債券巨擘PIMCO押注英國通膨下滑

太平洋投資管理公司（PIMCO）是一家主要的資產管理公司，押注英國的通貨膨脹將會下降，這將導致英國央行（BOE）比目前市場預期的更積極地降低利率。PIMCO認為英國的物價壓力「並非特殊」。

這家管理2兆美元資產的公司，相對於基準指數，增持了5年期英國國債。這些資產將受益於英國央行更積極的降息。

PIMCO全球固定收益首席投資長安德魯·鮑爾斯（Andrew Balls）向《金融時報》表示：「我們不認為英國經濟在通膨方面會是一個極端的異數。」

分析當前英國通膨形勢

根據經濟合作暨發展組織（OECD）的數據，英國預計將成為今年七大工業國（G7）中通膨率最高的國家。目前的通膨率為3.8%，比許多經濟學家預期的更具黏性，部分原因是食品價格大幅上漲。諸如高能源價格和英國脫歐的持續影響等因素也導致了通膨壓力。

因此，互換市場交易員目前預計，到明年年底，英國央行僅會從目前的4%政策利率下調一到兩次，每次25個基點。

這使得英國央行與其他主要央行的立場形成鮮明對比。歐洲央行（ECB）已將政策利率從去年年中的4%降至2%。美國聯準會（Fed）目前的政策利率區間為4%-4.25%，預計未來12個月至少降息四次，每次25個基點。

支持PIMCO觀點的因素

鮑爾斯認為，英國工資增長放緩將有助於降低整體通膨。此外，「零售商將雇主國民保險繳款增加的勞動力成本轉嫁出去」等一次性因素，也將逐漸消退。

他補充說：「在我們的預測中，英國通膨情況明年將會改善，而且我們不認為英國國內的物價壓力相較於其他國家是特殊的。」

PIMCO的利率與通膨預期

PIMCO預計，到明年年底，英國通膨率將接近英國央行2%的目標。鮑爾斯聲稱，這將使政策利率有空間向PIMCO估算的英國「中性利率」（既不刺激也不抑制經濟增長的利率）靠攏，他們估計為2.75%。

上週，英國央行將利率維持在4%不變，同時對通膨表示擔憂，警告稱「貨幣政策委員會（MPC）在評估前景時認為，中期通膨壓力的上行風險仍然非常顯著」。

英國財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）本月在內閣會議上告訴部長們，鑑於家庭生活成本壓力日益加劇，他們必須加入對抗通膨的行列。

11月的財政預算案將是一個關鍵轉捩點。政府可能會推出新稅來填補超過200億英鎊的財政缺口，這可能會進一步推升通膨。

鮑爾斯總結說：「市場參與者當然必須密切關注預算案，以及關稅和增值稅等稅收措施對通膨的影響。」