Volgende week: NFP’s en rentebesluit BOE, RBA

De niet-agrarische salarisstrookgegevens (NFP’s, nonfarm payrolls) worden vrijdag weer gepubliceerd. We hebben de Amerikaanse economie in maart zien opleven, en zijn benieuwd of het momentum kan worden vastgehouden.

Ook de rentebesluiten van de Bank of England en de Reserve Bank of Australia zijn in aantocht, maar zoals zoals eigenlijk al het hele jaar geldt, verwachten we ook dit keer geen grote koerswijzigingen. Het cijferseizoen is nog steeds in volle gang.

Honderden grote bedrijven brengen verslag uit over wat voor sommigen een topkwartaal was.

Niet-agrarische salarisstroken VS – houdt april het momentum vast van maart?

De niet-agrarische loonlijsten voor april worden vrijdag gepubliceerd. Alle ogen zullen gericht zijn op de Amerikaanse banenmarkt, nadat de cijfers van maart de verwachtingen overtroffen en een teken zijn dat de Amerikaanse economie weer opkrabbelt.

Het aantal banen buiten de landbouwsector nam in maart toe met 916.000, veel meer dan door Dow Jones werd geschat. De grootste stijging werd waargenomen in de vrijetijds- en horecasector, waar in één maand tijd 280.000 nieuwe werknemers werden aangetrokken.

De bouw bouwde voort op het succes van de vorige maand en kon 110.000 nieuwe banen noteren. Het onderwijs beleefde een hausse als gevolg van de heropening van Amerikaanse scholen. Lokale, staats- en particuliere onderwijsinstellingen namen de afgelopen maand samen 190.000 extra mensen in dienst.

Kortom, tekenen van economische groei in overvloed. De bedrijvigheid komt dicht in de buurt van het niveau van voor de pandemie en noteert 93,4 procent op de Amerikaanse economische activiteitsindex van Jefferies JeffData. Ook de vooruitzichten voor de groei van het BBP zijn goed.

Deze week staan ook de PMI-gegevens voor de verwerkende industrie (ISM) op het programma, na eerder in maart al uitstekend te hebben gepresteerd. De index noteerde toen 64,7 procent, wat wijst op een aanzienlijke toename van de industriële activiteit in vergelijking met vorig jaar.

Belangrijk is dat het momentum in deze vitale economische gebieden in stand kan worden gehouden.

Geen verandering in het beleid van de Bank of England deze maand

Verwacht geen wijziging van het monetaire beleid tijdens de vergadering van de Bank of England op 6 mei, maar de rooskleurige economische vooruitzichten wijzen er zeker op dat de Bank voorzichtig weer kan terugkeren naar normaal.

Met een QE-tempo van iets meer dan £ 4 miljard aan obligatie-aankopen per week zal de aandacht vooral uitgaan naar het moment waarop het MPC besluit dit af te gaan bouwen.

De daling van het BBP in het eerste kwartaal was niet zo erg als gevreesd, aangezien de economie veel beter bestand bleek tegen lockdown 3 dan lockdown 1. Ondertussen wordt het succes van de vaccinaties overduidelijk, en daarmee de opheffing van alle beperkingen tegen 21 juni steeds waarschijnlijker.

Daarom bestaat het risico dat de Bank tijdens deze vergadering plannen aankondigt om het opkoopprogramma af te bouwen, eerder dan de markt misschien had verwacht. Dit zou waarschijnlijk goed nieuws zijn voor de Britse pond, aangezien de valutamarkten de stemming in het MPC nog altijd onderwaarderen.

De Bank voorspelde een krimp van 4 procent in Q1 (ten aanzien van Q4 2020), maar de gegevens tot dusver wijzen erop dat de krimp milder was dan in februari werd voorspeld. Groeiprognoses voor heel 2021 zullen wellicht opwaarts moeten worden herzien vanaf het huidige verwachting van 5 procent. Dit kan goed nieuws zijn voor een vervroegde verlaging, maar het is mogelijk dat het MPC er de voorkeur aan geeft om langer te wachten (zeg juni, wanneer de omvang van de economische heropening beter kan worden ingeschat) en in de tweede helft van het jaar vervolgens voor een snellere afbouw te kiezen.

Geen renteaanpassing van RBA, maar verlenging QE mogelijk

Net als de BOE zal de Reserve Bank of Australia naar verwachting geen grote beleidswijzigingen doorvoeren in het nieuwe rentebesluit van Philip Lowe en co. deze week.

“Het Bestuur zal de rente pas verhogen wanneer de werkelijke inflatie duurzaam binnen de 2 à 3 procent blijft. Daartoe zal de loonstijging aanzienlijk hoger moeten zijn dan op dit moment het geval is,” aldus de voorzitter van de RBA, Philip Lowe, in de verklaring van maart. De rente blijft voorlopig dus op 0,10 procent staan.

Een grote stijging van de werkgelegenheid en een krappere arbeidsmarkt in het algemeen zullen Lowe uiteindelijk tot actie dwingen. Op dit moment voorspelt de RBA dat hiervan op zijn vroegst pas in 2024 sprake zal zijn.

In plaats daarvan kunnen we wellicht een uitbreiding van het Australische QE-programma tegemoet zien. Analisten van Westpac vermoeden dat er een derde regeling voor de aankoop van obligaties ter waarde van $ 100 miljard in het verschiet ligt, als “aanvulling op het besluit om het Yield Curve Control (YCC)-beleid te verlengen en de obligatie van november 2024 aan te kopen tegen een rente van 0,1 procent”.

Over het geheel genomen is het RBA-sentiment positief.

In haar verklaring van maart zei de Centrale Bank het volgende: “Het economisch herstel in Australië is goed op gang gekomen en is sterker dan verwacht. De werkloosheid is in februari gedaald tot 5,8 procent en het aantal mensen met een baan is terug op het niveau van voor de pandemie”.

“Het BBP is in het decemberkwartaal met maar liefst 3,1 procent gestegen, gesteund door een verdere toename van de huishoudelijke consumptie in het licht van de verbeterende gezondheidssituatie. Verwacht wordt dat het herstel zal aanhouden en de groei dit en volgend jaar bovengemiddeld zal blijven. De balansen van huishoudens en bedrijven zijn gezond en blijven bestedingen ondersteunen.”

Het cijfergeweld dendert door op Wall Street

De large caps bereiden zich voor op weer een week vol met cijfers op Wall Street.

Tot dusver lijkt het erop dat het kwartaal breed genomen zeer goed is geweest voor beursgenoteerde bedrijven. Volgens het Earnings Insight-rapport van FactSet van 23 april hebben bedrijven tot nu toe in totaal 23,6 procent meer winst geboekt dan verwacht.

Zwaargewichten als Apple en Alphabet hebben een sterk kwartaal achter de rug, hoewel enkele grote spelers zoals Spotify en Netflix minder goed presteerden op het vlak van abonnees en gebruikers.

Deze week zullen diverse large caps met cijfers komen. Techbedrijven PayPal en Square staan bijten het spits af, gevolgd door vaccinleverancier Pfizer. De uitrol van vaccins heeft ertoe bijgedragen dat de economieën weer normaal zijn gaan functioneren, dus vermoed wordt dat dit een succesvol kwartaal is geweest voor de farmaceut.

Zie hieronder voor een overzicht van large cap bedrijven die in de komende week hun cijfers bekend zullen maken.

Belangrijke economische data

Date  Time (GMT+1)  Currency  Event 
Mon 03-May  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
       
Tue 04-May  5.30am  AUD  Cash Rate 
  5.30am  AUD  RBA Rate Statement 
  Tentative  AUD  Annual Budget Release 
  11.45pm  NZD  Employment Change q/q 
  11.45pm  NZD  Unemployment Rate 
       
Wed 05-May  10.00am  EUR  EU Economic Forecasts 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 06-May  12.00pm  GBP  BOE Monetary Policy Report 
  12.00pm  GBP  MPC Official Bank Rate Votes 
  12.00pm  GBP  Monetary Policy Statement 
  12.00pm  GBP  Official Bank Rate 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 07-May  1.30pm  CAD  Employment Change 
  1.30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Change 

Belangrijke cijfers deze week

Date  Time (GMT+1)  Currency  Event 
Mon 03-May  3.00pm  USD  ISM Manufacturing PMI 
       
Tue 04-May  5.30am  AUD  Cash Rate 
  5.30am  AUD  RBA Rate Statement 
  Tentative  AUD  Annual Budget Release 
  11.45pm  NZD  Employment Change q/q 
  11.45pm  NZD  Unemployment Rate 
       
Wed 05-May  10.00am  EUR  EU Economic Forecasts 
  3.00pm  USD  ISM Services PMI 
  3.30pm  USD  US Crude Oil Inventories 
       
Thu 06-May  12.00pm  GBP  BOE Monetary Policy Report 
  12.00pm  GBP  MPC Official Bank Rate Votes 
  12.00pm  GBP  Monetary Policy Statement 
  12.00pm  GBP  Official Bank Rate 
  3.30pm  USD  US Natural Gas Inventories 
       
Fri 07-May  1.30pm  CAD  Employment Change 
  1.30pm  CAD  Unemployment Rate 
  1.30pm  USD  Average Hourly Earnings m/m 
  1.30pm  USD  Nonfarm Employment Change 
  1.30pm  USD  Unemployment Change