Adelanto semanal: ¿llegará la magia navideña a Wall Street?

En nuestra edición especial bisemanal del boletín «Adelanto semanal» nos centramos en el habitual repunte de fin de año del mercado de valores. ¿Alcanzará el tradicional rally navideño Wall Street? ¿O, por el contrario, la fortaleza de noviembre perjudicará los posibles beneficios de este mes? Además, analizaremos los valores de petróleo y gas en la recta final del año.

¿Llegará el rally navideño a Wall Street?

Según parece, los principales índices vivieron un mes de noviembre un tanto extraordinario: el Dow Jones se anotó su mejor mes desde 1987; fue el mejor mes para el Euro Stoxxx 600 desde que existen registros para el índice; el FTSE 100 repuntó un 12 % en el que fue su mes más reseñable en 31 años; y, gracias a la rotación hacia el valor, el Russell 2000 disfrutó de su mejor mes desde que se tienen registros. Todos registraron un buen comportamiento en noviembre, pero ¿esto implica que no se producirá un rally navideño?

Según la ratio precio-beneficio (PE) ajustada cíclicamente de Shiller del S&P 500, las valoraciones se han contraído más de 33x. Lo que supone más del doble de la media histórica de 17x. Además, los múltiplos del PE prospectivo o el >21x para el índice también son bastante estrechos.

Asimismo, la semana pasada, la encuesta a gestores de fondos de Bank of America emitió una señal de venta ante la caída del efectivo al 4 % en las carteras de inversión.

Si sumamos este hecho a que los indicadores del sentimiento de Goldman Sachs han registrado unas desviaciones típicas de +2,0 por encima de la media, la perspectiva de un rally navideño no es muy halagüeña. Por lo general, un dato de esta magnitud perjudica los mercados de renta variable en entre la primera y la cuarta semanas posteriores, una mala noticia para los mercados en diciembre.

Sin embargo, también hay lugar para el regocijo. Si se alcanza un acuerdo para el brexit y EE. UU. aprueba medidas de estímulo a causa de la pandemia y, si a esto le unimos una buena acogida de la vacuna, los inversores podrían adoptar una perspectiva más alcista de los mercados en diciembre.

Como siempre, reina algo de confusión en las señales, por lo que debemos esperar y mantener la cautela. Puede que, con todo, la magia de la Navidad inunde Wall Street.

Brexit

Con o sin acuerdo, el Reino Unido concluirá el periodo de transición de su salida de la Unión Europea el 31 de enero. Los actores del mercado estarán muy pendientes de los próximos datos para evaluar el impacto en la economía británica y una posible respuesta en forma de política del Banco de Inglaterra. En el momento de redactar estas líneas, no se vislumbra ninguna señal clara de que el Reino Unido y la UE vayan a alcanzar un acuerdo comercial, aunque los mercados conservan la esperanza de un entendimiento entre ambas partes.

Inventarios de petróleo y gas natural

Ante la relativa calma navideña en el mundo de publicación de datos, los inventarios semanales del petróleo y el gas natural serán de los indicadores económicos altamente recurrentes que más atención de los operadores acaparen.

En un mundo en el que la demanda de petróleo se ha desplomado, pero en el que se ha producido un tardío y halagüeño repunte en las últimas dos semanas, este año no ha sido precisamente espectacular para los productores.

Aunque estos tiempos hayan sido algo más benévolos con el gas natural, según algunos indicadores, el futuro no dibuja un panorama tan optimista. La postura ecológica del presidente electo Biden podría tener un importante impacto en la demanda futura del gas natural, ya que el país se centrará en la energía renovable para garantizar la generación de electricidad en el futuro.

Si tenemos en cuenta sus últimas acciones, la OPEP ha optado por una ruta más cauta. Algo comprensible dado el año que han vivido sus miembros. Aunque la organización ha dado luz verde a aumentar los volúmenes de producción en 500 000 barriles diarios, ha rebajado su predicción de demanda de petróleo para el próximo año en 410 000 barriles diarios, por lo que, según sus nuevos cálculos, la demanda de petróleo se situaría en 95,89 millones de barriles diarios.

Esto se traduce en un aumento en los inventarios de petróleo estadounidense. Según el Departamento de Información Energética del país, se incorporaron más de 2 millones de barriles a sus reservas en la semana del 11 de diciembre. Las personas ya no viajan tanto, por lo que la demanda de combustible es baja, lo que, a su vez, supone un aumento de las reservas.

¿Darán las vacunas impulso al petróleo el año que viene? Es posible. EE. UU. ha empezado a vacunar a sus trabajadores esenciales y, en el Reino Unido, ya llevan dos semanas en la primera fase de su programa de implementación de la vacuna en la fecha de este informe. Lógicamente, si, gracias a las vacunas, más personas salen a la calle, viajan y vuelven a sus lugares de trabajo, la demanda de petróleo aumentará.

Sin embargo, el gas natural se enfrenta a otro problema con el que el petróleo no suele tener que lidiar: el tiempo. Las temperaturas en los principales mercados son de las más cálidas registradas, lo que implica un menor consumo de gas para calefacción. Si el mercurio se mantiene en estos rangos durante el invierno, los precios podrían caer a la par que la menor demanda de hogares y empresas.

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Principales datos económicos de esta semana

Principales informes de resultados de esta semana