Adelanto semanal: el informe de nóminas no agrícolas estadounidenses será clave para descifrar el rumbo del mercado en un contexto de temores inflacionistas

El calendario de datos de esta semana está dominado por las nóminas no agrícolas estadounidenses. Por lo general, el parámetro clave del mercado laboral condiciona mucho el mercado, por lo que gran parte de la atención se centrará en el estado del mercado laboral del país con la publicación de los datos de nóminas no agrícolas del viernes.

A mediados de semana tendrán lugar las reuniones mensuales de la OPEP y el JMMC con el fortalecimiento de los mercados del petróleo mundiales como telón de fondo. El Banco de la Reserva de Australia también dará a conocer su última decisión sobre el tipo de efectivo, que probablemente sea idéntica a la decisión continuista de mayo.

Empezamos con EE. UU.: el país esperará repetir parte de la bonanza del mercado laboral de marzo en mayo tras el descalabro de abril. Las nóminas no agrícolas (NFP) del mes pasado reflejaron apenas un cuarto de los puestos de trabajo que se esperaba crear, un dato muy por debajo de las expectativas.

En abril, se crearon 266 000 puestos de trabajo. Sin embargo, las previsiones auspiciaban más de un millón de puestos de trabajo nuevos a causa del rápido crecimiento económico y de los datos de las NFP de marzo, que ascendieron a 916 000 empleos.

A finales de abril, 9,8 millones de estadounidenses seguían en situación de desempleo. Lo que resulta interesante es que, a finales de marzo, se habían publicado 8,1 millones de ofertas de trabajo, lo que cubriría en gran medida el número de desempleados. La demanda y la oferta en el mercado de trabajo se están reequilibrando, pero aún no están niveladas del todo, lo que provoca algunas fricciones.

La población general aún se muestra preocupada por contraer el virus, a pesar de que el 50 % de las personas aptas están recibiendo su dosis de la vacuna. Dos tercios de los niños en edad escolar no han regresado a las aulas. Puede que algunos no estén dispuestos a renunciar justo ahora a sus subsidio por desempleo.

El mercado estará muy atento a los informes laborales, ya que sirven de guía acerca del momento en que podría preverse que la Reserva Federal (Fed) empiece a levantar las medidas acomodaticias. La Fed ha condicionado su toma de decisiones a la evolución del empleo, por lo que cuanto menos trabajo se genere, menos probabilidades hay de un cambio de política de la Fed. La inflación complica la situación, pero, hasta el momento, los mercados creen la afirmación de la Fed de que analizará las presiones de precios «transitorias».

Las reuniones de la OPEP y el JMMC están previstas para el 1 de junio. El objetivo en 2021 del cartel ha sido proteger los mercados del petróleo y reforzar los precios. Un factor clave para lograrlo han sido los recortes de producción. Aún no se han restablecido los volúmenes de producción previos a la pandemia. A pesar de la reapertura de las economías de todo el mundo y del aumento de la demanda de crudo, la OPEP y sus aliados mantienen la cautela.

Aun así, se espera más crudo por parte de los miembros de la OPEP, quienes han reducido de forma gradual los recortes de producción durante los últimos meses. En el encuentro de junio se cerrarán los planes para julio y agosto, esto es, si bien se ampliará la reducción de los recortes o si bien se continuará con el plan original del cartel.

En su reunión del 1 de abril, la OPEP y el JMMC acordaron comercializar 2,1 millones de barriles diarios entre mayo y julio. Los recortes se aliviaron y la producción se situó en 5,6 millones de barriles diarios.

La OPEP cuenta con que la demanda de petróleo aumentará este año. Según sus perspectivas de recuperación, la demanda diaria alcanzará los 6 millones de barriles a finales de 2021, lo que supone un importante aumentó con respecto a 2020, aunque aún está a 3,5 millones de barriles diarios de los niveles previos a la pandemia.

Aunque la administración de vacunas ha sido todo un éxito en algunos de los principales países importadores, la inquietud persiste. El aumento de los casos de coronavirus en la India, el tercer importador de petróleo del mundo, ha perjudicado en gran medida a la OPEP. Aún queda mucho camino por recorrer antes de que los mercados petrolíferos recuperen la normalidad que se vivía antes de la Covid-19.

Otro de los protagonistas será el Banco de la Reserva de Australia (RBA), al que le llega el turno de informarnos sobre futuros cambios en su política financiera.

De momento, deben decidirse sobre el tipo de efectivo. Aunque es probable que aún no anuncien cambios importantes. El tipo de efectivo australiano no se ha movido del 0,10 % desde noviembre de 2020. El Gobernador Philip Lowe ha afirmado que, probablemente, no se aumente en 2021. Si tenemos en cuenta sus declaraciones previas, este tipo no se incrementará hasta 2024, como pronto.

Según Lowe, los objetivos de inflación y una menor tasa de desempleo son los parámetros principales en los que se basa el RBA para subir el tipo de efectivo. El RBA prevé que la inflación ascienda al 1,5 % en 2021, según su declaración de mayo, y al 2 % a mediados de 2023. Antes de subir los tipos, el Banco ha insistido en que pretende que la inflación se sitúe «cómodamente» en un rango de entre el 2 % y el 3 %.

En lo que respecta al mercado laboral, el RBA prevé que las tasas de desempleo se sitúen en el 4,8 % a finales de este año, antes de caer ligeramente al 4,4 % en 2022.

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