DoubleLine Capital 對美國勞工數據準確性表示懷疑

由著名債券市場專家 Jeffrey Gundlach 創立的 DoubleLine Capital，對美國勞工統計局 (BLS) 發布的數據品質表示擔憂。因此，該公司越來越多地利用各種官方和私人來源來評估美國經濟的整體健康狀況。

這項策略轉變的起因是 BLS 在 8 月份對先前報告的就業數據進行了大幅下修，震驚了市場。這引發了投資者的擔憂，認為聯準會可能在不完整或不準確資訊的情況下做出貨幣政策決策，可能需要降息以糾正方向。當時，時任總統唐納·川普在沒有提供證據的情況下，聲稱 7 月份的就業報告數據受到操縱，並隨後解雇了勞工統計局局長，這進一步加劇了人們對美國經濟數據完整性的擔憂。

DoubleLine 的經濟評估策略

DoubleLine Capital 的固定收益配置策略師 Ryan Kimmel 在一份報告中表示：「在 DoubleLine Capital，我們採取整體性的方法來監控經濟的健康狀況。」 Kimmel 詳細說明，該公司監控官方數據，包括勞工統計局的報告，但會用專有數據集、公司財報電話會議以及內部專家對公司債務、消費貸款、商業房地產和抵押貸款的意見來補充這些數據。

Kimmel 強調：「面對勞工統計局數據的準確性和可靠性方面的挑戰……擁有一種穩健、多方面的經濟分析方法比以往任何時候都重要。」

調查回覆率下降及其影響

Kimmel 指出，勞工統計局用於製作每月就業報告的雇主調查的參與率有所下降，從 2010 年代的 60% 下降到近年來的約 40%。由於對就業調查的回覆減少，勞工統計局越來越多地依賴統計插補技術，即使用模型根據歷史趨勢或某些行業的趨勢來估算缺失的數據。 Kimmel 解釋說：「推斷的數據越多，而不是收集的數據越多，測量誤差的風險就越大。」

勞工統計局的回應

勞工統計局在一份聲明中表示，雖然多年來大多數聯邦調查的回覆率一直在下降，但它仍然致力於提供準確及時的數據。聲明提到，除了鼓勵家庭和企業參與其調查的宣傳工作外，它還在探索克服回覆率挑戰的方法，例如擴大報告選項或延長參與期限。聲明總結說：「我們將繼續研究使用混合調查、行政、私人和其他數據來源來提供高品質估計的其他方法。」

對貨幣政策的影響

在聯準會上週降息之後，最近的數據顯示，美國 8 月份的失業率已攀升至 4.3%，就業成長遠低於預期。最近，截至 3 月份的年度就業數據的大幅向下修正也支持了勞動力市場正在失去動力的觀點，為未來多次降息提供了更有力的理由。

Kimmel 總結說：「勞工統計局數據品質的惡化削弱了經濟分析的可靠性，使企業、政策制定者和市場面臨風險。如果這種趨勢持續下去，可能會導致整個經濟的不確定性增加和信心減弱。」