Volgende week: inflatie in de schijnwerpers bij vergaderingen ECB en BoC

De inflatie bepaalt deze week het nieuws. Twee belangrijke besluiten van de Europese Centrale Bank en de Bank of Canada staan op het programma nu het inflatiespook weer rondwaart. Wat cijfers betreft is het belangrijkste rapport dat van de Amerikaanse CPI-cijfers van mei, na eerdere prijsstijgingen in april.

Om met de ECB te beginnen: de hoger dan verwachte inflatie in mei betekent dat de inflatiedoelstelling van de centrale bank is gehaald.

In mei bedroeg de inflatie in de eurozone voor het eerst dit jaar meer dan 2 procent. Het beleid van de ECB is om de inflatie dicht bij maar onder dat niveau te houden. Eerder had de ECB voorspeld dat de inflatie in het laatste kwartaal van 2021 een piek van 2 procent zou bereiken en vervolgens in 2022 weer zou afnemen.

Zal het feit dat de doelstelling van 2 procent is bereikt een beleidswijziging forceren?

Moody’s denkt van niet. Het ratingbureau denkt dat de rente in ieder geval de komende jaren niet zal worden verhoogd, ondanks de recent toegenomen inflatie.

“Nadat de economische activiteit weer teruggekeerd is naar normaal, zal het inflatiecijfer in de tweede helft van 2022 waarschijnlijk beginnen afzwakken naarmate de effecten van eenmalige prijsstijgingen uit de inflatiegegevens gaan verdwijnen,” aldus Moody’s.

Hoewel er geen rentewijziging wordt voorspeld, zullen de markten toch nauwlettend in de gaten houden of er op de persconferentie van woensdag wijzigingen van het ECB-beleid zullen worden aangekondigd.

De meer opportunistische raadsleden van de centrale bank hopen op afzwakking van het PEPP, het stimuleringspakket van de EU, tegen de tweede helft van 2021. Als de inflatie blijft toenemen, kan de bank gedwongen worden om veranderingen door te voeren. Het hangt vanaf nu allemaal af van de economische situatie.

“Het pakket van maatregelen kan worden bijgesteld als dat nodig is om gunstige financieringsvoorwaarden te handhaven en de negatieve schok van de pandemie op het inflatietraject op te vangen,” aldus de ECB in een verklaring na de vergadering van mei.

In tegenstelling tot de voorzichtige ECB, gaat de Bank of Canada voortvarend te werk. Het is de eerste centrale bank die haar programma voor de aankoop van obligaties actief begint af te bouwen en zou ook als een van de eerste de centrale bankrente kunnen verhogen.

Dat gezegd hebbende, zal het tarief van 0,25 procent waarschijnlijk niet veranderen in juni. Een renteverhoging zal op zijn vroegst in de tweede helft van 2022 plaatsvinden. Juni zal, naar het zich laat aanzien, meer een voorproefje zijn van de mogelijke veranderingen in juli.

Inflatie wordt nog steeds zorgvuldig geobserveerd. In april lag de inflatie boven de doelstelling 1 tot 3 procent van de Bank of Canada. De economische omstandigheden kunnen de centrale bank van Canada dwingen om de rente sneller te verhogen als deze ontwikkeling voortduurt.

Op dit moment is een renteverhoging onwaarschijnlijk. De aandacht ligt in plaats daarvan op kwantitatieve verruiming.

Volgens Reuters gaan analisten van zes van Canada’s grootste consumentenbanken ervan uit dat de BoC het obligatie-opkoopprogramma verder zal vertragen. Volgens de prognoses zal het opkopen van obligaties volgende maand worden teruggeschroefd van het huidige niveau van C$ 3 miljard per week tot C$ 2 miljard (US$ 1,65 miljard) per week. Een volgende verlaging zou in augustus moeten plaatsvinden.

Op cijfergebied verwachten we donderdag de Amerikaanse consumentenprijsindex voor mei. Na de hoger dan verwachte inflatie in april zullen de markten de cijfers nu nauwlettend in de gaten houden.

Economen ondervraagd door Dow Jones rekenden vorige maand op een CPI-stijging van 3,6 procent. De uiteindelijke stijging bedroeg 4,2 procent op jaarbasis, de hoogste groei sinds 2008.

Dit was grotendeels het gevolg van economische basisfactoren in plaats van op hol geslagen inflatie. In april 2020 stortten prijzen in als gevolg van de eerste lockdowns. Naarmate de Amerikaanse economie aantrok, zijn ook de consumentenprijzen weer gestegen.

De Fed noemde de cijfers van april dan ook tijdelijk, en houdt zich nog steeds aan de eerder vastgestelde plannen. De Federal Reserve denkt dat de inflatie in de loop van het jaar zal afkoelen en weer zal dalen tot het gewenste niveau van 2 procent.

Zijn de cijfers in mei echter vergelijkbaar, dan kan de Fed tot actie worden gedwongen.

Belangrijke economische data

Date Time (GMT+1) Asset Event
Wed 9-Jun 3.00pm CAD BoC Rate Statement
  3.00pm CAD Overnight Rate
  Tentative CAD BoC Press Conference
  3.30pm Oil US Crude Oil Inventories
 
Thu 10-Jun 12.45pm EUR Main Referencing Rate
  12.45pm EUR Monetary Policy Statement
  1.30pm EUR ECB Press Conference
  1.30pm USD CPI m/m
  1.30pm USD Core CPI m/m

 

Belangrijke cijfers deze week

Date Company Event
Mon 7-Jun Marvell Technologies Q1 2022 Earnings
Tue 8-Jun GameStop Q1 2021 Earnings
 
Wed 9-Jun Inditex Q1 2021 Earnings