Volgende week: Gloort er een Brexit-deal aan de horizon? En focus op Uitgaventoetsing & PMI’s

Brexit staat deze week opnieuw hoog op de agenda, omdat er wellicht een deal zit aan te komen. Verder is minister van Financiën Sunak klaar voor de laatste uitgaventoetsing van de regering, terwijl er PMI’s binnenrollen uit het VK, de EU en de VS. Wat zal de komende week brengen?

Brexit

Het einde van de Brexit-onderhandelingen is misschien eindelijk in zicht, na jaren van draaien en moeizame onderhandeling. Michel Barnier zal naar verwachting de lidstaten inlichten op vrijdag 27 november. Komt er echt een deal?

Het VK is eindelijk bereid compromissen te sluiten op belangrijke knelpunten, zoals concurrentiewetgeving.

Optimisme is ook een gevolg van een herschikking onder hoge overheidsadviseurs; de hardliners die “ten koste van alles” uit de EU willen, zijn nu veel minder luidruchtig aanwezig op nummer 10.

Maar optimisme vraagt wel om gezond scepticisme. Er is een hele grote ‘maar’. Bepaalde landen, zoals Frankrijk, kunnen bezwaar maken tegen de afspraken over visserij en de onderhandelingen zo gaande houden.

De GBP/USD-koers ligt momenteel stabiel boven 1,32, maar nieuwe rally’s kunnen getemperd worden door stevige VK/EU-onderhandelingen in dit stadium.

Het is duidelijk dat het Brexitgevaar nog niet geweken is, dus wat zal deze week brengen?

Uitgaventoetsing

Op 25 november sluit de Britse minister van Financiën zijn Uitgaventoetsing voor 2020 af.

In feite zal die dienen als een soort afgezwakt Autumn Statement, en iets laten zien over de bestedingsplannen van de regering voor de komende maanden.

Het gaat om een uitgaventoetsing over één jaar, in plaats van het normale 3 tot 4-jaarlijkse vooruitzicht. Maar 2020 is dan ook bepaald geen “normaal” jaar, en de uitgaven weken af van de vooruitzichten doordat het land nog steeds een strijd voert tegen de pandemie.

De belangrijkste discussiepunten van de uitgaventoetsing zijn:

  • Hoe om te gaan met coronavirus-uitgaven – Komt er een apart “covid reservefonds” bijvoorbeeld?
  • Hoe zien de Brexit-uitgaveplannen eruit – Hoe zien de aan de Brexit gerelateerde uitgaven eruit met een deal in zicht?
  • Hoe royaal is de minister in het algemeen – Hoe diep zijn de Britse zakken?
  • Wat is er gebeurd met eerdere verplichtingen – Is de minister zijn eerdere uitgavebeloften nagekomen?
  • De salarissen in de publieke sector – Krijgen werknemers in de frontlinie een extraatje?
  • Infrastructuur & investeringen – Komen er extra uitgaven voor infrastructuur, met name in het licht van het voorgestelde verbod op auto’s met verbrandingsmotor in 2030?
  • De bredere vooruitzichten op het gebied van belasting, uitgaven en publieke financiën – Wat zijn de algemene plannen, en hoe zal de pandemie ze hinderen?

PMI’s

Het is een feest van PMI’s komende week. We verwachten nieuwe data uit de EU-lidstaten, de VS en het VK.

De PMI’s van oktober waren optimistisch voor de VS, en wezen erop dat de economie die maand nog steeds in de lift zat. Vooral de Manufacturing PMI deed het goed. Bedrijven lieten in het algemeen een positief sentiment zien, met het oog op verdere stimuleringspakketten.

De vooruitzichten voor de EU waren niet zo rooskleurig. Data over oktober leidden tot een recessiestemming. De productie ligt lager dan de wereldwijde index, terwijl de dienstensector het nog steeds moeilijk heeft met de tweede lockdownfase. Er kan een dubbele dip aankomen in het vierde kwartaal, maar we zullen eerst moeten zien wat de nieuwe data zeggen.

Het VK had ook te maken met een terugslag, na een optimistische septembermaand. Oktober had soortgelijke effecten in de EU, met een aarzelende dienstensector en onderpresterende productie. De output ligt grofweg 10% lager dan voor de pandemie.

Amerikaanse economische data

Naast de publicatie van de PMI’s, komen er uit de VS komende week nog meer indicatoren die iets zeggen over het economisch vertrouwen.

Allereerst komt de Universiteit van Michigan met data over het consumentenvertrouwen. Oktober zag er positiever uit dan september, en misschien vertaalt het PMI-optimisme zich in meer consumentenvertrouwen?

We verwachten ook nieuwe cijfers over de Amerikaanse werkloosheid. De uitkeringsaanvragen fluctueerden in de afgelopen weken, maar er lijkt een neergaande lijn te zijn ingezet. De aanvragen in de week die op 9 november begon, daalden van 757.000 naar 709.000; de vraag is of die daling aanhoudt.

Belangrijke economische gegevens

Date Time (GMT) Currency Event
Sun Nov 22 9:45pm NZD Retail Sales q/q
NZD Core Retail Sales q/q
10:00pm AUD Flash Manufacturing PMI
AUD Flash Services PMI
Mon Nov 23 All Day JPY Bank Holiday
8:15am EUR French Flash Services PMI
EUR French Flash Manufacturing PMI
8:30am EUR German Flash Manufacturing PMI
EUR German Flash Services PMI
9:00am EUR Flash Manufacturing PMI
EUR Flash Services PMI
9:30am GBP Flash Manufacturing PMI
GBP Flash Services PMI
2:45pm USD Flash Manufacturing PMI
USD Flash Services PMI
Tue Nov 24 7:00am EUR German Final GDP q/q
7:45am EUR French Prelim GDP q/q
9:00am EUR German ifo Business Climate
11:00am GBP CBI Realized Sales
3:00pm USD CB Consumer Confidence
USD Richmond Manufacturing Index
8:00pm NZD RBNZ Financial Stability Report
Wed Nov 25 12:30am AUD Construction Work Done q/q
5:00am JPY BOJ Core CPI y/y
EUR ECB Financial Stability Review
1:30pm USD Prelim GDP q/q (second release)
USD Unemployment Claims
USD Core Durable Goods Orders m/m
USD Durable Goods Orders m/m
USD Goods Trade Balance
USD Prelim GDP Price Index q/q
USD Prelim Wholesale Inventories m/m
3:00pm USD Revised UoM Consumer Sentiment
USD Core PCE Price Index m/m
USD New Home Sales
USD Personal Income m/m
USD Personal Spending m/m
USD Revised UoM Inflation Expectations
Tentative GBP UK One Year Spending Review
3:30pm USD Crude Oil Inventories
5:00pm USD Natural Gas Storage
7:00pm USD FOMC Meeting Minutes
Thu Nov 26 12:30am AUD Private Capital Expenditure q/q
7:00am EUR German GfK Consumer Climate
Tentative GBP Monetary Policy Report Hearings
12:30pm EUR ECB Monetary Policy Meeting Accounts
All Day USD Bank Holiday
11:30pm JPY Tokyo Core CPI y/y
Fri Nov 27 7:45am EUR French Consumer Spending m/m
EUR French Prelim CPI m/m

Belangrijke economische data en winstcijfers

Date Company Event
23-Nov Prosus N.V. Q2 2021 Earnings
24-Nov Medtronic PLC Q2 2021 Earnings
23-Nov Naspers Interim results
25-Nov Deere & Co. (John Deere) Q4 2020 Earnings
24-Nov Xiaomi Q3 2020 Earnings
24-Nov VMware Inc. Q3 2021 Earnings
24-Nov Autodesk Inc. Q3 2021 Earnings
24-Nov Analog Devices Inc. Q4 2020 Earnings
24-Nov Dell Technologies Q3 2021 Earnings
24-Nov Compass Group plc Finals
24-Nov AO World Interim results
24-Nov Best Buy Co. Inc. Q3 2021 Earnings
24-Nov HP Inc (HPQ) Q4 2020 Earnings
24-Nov Dollar Tree Inc Q3 2020 Earnings
25-Nov United Utilities Interim results