La settimana che ci aspetta: Riprendono i negoziati sulla Brexit, la BCE si concentra sui tassi di scambio

Questa settimana ripartiranno le discussioni sulla Brexit, per un altro round di negoziati che finora ha portato a piccoli progressi. Riusciranno le due parti in causa a risolvere lo stallo oppure i titoli dei giornali peseranno sulla sterlina? Nel frattempo la riunione della Banca Centrale Europea arriva dopo una serie importante di scambi per l’euro che ha preoccupato i responsabili delle politiche monetarie.

I negoziati sulla Brexit

La prossima sessione formale di colloqui tra l’UE e il Regno Unito si terrà a Londra questa settimana, e verrà implicitamente introdotto il rischio di eventi incrociato tra sterlina britannica e FTSE. L’aria che si respira non è particolarmente positiva. L’ultima tornata di discussioni in agosto ha avuto come risultato progressi molto scarsi.

In seguito Michel Barnier, il capo negoziatore dell’UE, ha affermato che un accordo sembra “improbabile”, definendosi preoccupato per lo stato di avanzamento dei lavori. David Frost, la sua controparte inglese, ha sostenuto che i colloqui sono stati utili ma che i progressi sono stati minimi.

I colloqui informali della settimana scorsa non hanno portato molto di più, e Barnier ha detto di sentirsi  “preoccupato e deluso” riguardo all’approccio britannico sulla discussione in corso.

Al centro dei colloqui ci sono le preoccupazioni concomitanti relative alla sovranità (Regno Unito) e all’integrità del mercato unico (UE). Entrambe le parti devono raggiungere un compromesso filosofico prima di poter arrivare ad un compromesso pratico. E’ qui che inizio a preoccuparmi relativamente al fatto che possa essere raggiunto un accordo forte e onnicomprensivo.

L’incontro della BCE

La Banca Centrale Europea (BCE) si ritrova nel mezzo di un recupero da parte dell’euro che sta preoccupando i responsabili delle politiche economiche. Pare che la soglia di 1,20 fosse il limite massimo per la banca centrale – un livello che ha spinto il capo economista Philip Lane a commentare che mentre la BCE non si preoccupa del tasso di cambio, “a contare realmente è il cambio tra euro e dollaro”.

La BCE ha tentato di intervenire in questo recupero: un euro più forte renderà più difficile alimentare l’inflazione e danneggerà la crescita. Lane intende semplicemente far sapere al mercato che ad essere importante è il tasso di cambio. L’ultima cosa che ci serve ora è una guerra valutaria, ma la BCE potrebbe essere in procinto di dichiararne una. Attendiamo di sapere qual è il parere di Christine Lagarde al riguardo.

Nel frattempo, sarà anche opportuno vedere se la BCE seguirà l’esempio della Federal Reserve, manifestando la sua intenzione di non lasciare che l’inflazione (se mai dovesse diventare reale) impedisca la ripresa.

La domanda più importante è se la BCE intende impegnarsi per un doppio mandato come la FED. In realtà, il mandato della BCE è già più ampio. Oltre al suo obiettivo principale di sostenere la stabilità dei prezzi, ha il compito di sostenere le “politiche economiche generali” dell’UE. Se questo non è un via libera al supporto dell’occupazione, allora cos’è?

A Jackson Hole la FED ha annunciato un cambio della politica che avrà un impatto concreto sulle aspettative relative a tassi e inflazione. La FED ha seguito un approccio più razionale. Invece di dire che i risultati economici devono adattarsi ai suoi modelli – che sono sempre stati nient’altro che la migliore delle ipotesi – lascerà che siano i risultati a guidare le politiche di indirizzo.

Qualcuno potrebbe sostenere che si tratta di un passo verso l’abbraccio totale della Modern Monetary Theory, anche se in passato Powell è stato contrario a questo approccio. Il fatto è che la crisi ha gettato la Modern Monetary Theory dal terreno della pura teoria economica alla pratica senza alcun dibattito reale. Powell ha colto un principio centrale della Modern Monetary Theory: perché milioni di persone dovrebbero finire nella spazzatura dell’economia e restare disoccupate come prezzo da pagare per un’inflazione bassa?

Credo che la BCE seguirà questa direzione, e l’incontro si rivelerà molto interessante.

Dati economici da osservare

Oltre a quanto sopra, presta attenzione alla festa del Labor Day degli Stati Uniti di lunedì, quando i mercati azionari resteranno chiusi. L’indice dei prezzi delle case nel Regno Unito di Halifax verrà pubblicato nello stesso giorno, appena prima del rapporto Sentix sulla fiducia degli investitori dell’Eurozona.

Martedì andrà tenuto d’occhio il rapporto NAB sulla fiducia delle imprese per l’Australia, nonché i dati sulla spesa e sul PIL del Giappone. Mercoledì sarà la volta della decisione della Bank of Canada sui tassi di interesse e degli ordini preliminari giapponesi delle macchine utensili, un interessante indicatore in grado di anticipare la domanda. Oltre alla riunione della BCE di giovedì, ci saranno i dati sull’inflazione PPI negli Stati Uniti e le scorte settimanali di petrolio greggio. La settimana terminerà venerdì con i dati sul PIL del Regno Unito, con quelli sull’inflazione del CPI negli Stati Uniti e con l’inizio delle riunioni dell’Eurogruppo dei ministri delle finanze.

Gli utili da osservare

Tra le principali aziende che riferiranno sugli utili, questa settimana ci saranno Lululemon, Oracle, Richemont e Slack. Ma forse al centro dell’attenzione ci sarà Peloton, l’azienda che ha avuto tanto successo durante il Covid e le cui azioni sono salite ai massimi storici nelle ultime settimane.

La settimana scorsa JPMorgan ha alzato il suo target di prezzo da 58 USD a 105 USD, e ha aggiunto il titolo nella sua lista delle azioni preferite.

“La più grande sfida a breve termine di Peloton, secondo noi, è di tenere il passo con una richiesta elevata, con tempi di consegna delle biciclette di circa 6–7 settimane in media nelle prime 20 DMA statunitensi a partire come abbiamo verificato dai nostri controlli del primo settembre”, ha affermato l’analista Doug Anmuth.

Un calendario completo degli eventi economici e aziendali è disponibile sulla piattaforma.

In evidenza su XRay questa settimana

Leggi il programma completo dell’analisi e formazione del mercato finanziario.

17.00 UTC 07-Sep Blonde Markets
From 15.30 UTC 08⁠-⁠Sep Weekly Gold, Silver, and Oil Forecasts
13.00 UTC 09⁠-⁠⁠⁠⁠Sep Indices Insights
14.45 UTC 10-⁠⁠⁠⁠Sep Master the Markets
17.00 UTC 10-⁠⁠⁠⁠Sep Election2020 Weekly

La settimana che ci aspetta: I mercati si preparano per una brutta stagione degli utili

In arrivo questa settimana: quanto sarà grave la stagione degli utili societari nel secondo trimestre? Le banche centrali in Europa e Canada aumenteranno gli incentivi?

Il periodo degli utili del secondo trimestre

A Wall Street inizia la stagione degli utili aziendali, con le più importanti società che analizzano le cifre relative al secondo trimestre.

Le aspettative sono molto basse, con i guadagni totali dell’indice S&P 500 stimati a -44,4% su ricavi in calo del 10,9%.

La Bank of America prevede che le società inserite nello S&P 500 superino le stime di consensus EPS dell’8% dopo che Wall Street ha abbassato le aspettative di profitto di circa il 40% mentre ci si avviava verso il secondo trimestre. Nel frattempo, gli analisti hanno abbassato la loro stima bottom-up dell’EPS sul secondo trimestre del 37%, indicando un limite molto semplice da eliminare per le aziende.

Ma il mercato continua a guardare al futuro, e quindi già con molte cattive notizie gli investitori saranno ansiosi di vedere quali saranno le prospettive per il resto dell’anno: riuscirà l’America delle aziende a vedere un rimbalzo? Se così fosse, potrebbe essere di buon auspicio per gli indici azionari.

Questa settimana saranno resi noti gli utili delle grandi banche di Wall Street, con JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley e Goldman Sachs che dovranno aggiornare il mercato.

Il vertice dell’UE e la riunione della BCE

I leader dell’UE si incontreranno fisicamente a Bruxelles il 17 e il 18 luglio per discutere del piano di ripresa per rispondere alla crisi del COVID-19 e per affrontare il discorso di un nuovo bilancio a lungo termine dell’UE. Questo potrebbe essere un momento cruciale per dare forma alla risposta economica dell’UE alla pandemia e trovare un accordo sulla proposta relativa al pacchetto di salvataggio da 750 miliardi di euro. Numerosi Stati membri, guidati dai “Frugal Four” e seguiti anche da altre nazioni, hanno espresso preoccupazione riguardo al fondo e ai piani per della Comunità Europea di prendere in prestito denaro per finanziare direttamente il fondo.

I costi del debito pubblico sono tornati ai livelli pre-pandemia, il che è indice del successo che la BCE nel sostenere i mercati finanziari. Tuttavia, il mancato raggiungimento di un accordo al Consiglio Europeo di questa settimana potrebbe far aumentare i rendimenti e incrementare nuovamente gli spread, il che potrebbe mettere sotto pressione l’euro. Se il cancelliere tedesco Angela Merkel riuscirà a far siglare l’accordo, con le buone o con le cattive, l’euro avrà qualche vantaggio.

Nel frattempo, Christine Lagarde ha indicato che la BCE metterà in pausa il suo programma di easing, affermando che la Banca Centrale Europea ha “fatto così tanto che avremo un bel po ’di tempo per valutare attentamente [i dati economici in arrivo]”. Ciò dovrebbe mettere fine a qualsiasi voce relativa al fatto che la Banca Centrale avrebbe potuto annunciare nuove misure di easing durante l’incontro di questa settimana. La signora Lagarde ha voluto sottolineare che è tempo che gli Stati membri dell’eurozona intensifichino e risolvano il sostegno fiscale piuttosto che appoggiarsi sempre di più alla BCE e tassi più bassi.

La Banca del Canada

Si prevede che la Banca del Canada lascerà i tassi di interesse fermi allo 0,25% durante la sua riunione di mercoledì, quindi cercheremo di ottenere un aggiornamento su come la Banca Centrale vede l’attuale percorso della ripresa economica.

Il sentiment sugli affari in Canada è “fortemente negativo”, come la settimana scorsa ha evidenziato un’indagine della Banca del Canada, anche se metà delle aziende intervistate si aspetta che le vendite tornino ai livelli pre-pandemia nel giro di 12 mesi. “Sono diffuse in tutte le regioni e in tutti settori aspettative di vendita inferiori, e le aziende spesso esprimono un alto grado di incertezza sul comportamento dei consumatori e sulla domanda futura”, ha affermato la banca centrale.

Il nuovo governatore Tiff Macklem prevede che la crescita riprenderà nel terzo trimestre, ma si aspetta una ripresa “irregolare” per l’economia. Nel suo primo discorso da governatore del mese scorso, Macklem ha sottolineato che la Bank of Canada non avrebbe portato in negativo i suoi tassi di riferimento.

Con che velocità sta recuperando l’economia globale?

La pubblicazione di alcuni dati aiuterà a capire quanto velocemente le economie si stanno riprendendo. L’ultimo rapporto sul PIL della Gran Bretagna è previsto per martedì, insieme ai dati sul commercio della Cina. Nella giornata di giovedì saranno da tenere d’occhio i dati sull’occupazione australiana e sul PIL cinese, sulla produzione industriale e sugli investimenti fissi. Venerdì, le cifre sulle vendite al dettaglio di giugno nel Regno Unito dovrebbero mostrare ulteriori miglioramenti dopo un netto rimbalzo a maggio. Le vendite erano cresciute del 12% a maggio, dopo un tracollo del 18,1% ad aprile. Giovedì, osserveremo come al solito i numeri settimanali relativi alle richieste di indennità di disoccupazione negli Stati Uniti, mentre l’indice manifatturiero della FED di Filadelfia e il rapporto sulla fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan saranno entrambi pubblicati più avanti nel corso della settimana.

In evidenza su XRay questa settimana

Leggi il programma completo dell’analisi e formazione del mercato finanziario.

07.15 UTC Daily European Morning Call
11.00 UTC 14-Jul Reading Candlestick Charts: Trading Patterns and Trends
From 15.00 UTC 14-Jul Weekly Gold, Silver, and Oil Forecasts
10.00 UTC 15-Jul The Marketsx Experience: Platform Walkthrough
17.00 UTC 15-Jul Blonde Markets

 

Top Earnings Reports this Week

Here are some of the biggest earnings reports scheduled for this week:

13-Jul PepsiCo – Q2 2020
14-Jul JPMorgan Chase & Co – Q2 2020
14-Jul Wells Fargo & Co – Q2 2020
14-Jul Citigroup – Q2 2020
15-Jul UnitedHealth – Q2 2020
15-Jul Goldman Sachs – Q2 2020
15-Jul US Bancorp – Q2 2020
15-Jul PNC Financial Services Group – Q2 2020
15-Jul eBay – Q2 2020
15-Jul Bank of New York Mellon – Q2 2020
16-Jul Morgan Stanley – Q2 2020
16-Jul Bank of America Corp – Q2 2020
16-Jul Abbott Laboratories
16-Jul Microsoft – Q4 2020
16-Jul Johnson & Johnson – Q2 2020
16-Jul Netflix – Q2 2020
16-Jul AMD – Q2 2020
17-Jul BlackRock – Q2 2020

 

Key Events this Week

Watch out for the biggest events on the economic calendar this week:

03.00 GMT 14-Jul China Trade Balance
06.00 GMT 14-Jul UK Monthly GDP / Manufacturing & Industrial Production
09.00 GMT 14-Jul Eurozone & Germany ZEW Economic Sentiment
12.30 GMT 14-Jul US CPI
03.00 GMT 15-Jul Bank of Japan Rate Decision, Statement, Outlook Report
14.00 GMT 15-Jul Bank of Canada Rate Decision
14.30 GMT 15-Jul US EIA Crude Oil Inventories
22.45 GMT 15-Jul New Zealand CPI (QoQ)
01.30 GMT 16-Jul Australia Employment Change / Unemployment Rate
02.00 GMT 16-Jul China GDP
11.45 GMT 16-Jul ECB Rate Decision
12.30 GMT 16-Jul US Retail Sales / Unemployment Claims
14.30 GMT 16-Jul US EIA Natural Gas Storage
14.00 GMT 17-Jul Preliminary University of Michigan Sentiment Index

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