2025 年美元走勢分析：非農就業數據揭示美國經濟放緩風險

2025 年以來，美元走勢持續承壓，市場對美國經濟增長動能的疑慮加深，並密切關注即將公佈的非農就業數據（NFP）。

隨著美聯儲降息預期升溫，美元指數（DXY）已跌至四個月低點。儘管川普政府宣佈延長對加拿大與墨西哥的關稅豁免，但貿易政策的不確定性依舊令市場承壓，進一步影響美元走勢。

美元走勢疲弱，避險情緒推升其他貨幣

近期美元走勢呈現疲軟，美元指數在 3 月初跌至 104.15，市場對美國經濟增長放緩的擔憂加劇，美元兌主要貨幣表現如下：

• 美元兌瑞士法郎：跌至 0.8820 法郎，創三個月新低。
• 美元兌日圓：回落至 147.86 日圓，接近去年 10 月以來低點。
• 美元兌歐元：報 1.0790 美元，本週累計貶值近 4%。

隨著市場避險需求上升，日圓和瑞士法郎持續獲得資金青睞。特別是日本近期工資增長創 30 年新高，使市場押注日本央行可能進一步緊縮貨幣政策，這對美元構成額外壓力。

此外，歐元受歐洲央行上調短期通膨預測以及德國擴大財政支出計畫的提振，本週漲幅達 4%，有望創下 2009 年 3 月以來的最大單週漲幅。

非農就業數據成市場關鍵，揭示美國經濟增長壓力

市場高度關注即將公佈的非農就業數據，因為這將成為衡量美國經濟是否持續降溫的重要指標。

• 預期新增就業人數：2 月非農就業人口預計增加 16 萬人，略高於 1 月的 14.3 萬人。
• 失業率預測：料維持在 4.0%。

然而，近期美國勞動市場已顯示放緩跡象。根據 Challenger, Gray & Christmas 的數據，2 月美國聯邦政府公佈裁員 62,242 人，總體裁員人數達 172,017 人，創下近兩次經濟衰退以來的新高。若非農就業數據遜於預期，市場對美國經濟增長的信心將進一步下滑，並可能影響美聯儲的貨幣政策決策。

此外，近期美國企業投資放緩、製造業數據疲弱，進一步顯示美國經濟面臨挑戰。供應管理協會（ISM）2 月製造業採購經理人指數（PMI）降至 47.8，連續第六個月處於萎縮區間，顯示企業對經濟前景的擔憂仍在加深。

美聯儲貨幣政策與市場預期影響美元走勢

市場預計美聯儲將根據非農就業數據及其他美國經濟指標調整貨幣政策。根據 CME FedWatch 工具，目前市場已經計入美聯儲全年降息約 77 個基點的預期，首次降息可能在 6 月。

• 若非農就業數據疲弱：市場對美聯儲降息的預期將進一步升溫，導致美元走勢持續承壓。
• 若非農就業數據強勁：市場可能下調降息預期，短期內可能對美元形成支撐，但不確定性仍然存在。

此外，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員近期發言顯示，美聯儲仍然關注通膨風險，但同時憂慮美國經濟增長放緩。市場目前押注美聯儲年內將降息三次，若非農就業數據顯示勞動市場疲軟，這一預測可能進一步強化。

總結：美元走勢仍受非農就業數據與美國經濟影響

• 美元持續承壓，市場關注非農就業數據對美國經濟的影響。
• 避險資產走強，日圓與瑞士法郎持續受到資金青睞。
• 歐元強勁回升，有望創 15 年來最大單週漲幅。
• 美聯儲貨幣政策預期仍存變數，市場關注後續經濟數據與政策變化。

整體而言，市場對美元走勢的預期仍取決於即將公佈的非農就業數據，以及美聯儲如何應對美國經濟增長放緩的風險。在全球經濟環境不確定性上升的背景下，市場仍將密切關注美聯儲政策變動，以調整對美元未來走勢的預測。

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