Semaine à venir : Les marchés s'intéressent aux commentaires de Powell et à l'emploi pour trouver des indices sur une baisse des taux en novembre

Les acteurs du marché suivront de près les commentaires du président de la Réserve fédérale, Jay Powell, ainsi que les derniers chiffres de l'emploi aux États-Unis, notamment le rapport JOLTS sur les offres d'emploi et la masse salariale non agricole, afin d'obtenir des indices sur le rythme et l'ampleur des baisses de taux à venir. Les chiffres de l'inflation en Allemagne et dans la zone euro devraient également orienter les attentes du marché sur les prochaines mesures de la Banque centrale européenne (BCE), tandis que les dernières données PMI suggèrent que les risques s'orientent à la baisse tant sur le plan de la croissance que de l'inflation.

Voici les principaux événements de la semaine :

Lundi 30 septembre : Discours de Jay Powell, chiffres de l'inflation en Allemagne

Il est encore trop tôt pour que le plan de relance massif de la PBoC de la semaine dernière se retrouve dans les données des enquêtes menées auprès des entreprises, si bien que les données mensuelles de l'indice PMI de l'industrie manufacturière et des services en Chine peuvent encore laisser transparaître un peu plus de pessimisme qu'elles ne le devraient. Les marchés peuvent ignorer les données de la Chine, mais ils n'ignoreront certainement pas la dernière série de chiffres sur l'inflation en Allemagne.

Le taux d'inflation de l'Allemagne est tombé à 1,9 % en août 2024, soit le plus bas depuis mars 2021 et un chiffre inférieur aux prévisions. Les prix de l'énergie ont chuté de plus de 5 %, mais l'inflation des services est restée très stable à +3,9 % pour le quatrième mois consécutif. La présidente de la BCE, Mme Lagarde, devrait s'exprimer plus tard.

La journée sera principalement tournée vers Jay Powell, qui interviendra dans le cadre d'une discussion intitulée « A View from the Federal Reserve Board » (Un point de vue du Conseil de la Réserve fédérale) à la National Association for Business Economics. Les marchés seront attentifs à toute information sur la prochaine décision probable de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt.

Mardi 1er octobre : Données sur l'inflation dans la zone euro

Après les données sur l'inflation allemande, les traders doivent assimiler le principal rapport sur l'IPC de la zone euro. Dans un contexte de signes croissants de ralentissement de la croissance et d'atténuation des pressions sur les prix pour les entreprises, cette impression sera cruciale avant la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE. La semaine dernière, l'enquête PMI flash pour septembre a montré que les prix moyens facturés pour les biens et services dans la zone euro avaient augmenté au rythme le plus lent depuis février 2021. La baisse pousse l'indice PMI des prix de vente à un niveau inférieur à celui compatible avec l'objectif de 2 % de la BCE... en d'autres termes, pourquoi attendre pour décider de réduire davantage ?

Ailleurs, l'indice PMI manufacturier de l'ISM est le principal événement de la session américaine. L'indice a continué à se contracter et le ralentissement s'accélère, le rapport de juillet passant de 48,5 en juin à 46,8. Les créations d'emplois d'après le rapport Jolt sont également en baisse constante, et le dernier rapport fournira à la fin de la semaine un aperçu des chiffres de l'emploi non agricole. Un grand nombre d'intervenants de la Fed viendront analyser les données.

Mercredi 2 octobre : Tests de résistance des banques britanniques

Le Royaume-Uni est dès le début au centre de l'attention, avec les résultats prévus des tests de résistance des banques de la Banque d'Angleterre, ainsi que le dernier rapport du Comité de politique financière. Les données du rapport ADP sur les emplois privés seront surveillées avant le NFP même si elles ne constituent qu'un prédicteur imparfait des données du rapport BLS. Nous aurons deux autres intervenants de la Fed sans oublier le rapport hebdomadaire sur les stocks de pétrole brut aux États-Unis.

Jeudi 3 octobre : Compte rendu de la réunion de la BCE

Les données sur l'inflation suisse devraient être stables, mais avec la décision de la BNS de la semaine dernière à présent dans le rétroviseur, d’autres informations sont à venir avant la prochaine réunion. Les comptes rendus des réunions de politique monétaire de la BCE devraient être publiés, mais ils pourraient ne pas apporter grand-chose en termes de nouvelles idées avant la prochaine décision sur les taux.

Nous recevons les dernières enquêtes PMI de la zone euro et des États-Unis, mais c'est l’indice PMI des services de l'ISM pour les États-Unis qui devrait recevoir le plus d'attention. Les données sur les demandes hebdomadaires d’allocations chômage sont également attendues.

Vendredi 4 octobre : Emplois non agricoles aux États-Unis

Les données sur les emplois non agricoles aux États-Unis constituent le point fort de la semaine : un ralentissement plus marqué devrait réduire sans aucun doute les chances que la Réserve fédérale opte pour une nouvelle réduction de 50 points de base lors de sa prochaine réunion. La dernière fois, les chiffres de l'emploi ont été plus faibles que prévu, à 142 000, tandis que les chiffres du mois précédent ont été révisés à la baisse, à 89 000.

Toutefois, malgré le ralentissement évident des embauches, le taux de chômage a légèrement baissé pour atteindre 4,2 %, tandis que la hausse des salaires est passée de 3,6 % le mois précédent à 3,8 %. L'indice PMI de la construction au Royaume-Uni et l'indice Ivey PMI au Canada sont également attendus aujourd'hui.

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