La settimana che ci aspetta: I dati delle banche centrali

Questa settimana le banche centrali avranno un sacco di cose da dire. Da martedì in poi ci sarà un susseguirsi di prospettive politiche e di dichiarazioni sui tassi. Per primo ci sarà il FOMC, mentre la Fed cerca di stringere sul tapering. A seguire, la Banca d’Inghilterra. È in arrivo un rialzo dei tassi, forse perché la variante Omicron ha scatenato il panico tra i ranghi della Banca d’Inghilterra? Da tenere d’occhio anche la Banca Centrale Europea. Durante la riunione di questa settimana, potrebbe evitare il processo decisionale a lungo termine.

La Fed renderà più veloce il tapering?

Potrebbe essere in arrivo un tapering natalizio dalla Fed. Lo scopriremo durante la riunione del FOMC di questa settimana.

Alla fine di novembre, il presidente Jerome Powell ha rilasciato una serie di dichiarazioni nelle quali ha lasciato intendere che il FOMC potrebbe concludere il suo programma di acquisto di obbligazioni prima del previsto.

Una forte economia statunitense, un mercato del lavoro imbrigliato e un’inflazione sempre presente (e che dovrebbe durare fino alla metà del 2022), sono tutti fattori che potrebbero forzare la mano del FOMC.

“In realtà, nella nostra prossima riunione tra un paio di settimane discuteremo sull’accelerazione del tapering di alcuni mesi”, ha affermato Powell martedì 30 novembre al Senate Banking Committee.

“Dall’ultima riunione, abbiamo notato pressioni inflazionistiche sostanzialmente elevate, abbiamo osservato dati sul mercato del lavoro molto forti, pur tuttavia senza alcun miglioramento dell’offerta di lavoro, e abbiamo visto anche dati significativi sulla spesa”.

L’inflazione sta viaggiando ben oltre l’obiettivo del 2% della Fed. L’indice IPC di ottobre, con i dati più aggiornati disponibili al momento della stesura, ha raggiunto il 6,2%. Si prevede che i prezzi al consumo rimarranno alti almeno fino a metà dell’anno prossimo. Un fenomeno transitorio? Meglio non usare quella parola quando Powell è nei paraggi. Come risaputo, questa espressione è stata “ritirata”.

L’inflazione elevata è motivo di preoccupazione per alcuni membri del FOMC. Il verbale della riunione di novembre diceva: “Vari partecipanti hanno notato che il Comitato dovrebbe essere pronto ad adeguare il ritmo degli acquisti di asset e aumentare l’intervallo target per il tasso dei fondi federali prima di quanto previsto attualmente dai partecipanti stessi, se l’inflazione continuasse a superare i livelli coerenti con gli obiettivi del Comitato”.

I nonfarm payroll di novembre hanno subito un duro colpo: il mese scorso sono stati aggiunti 210.000 posti di lavoro all’economia statunitense contro i 550.000 previsti. Tuttavia, le offerte di lavoro hanno superato gli 11 milioni e il mercato del lavoro stesso rimane ai livelli più bassi almeno da prima della grande crisi finanziaria, mentre la disoccupazione si aggira intorno al livello più basso dal 1969.

Il tapering è già in corso, ma come sottolineato, le attuali condizioni economiche potrebbero richiedere un’azione rapida da parte del FOMC. Non ci sarà da sorprendersi se il regalo di Natale in anticipo della Fed a dicembre sarà l’accelerazione dell’acquisto di obbligazioni.

Le pressioni della variante Omicron frenano l’aumento dei tassi della Banca d’Inghilterra

Ci sono state voci secondo cui il Monetary Policy Committee della Banca d’Inghilterra potrebbe essere stato vicino ad aumentare i tassi questo mese. Con l’emergere della variante Omicron del COVID-19, ora sembra un po’ improbabile.

I verbali della riunione del Monetary Policy Committee di novembre hanno mostrato una voto diviso (7-2), a favore del mantenimento di tassi vicini allo zero. Quando incalzato sulla tempistica di un rialzo dei tassi, il governatore Bailey ha affermato “d’ora in poi”, in una dichiarazione rilasciata dopo una riunione.

Inoltre, Bailey ha commentato alla BBC: “Riteniamo che sarà necessario aumentare i tassi di interesse per riportare l’inflazione in modo sostenibile verso l’obiettivo. E saremo pronti a fare tutto ciò”.

Il vice governatore Ben Broadbent ha avvertito che l’inflazione “supererà tranquillamente” il 5% entro la metà della primavera 2022. Si prevede che l’aumento delle bollette dell’energia spingerà l’inflazione ancora più verso l’alto. Al momento è già ben oltre il doppio rispetto all’obiettivo di del 2% fissato dalla Banca d’Inghilterra.

Ma la variante Omicron offre anche diverse possibilità. Alcune voci, in precedenza aggressive, vogliono vedere più dati sul potenziale impatto finanziario della nuova variante del COVID prima di aumentare i tassi.

“Al momento, dato che la nuova variante Omicron del COVID è stata rilevata solo di recente, potrebbero esserci particolari vantaggi in attesa di più prove sui suoi possibili effetti sulla salute pubblica e quindi sull’economia”, ha affermato il Michael Saunders, decisore politico della Banca d’Inghilterra in un discorso della scorsa settimana.

Secondo Reuters, i mercati avevano valutato una probabilità del 33% di un aumento dopo il discorso online di Saunders, in calo rispetto al 75%. Questo dato è piuttosto importante, poiché Saunders è stato uno dei due membri del Monetary Policy Committee a votare per un aumento immediato dei tassi a novembre.

L’onere della prova, tuttavia, ha avvantaggiato coloro che erano favorevoli all’aumento – almeno, questo è ciò che crede il capo economista della Banca d’Inghilterra Huw Pill. Tuttavia Pill afferma che l’aumento dei tassi, anche fino allo 0,25%, non sarà la cura miracolosa che alcuni osservatori sperano.

“Non esiste una soluzione rapida, e la mancanza di una soluzione rapida significa che sarà necessaria un po’ di pazienza”, ha confermato Pill durante la conferenza ospitata dall’Economics Observatory e dal Festival of Economics a fine novembre.

Gli studi sembrano mostrare che la variante Omicron non è così letale come si temeva all’inizio, ma pare che sia stata sufficiente per iniettare cautela nei falchi della Banca d’Inghilterra. È probabile che arrivi un rialzo dei tassi, ma forse non a dicembre. L’ipotesi migliore è che ciò avvenga all’inizio del 2022.

Anche la Banca Centrale Europea sente il peso della variante Omicron

La variante Omicron potrebbe determinare un crescente accumulo di pressioni sulla Banca centrale europea.

Reuters riferisce che un numero sempre più in crescita di responsabili delle politiche economiche in tutta l’UE sta rimuginando su un ritardo sulle modifiche a parte del programma di stimolo da 1,85 bilioni di euro della BCE. La nuova variante del COVID, insieme all’aumento dei prezzi al, ha indotto alcuni membri del consiglio della BCE a rimandare l’acquisto di obbligazioni a febbraio.

Si prevede che quando il Consiglio direttivo della BCE si riunirà il 16, deciderà il destino del suo principale programma di acquisto di obbligazioni. I primi rapporti indicano che il Consiglio vuole che si concluda a marzo.

Tuttavia, l’apparizione della variante Omicron sulla scena e la richiesta di nuovi blocchi in Austria, Germania e Paesi Bassi hanno causato costernazione. Evitare qualsiasi impegno a lungo termine potrebbe essere il risultato più probabile della riunione della BCE di questa settimana. Ciò dovrebbe dare abbastanza tempo per valutare il vero impatto di Omicron in termini sia economici che sociali.

“Ci sono modi per fare chiarezza senza prendere impegni a lungo termine sarei del parere di non assumere impegni a lungo termine perché c’è troppa incertezza”, ha detto il presidente della BCE Christine Lagarde in un’intervista alla conferenza Next di Reuters all’inizio di questo mese.

“Allo stesso modo, dobbiamo tuttavia indicare molto chiaramente che siamo pronti (ad agire), in entrambe le direzioni”.

Guardando agli aumenti dei tassi, non ci sarà da aspettarsene uno a dicembre, né nel 2022. Il primo potrebbe arrivare nel 2023, considerando l’attuale elevata inflazione che permarrà per tutto il prossimo anno.

“Non posso escludere un aumento dei tassi di interesse nel 2023, se l’inflazione continuerà a essere superiore al nostro scenario di base nel 2022”, ha dichiarato il capo della banca centrale olandese al quotidiano het Financieele Dagblad. “Ma consideriamo ancora l’inflazione elevata come un fenomeno in gran parte temporaneo”.

Temporaneo ma non transitorio?

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