La semaine à venir : Les banques centrales sonnent

C’est une aubaine exceptionnelle pour la banque centrale cette semaine. Les perspectives politiques et les déclarations de taux se multiplient et rapidement à partir de mardi. Le premier est le FOMC alors que la Fed cherche à resserrer la diminution. La Banque d’Angleterre suit. Une hausse des taux est-elle à venir – ou alors qu’Omicron a déclenché la panique dans les rangs de la BoE ? Surveillez également la Banque centrale européenne. Cela pourrait éviter la prise de décision à long terme lors de la réunion de cette semaine.

Motiver pour déballer un effilement plus rapide ?

Une diminution de Noël pourrait être en route de la part de la Fed lors de la réunion du FOMC de cette semaine.

Le président Jerome Powell a fait une série de commentaires fin novembre, laissant entendre que le FOMC pourrait conclure son programme d’achat d’obligations plus tôt que prévu.

Une économie américaine forte, un marché du travail tendu et une inflation élevée omniprésente, qui devrait durer jusqu’à la mi-2022, sont autant de facteurs qui pourraient forcer la main du FOMC.

« Nous sommes en fait à notre prochaine réunion dans quelques semaines pour discuter de l’accélération de cette réduction de quelques mois », a déclaré Powell au comité sénatorial des banques le mardi 30 novembre.

« Depuis la dernière réunion, nous avons vu des pressions inflationnistes essentiellement élevées, nous avons vu des données très solides sur le marché du travail sans aucune amélioration de l’offre de main-d’œuvre, nous avons également vu des données de dépenses solides. »

L’inflation dépasse largement l’objectif de 2 % de la Fed. L’IPC en octobre, les chiffres les plus récents disponibles au moment de la rédaction, a atteint 6,2 %. Les prix à la consommation élevés devraient se maintenir jusqu’au milieu de l’année prochaine au plus tôt. Transitoire ? Mieux vaut ne pas mentionner ce mot autour de Powell. Il a pris sa retraite, vous savez.

L’inflation à chaud est une source d’inquiétude pour certains membres du FOMC. Son procès-verbal de la réunion de novembre disait : « Divers participants ont noté que le comité devrait être prêt à ajuster le rythme des achats d’actifs et à relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux plus tôt que prévu actuellement si l’inflation continuait à dépasser les niveaux compatibles avec les objectifs du comité. »

La masse salariale non agricole de novembre a été supprimée : 210 000 emplois ont été ajoutés à l’économie américaine le mois dernier contre 550 000 attendus. Cependant, les offres d’emploi ont dépassé 11 millions et le marché du travail lui-même reste au plus haut depuis au moins avant la grande crise financière, tandis que le chômage oscille autour de son plus bas niveau depuis 1969.

La diminution est déjà en cours, mais comme souligné, les conditions économiques actuelles peuvent nécessiter une hâte de la part du FOMC. Ne soyez pas surpris si l’accélération des achats d’obligations est le premier cadeau de Noël de la Fed en décembre.

Les pressions d’Omicron freinent la hausse des taux de la Banque d’Angleterre

Des rumeurs circulaient sous la surface selon lesquelles le comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre aurait été sur le point de relever les taux ce mois-ci. Avec l’émergence du variant du COVID-19 Omicron, cela semble un peu improbable maintenant.

Le procès-verbal de la réunion du MPC de novembre montrait un partage des voix de 7 contre 2 en faveur du maintien des taux au sol. Interrogé sur le calendrier d’une hausse des taux, le gouverneur Bailey a déclaré « à partir de maintenant » dans une déclaration post-réunion.

Bailey a également déclaré à la BBC : « Nous pensons qu’il sera nécessaire d’augmenter les taux d’intérêt pour ramener durablement l’inflation à l’objectif. Et nous serons prêts à le faire. »

Le sous-gouverneur Ben Broadbent a averti que l’inflation « dépasserait confortablement » 5 % d’ici le mi-printemps 2022. L’augmentation des factures d’énergie devrait faire grimper l’inflation. C’est déjà plus du double de l’objectif d’inflation de 2 % de la BoE.

Mais le variant Omicron offre également différentes possibilités. Certaines voix auparavant bellicistes veulent voir plus de données sur l’impact financier potentiel de la nouvelle souche COVID avant d’augmenter les taux.

« À l’heure actuelle, étant donné que le nouveau variant COVID Omicron n’a été détectée que très récemment, il pourrait y avoir des avantages particuliers à attendre de voir plus de preuves sur ses effets possibles sur les résultats de la santé publique et donc sur l’économie », a déclaré le décideur de la BoE Michael Saunders dans un discours la semaine dernière.

Selon Reuters, les marchés avaient évalué à 33 % les chances d’une hausse suite au discours en ligne de Saunders, contre 75 %. C’est assez important, car Saunders était l’un des deux membres du MPC à voter pour une hausse immédiate des taux en novembre.

Le fardeau de la preuve, cependant, est tombé en faveur des randonneurs – du moins, c’est ce que pense l’économiste en chef de la Banque d’Angleterre, Huw Pill. Cependant, l’augmentation des taux, même jusqu’à 0,25 %, ne sera pas le remède miracle que certains observateurs espèrent, dit Pill.

« Il n’y a pas de solution miracle, et cette absence de solution miracle signifie qu’une certaine patience sera nécessaire », a déclaré Pill lors de la conférence organisée par l’Observatoire de l’économie et le Festival de l’Economie fin novembre.

Nous avons vu dans des études qu’Omicron n’est pas aussi meurtrier qu’on le craignait au départ, mais il semble que cela ait suffi à injecter de la prudence chez les faucons de la BoE. Une hausse des taux est probable, mais peut-être pas en décembre. Début 2022 serait la meilleure estimation potentielle.

La Banque centrale européenne ressent aussi le poids d’Omicron

Omicron pourrait également accentuer la pression sur la Banque centrale européenne.

Reuters rapporte qu’un nombre croissant de décideurs économiques à travers l’UE réfléchissent à un report des modifications apportées à une partie du programme de relance de 1,85 billion d’euros de la BCE. La nouvelle souche COVID, ainsi que la hausse des prix à la consommation, ont poussé certains membres du conseil de la BCE à repousser la clôture des achats d’obligations jusqu’en février.

Il est prévu que lorsque le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunira le 16, il décidera du sort de son programme phare d’achat d’obligations. Les premiers rapports suggèrent que le Conseil souhaite qu’il se termine en mars.

Cependant, l’arrivée d’Omicron sur les lieux et de nouveaux blocages en Autriche, en Allemagne et aux Pays-Bas a semé la consternation. Éviter tout engagement à long terme pourrait être un résultat plus probable de la réunion de la BCE de cette semaine. Cela devrait laisser suffisamment de temps pour évaluer le véritable impact d’Omicron en termes économiques et sociétaux.

« Il existe des moyens de clarifier sans prendre d’engagements à long terme et je préférerais ne pas prendre (a) d’engagement à très long terme car il y a trop d’incertitude », a déclaré la présidente de la BCE Christine Lagarde dans une interview à Reuters dans une conférence Next plus tôt ce mois-ci.

« Mais également, nous devons indiquer très clairement que nous sommes prêts (à agir), dans les deux sens. »

En ce qui concerne les hausses de taux, n’en attendez pas une en décembre, ni même en 2022 d’ailleurs. Le plus tôt qui pourrait arriver, sur la base de l’inflation élevée actuelle qui se maintiendra tout au long de l’année prochaine, est 2023.

« Je ne peux pas exclure une hausse des taux d’intérêt en 2023, si l’inflation continue d’être supérieure à notre scénario de base en 2022 », a déclaré le chef de la banque centrale néerlandaise au journal Het Financieele Dagblad. « Mais nous considérons toujours que l’inflation élevée est en grande partie un phénomène temporaire. »

Temporaire mais pas transitoire ?

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