日本央行維持當前貨幣政策

9月19日，日本央行 (BOJ) 宣布維持基準利率在 -0.1% 不變，這是連續第五次會議維持不變。此決定符合市場預期。 此外，央行宣布計劃開始出售其交易所交易基金 (ETF) 持倉。這標誌著央行策略可能發生轉變。

決策細節

日本央行理事高田創和田村直樹持不同意見，提議將短期利率目標提高至 0.75%。他們認為，價格上漲的風險已經增加，央行應將其政策利率移向中性利率。 日本央行的官方聲明指出，政策委員會以 7 比 2 的投票結果，決定將無擔保隔夜拆借利率維持在 0.5% 左右。關於 ETF 和日本不動產投資信託 (J-REIT)，委員會一致同意按照基本原則出售這些資產，並注意避免對金融市場造成任何不利影響。出售規模將按比例根據從金融機構購買的股票數量來確定。

日本經濟概況

日本央行指出，日本經濟總體上正在溫和復甦，但某些行業仍然疲軟。它還表示，全球經濟正在溫和增長，但由於貿易政策和其他因素，面臨一些挑戰。出口和工業生產總體保持穩定，但受到美國關稅的負面影響。 儘管關稅對製造業產生影響，但企業利潤仍維持在高水平。設備投資持續溫和增長。在就業和收入狀況改善的支持下，儘管價格上漲對消費者信心產生影響，但民間消費仍然強勁。房屋投資仍然相對疲軟，公共投資總體保持平穩。金融狀況仍然寬鬆。

通貨膨脹與未來預期

關於通貨膨脹，不包括新鮮食品的消費者物價指數 (CPI) 同比增長 2.5% 至 3.0%，主要受到大米等食品價格上漲的推動。預計通貨膨脹將溫和上升。 日本央行預計，由於全球經濟放緩和企業利潤下降，日本經濟未來將放緩。然而，寬鬆的金融狀況預計將支持經濟。日本央行預計，隨著全球經濟復甦，日本經濟將重回增長軌道。 日本央行預計，儘管食品價格上漲的影響正在減弱，但由於經濟放緩，核心通貨膨脹率仍將疲軟。然而，日本央行預計，隨著經濟增長加速和長期通貨膨脹預期上升，核心通貨膨脹率將逐漸上升。日本央行預計，在 2025 年 7 月的「經濟活動與價格」報告中，核心通貨膨脹率將達到與價格穩定目標一致的水平的下半年。

風險與挑戰

日本經濟面臨許多風險和挑戰，包括貿易政策發展和其他因素，以及全球經濟和價格的反應。因此，必須密切監測這些發展及其對金融市場和日本經濟的影響。

進一步分析

日本央行開始出售 ETF 的決定代表了朝向正常化貨幣政策的重要一步。然而，至關重要的是，必須謹慎地執行此過程，以避免對金融市場造成任何干擾。考慮到全球經濟挑戰，日本央行在不久的將來可能會保持謹慎的貨幣政策。密切關注日本的通貨膨脹數據和經濟增長指標，以評估這些決策對經濟的影響非常重要。

理解ETF出售

日本央行作為量化寬鬆計劃的一部分，積累了大量的ETF投資組合。出售這些持股代表著對該政策的撤銷。雖然日本央行旨在最大程度地減少市場干擾，但出售可能會給日本股價帶來下行壓力。 ETF出售的速度和方法將是至關重要的觀察點。對日本市場不同板塊的影響是另一個需要考慮的關鍵因素。 ETF中佔比較重的板塊可能會受到更明顯的影響。