Adelanto semanal: las nóminas no agrícolas, protagonistas de la semana

Esta semana estará dominada por los principales catalizadores económicos. Iniciaremos la semana con las últimas cifras del PMI manufacturero de China y, el viernes, se publicará el informe laboral de EE. UU. La OPEP y sus aliados también celebrarán reuniones en una semana llena de compromisos para la economía mundial.

En los últimos 18 meses, el mercado laboral estadounidense ha explorado mínimos abisales y vertiginosos nuevos máximos. Sin lugar a dudas, la pandemia ha causado estragos, pero hemos visto que también corría nueva vida por las venas económicas del país con la ocupación de puestos de trabajo vacantes.

Solo tenemos que echar un vistazo a las nóminas no agrícolas del mes pasado. Según los datos de julio, se crearon 943 000 nuevos puestos de trabajo en la economía, una cifra que batió todas las expectativas.

El viernes se publicarán los datos laborales de agosto. Evidentemente, los mercados estarán muy pendientes de estas cifras. Al fin y al cabo, es la principal publicación del mes. Sin embargo, el informe laboral de este mes toma un nuevo cariz dadas las tendencias vistas en 2021.

Por ejemplo, en abril, las nóminas no agrícolas ascendieron a 785 000 nuevos puestos de trabajo, lo que supuso un aumento intermensual superior a 200 000. No obstante, en mayo, el informe de nóminas no agrícolas se contrajo en 500 000 puestos hasta los 269 000.

Junio y julio fueron meses consecutivos de crecimiento, pero es importante no entusiasmarse demasiado. Hace bien poco, hemos visto cómo un informe favorable daba paso a un estancamiento del crecimiento al mes siguiente.

La Reserva Federal ha vinculado, de forma explícita, sus decisiones en materia de política a la salud del mercado laboral, por lo que este informe será particularmente interesante tras el simposio de Jackson Hole de la semana pasada.

El inicio de un nuevo mes no solo trae consigo un nuevo informe laboral estadounidense, sino también otra ronda de reuniones de la OPEP+.

La semana pasada, el WTI y el Brent cayeron a mínimos de 3 meses, aunque, desde entonces, han repuntado ligeramente: el Brent ha superado los 70 $ y el WTI, los 67 $.

Las dinámicas expectativas en torno a la demanda han lastrado los precios del crudo. Los principales importadores han impuesto restricciones a los desplazamientos o nuevos confinamientos. Es el caso de algunos puertos petrolíferos en China, que han interrumpido su actividad ante el aumento de casos de la variante delta de la Covid-19.

Sin embargo, la OPEP+ hasta ahora se mantiene en sus trece: sigue comprometida a aumentar la producción en unos 400 000 barriles diarios al mes a partir de agosto. Tampoco vio motivo alguno para incrementar el número de barriles diarios a petición del presidente Biden. Por ahora, el aumento se ha fijado en 400 000 barriles diarios.

Cabe reiterar todo lo que la OPEP y sus aliados han hecho este año para respaldar los precios del petróleo. Con el aumento de los casos de Covid-19 en todo el mundo, el frágil equilibrio entre la oferta y la demanda en el que se halla el cartel puede que se haya debilitado, pero la OPEP+ probablemente cuente con que la administración de vacunas ayude a reforzar dicho equilibro.

Ya sabemos que el petróleo es indispensable para el crecimiento económico en nuestro actual sistema económico mundial, basado en los combustibles fósiles. China es el principal importador de crudo del mundo, por lo que la producción manufacturera del país es objeto de un exhaustivo análisis, sobre todo ante la potencial menor intensidad de importaciones del último par de meses.

Puede que veamos los efectos de menos petróleo y un repunte en los casos de la variante delta a lo largo del pasado mes en el PMI manufacturero de agosto.

En julio, el índice ascendió a 50,4 puntos, el menor nivel en 15 meses. En junio se registró un ligero aumento de los 51,0 puntos de mayo hasta los 51,3 puntos, pero la tendencia parece apuntar a una ralentización en la producción manufacturera en la segunda potencia económica mundial.

El cierre de puertos no va a favorecer la producción en las fábricas. Así como tampoco los elevados precios de materias primas actuales. La escasez de mano de obra y los mayores costes de materiales de producción también ha influido en las menor actividad manufacturera británica y estadounidense. Este fenómeno no se limita a China.

Un PMI superior a 50 apunta a que aún existe crecimiento, pero vemos que China corre el riesgo de situarse pronto por debajo de ese nivel. Este martes, la publicación del PMI esclarecerá todos estos interrogantes.

Principales datos económicos