關稅正在導致對整體通貨膨脹趨勢產生放大或第二輪效應。」 這些言論與聯邦儲備系統主席杰羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上的立場一致，鮑威爾暗示有可能降息。

威廉姆斯「通膨沒有升溫」的結論消除了聯準會最早可能在本月降息的一個潛在障礙。 與鮑威爾的聲明類似，威廉姆斯強調勞動力市場降溫。 他指出，較高的利率已經導致勞動力市場放緩，最近勞工部的數據顯示，自 5 月以來，美國就業增長明顯放緩，證明了這一點。

利率對勞動力市場的影響

威廉姆斯表示，聯準會官員必須考慮的一個問題是，維持當前利率立場是否會對勞動力市場造成不必要的損害。 他警告說：「長期維持過度限制性的政策可能會增加對穩定、健康的勞動力市場的風險。」

從更廣泛的角度來看，威廉姆斯預計美國經濟成長將在未來幾個月繼續放緩。 他表示：「我預計貿易和移民政策的綜合影響，以及相關的不確定性，將繼續對經濟成長構成壓力」，並預測明年失業率將逐步上升至約 4.5%。

對失業率突然飆升的擔憂

鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上表達了對失業率急劇突然上升的擔憂。 過去的經濟週期表明，一旦勞動力市場開始萎縮，它可能會變得明顯疲軟。

威廉姆斯的通貨膨脹預測較為溫和。 他表示，短期內通貨膨脹率可能會暫時上升至 3% 以上，但到 2026 年將降至 2.5%，到 2027 年將降至 2%，這是聯準會的通貨膨脹目標。

展望未來，威廉姆斯表示，「如果我們的雙重使命目標繼續按照我對基準前景的預期取得進展，我預計隨著時間的推移，將利率的立場調整到更中性的姿態將是適當的。」

市場預期和潛在的降息

衍生品市場交易員預計，聯準會將在 9 月 16 日至 17 日的下次會議上降息。 美國總統唐納·川普數月來一直敦促聯準會降息，甚至諷刺地稱鮑威爾「太慢」。

聯準會官員今年人為地將利率維持在高位，以對通貨膨脹施加下行壓力。 較高的利率會抑制借貸活動，導致房地產和汽車等對利率敏感的行業下滑，同時也會減緩經濟成長。

在 9 月會議之後，利率的路徑變得不太清晰。 聯準會理事沃勒被認為是明年接替鮑威爾擔任聯準會主席的有力競爭者。 他本週表示，聯準會應在未來三到六個月內實施一系列降息。

但包括威廉姆斯在內的大多數其他官員都保持謹慎。 他在講話中表示，到目前為止，關稅對通貨膨脹的影響小於最初的預期，但他補充說，「現在還處於早期階段，這些影響需要時間才能完全實現。」