Adelanto semanal: el informe laboral de EE. UU. marca el inicio del año

Bienvenidos a 2022. La paz no reinará esta semana. Empezamos con el crucial informe laboral de EE. UU. Tras un amargo final del 2021 en el plano laboral, ¿los datos de nóminas no agrícolas de esta semana nos darán motivos para el optimismo?

Estaremos pendientes de las últimas actas de la Fed tras la decisión del FOMC de acelerar la desescalada de ayudas económicas, así como de las reuniones entre la OPEP y el JMMC, con el aumento de los casos de la variante ómicron en todo el mundo como telón de fondo.

Nóminas no agrícolas: ¿el mercado laboral de EE. UU. empezará 2022 con buen pie?

El inicio del año viene con nuevos datos de las nóminas no agrícolas bajo el brazo.

La publicación, que tendrá lugar el viernes 7 de enero, se referirá a la evolución de los puestos de trabajo en diciembre de 2021. ¿El mercado laboral acabó bien el año?

Los datos de noviembre, publicados en diciembre, fueron desfavorables. En ese mes, se crearon 210 000 puestos de trabajo en EE. UU., muy por debajo de los 573 000 que estimaba Dow Jones.

Con todo, la tasa de desempleo se precipitó al 4,2 %, frente al 4,5 % previsto. La tasa de actividad también alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2020, situándose en el 61,8 %.

Resulta curioso que, en el sector de la hostelería, la creación de puestos de trabajo se desplomara en el mes en revisión. Este sector ha sido uno de los que más puestos de trabajo han creado, sino el que más, a lo largo del año. Sin embargo, en noviembre de 2021, tan solo se crearon 23 000 trabajos en hostelería y ocio.

De hecho, este sector ha logrado recuperar casi siete millones de puestos de trabajo durante la pandemia. Sin embargo, aún está a 1,3 millones de puestos de trabajo de los datos registrados en febrero de 2020. La tasa de desempleo del sector se situó en el 7,5 %.

Aunque, en noviembre, la perspectiva inicial de un estancamiento en el aumento de puestos de trabajo era más sombría, puede que no sea del todo precisa. Hasta ahora, hemos visto que, cada mes, estas previsiones se han revisado —por lo general, al alza—, algo que podría repetirse en enero.

Es el caso de las previsiones de septiembre y octubre de 2021, que se revisaron al alza en 82 000 puestos de trabajo combinados en diciembre. Podría ocurrir lo mismo con el informe laboral de enero.

Pese a unos datos más desfavorables de lo previsto, los ánimos de la Fed no decaen ante un panorama laboral complicado en lo que respecta a sus planes de desescalada de las medidas económicas de 2022.

Las actas de la reunión del FOMC, un reflejo de las perspectivas de la Fed

Otra de las publicaciones clave de esta semana son las actas de la reunión del FOMC, relativas a la sesión de desarrollo de políticas de la Reserva Federal (Fed) de diciembre.

En estas actas, obtendremos más información sobre lo que ya sabemos de los planes de la Fed para 2022: una desescalada gradual de las medidas de soporte y, al menos, tres subidas de tipos.

«La actividad económica va camino de crecer a un ritmo sólido este año, lo que supone un reflejo del avance con las vacunas y la reapertura de la economía», sentenció el pasado mes de diciembre el presidente de la Fed, Jerome Powell. «Desde mi punto de vista, estamos progresando a grandes pasos hacia una situación de máximo empleo».

Este aumento en la actividad por parte de la Fed no se debe a la situación laboral, sino a nuestra vieja amiga la inflación.

En EE. UU., la inflación se encontraba en el 6,8 % a la hora de escribir estas líneas, uno de los niveles más altos de los últimos 40 años.

En respuesta a este dato, la Fed acelerará el cierre de su programa de compra de bonos de 120 000 millones de dólares, reduciéndolo en 30 000 millones de dólares cada mes a partir de enero.

A continuación, se subirán los tipos. Aparentemente, el consenso coincide en que la Fed aplicará tres subidas de tipos en 2022, otras tres en 2023 y dos más en 2024. Habrá que estar pendientes de este movimiento de tipos.

Aún no se ha determinado el calendario para estos cambios en los tipos, pero Powell mencionó que la primera subida podría producirse más pronto que tarde.

En diciembre, el presidente de la Fed declaró: «Actualmente, la economía es mucho más sólida, está mucho más cerca de alcanzar el pleno empleo, la inflación se encuentra muy por encima del objetivo y el crecimiento real supera con creces el potencial. No habría que esperar mucho más».

La principal pregunta ahora es: ¿podrá digerir EE. UU. todos estos cambios y subidas sin empacharse?

Reunión de la OPEP+ con un el aumento de casos de ómicron como telón de fondo

La OPEP+ da comienzo a sus primeras reuniones del JMMC de 2022 este mes.

Estamos ante un momento interesante para el cartel del petróleo. Justo cuando pensaba que había establecido una perspectiva clara de la demanda y que tenía controlados los precios, aparece la variante ómicron, que podría aguar la fiesta.

Esta variante ha embarrado el panorama petrolífero. Muchos países están considerando aplicar nuevas medidas de confinamiento y restricciones a los desplazamientos. Otros, como Países Bajos o Austria, ya han vuelto a instaurar un confinamiento total para combatir el virus.

En el momento de redactar este análisis, los precios del crudo habían entrado en una nueva fase de volatilidad. Prevemos que el cierre de año será inestable. ¿Podría esta nueva realidad propiciar un cambio de criterio en la OPEP y sus aliados?

En sus reuniones de diciembre, el cartel ya se comprometió con otro aumento de la producción de 400 000 barriles diarios en enero.

Esta decisión se produjo después de que EE. UU. y otros aliados importadores de crudo clave —como China, India, Reino Unido o Japón— acordaran reducir sus reservas de petróleo estratégicas. Con esta medida, se podrían introducir en el mercado 60 millones de barriles de crudo, debido básicamente al aumento de los precios de la gasolina en EE. UU.

La OPEP+ podría estar en un ligero aprieto. Todo lo que el grupo de países productores de crudo ha hecho a lo largo del último año, incluidos sus aumentos de producción mensuales, ha sido para apaciguar la volatilidad de los precios del petróleo.

No creo que lleguemos a la misma situación que al principio de la pandemia. Es muy poco probable que los precios del petróleo se desplomen por completo. Aunque es cuestión de esperar a ver qué ocurre.

La variante ómicron se transmite con mucha facilidad, pero no tiene que ser necesariamente más virulenta que la variante delta o la forma original del virus. Sin embargo, ya hemos visto el efecto que tiene la restricción de desplazamientos en los precios del petróleo, por lo que la volatilidad es la clave a partir de ahora.

Principales datos económicos