Adelanto semanal: la inflación, absoluta protagonista de las declaraciones del BCE y el BoC

Esta semana, no se hablará de otra cosa que de la inflación: conoceremos las decisiones sobre los tipos de dos de los principales bancos centrales, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Canadá (BoC), con la inflación a punto de despuntar. En cuanto a los datos, la más esperada es la publicación del IPC estadounidense de mayo, tras el repunte de precios de abril.

El primero en hacer públicas sus declaraciones será el BCE: una inflación superior a las expectativas en mayo implicará que se ha superado el objetivo de inflación del banco central.

En mayo, la inflación en la zona del euro alcanzó el 2 % por primera vez este año. El mandato relativo a la política del BCE consiste en mantener la inflación en torno a ese nivel, pero siempre por debajo. En anteriores ocasiones, el BCE había pronosticado un repunte de la inflación al 2 % en el 4T de 2021, para después descender a lo largo de 2022.

¿El hecho de haber superado el objetivo del 2 % forzará un cambio?

Moody’s no lo considera probable. La agencia de calificación cree que no se producirá una subida de tipos durante, al menos, varios años, a pesar del reciente repunte de la inflación.

Moody’s afirma que «cuando la actividad económica regrese a la normalidad, la tasa de inflación probablemente descenderá en el segundo semestre de 2022, conforme los efectos de los aumentos excepcionales de precios comiencen a disiparse de los datos de la inflación».

A pesar de que no se atisba ningún cambio de tipos en el horizonte, los mercados permanecerán atentos ante posibles retoques en la política del BCE en su conferencia de prensa del miércoles.

Los miembros más conservadores del consejo del banco central esperan lograr una relajación del paquete de estímulo de la UE, el PEPP, para el segundo semestre de 2021. Sin lugar a dudas, si la inflación sigue subiendo, el banco deberá realizar algún cambio. Todo dependerá de las condiciones económicas en adelante.

«Las partidas se pueden recalibrar, si es necesario, para mantener unas condiciones de financiación favorables de cara a ayudar a contrarrestar el efecto negativo de la pandemia con respecto a la evolución de la inflación», confirmó el BCE en una declaración tras la reunión de mayo.

A diferencia del enfoque cauto del BCE, el BoC lidera en cierta manera el ámbito de la economía pandémica. Es el primer banco central en empezar a reducir activamente su programa de compra de bonos y podría ser el primero en subir su tipo oficial.

Aun así, el tipo del 0,25 % probablemente se mantenga en junio. La subida de tipos se producirá, como pronto, en el 2S de 2022. Sin lugar a dudas, la declaración de junio será más bien un avance de los posibles cambios que se aplicarán en julio.

La inflación se sigue vigilando de cerca: en abril, la inflación se encontraba en el extremo más elevado del rango de entre el 1 y el 3 % del BoC, por lo que las condiciones económicas podrían obligar al banco central a adelantar su decisión de modificar los tipos si se produce algo similar cuando se publiquen los datos de mayo.

Actualmente, no parece probable que se vayan a subir los tipos. Esta vez, el foco está puesto en la compra de activos.

Según Reuters, analistas de seis de los principales bancos minoristas de Canadá consideran que el BoC se está preparando para disminuir aún más la compra de bonos. Se prevé que, el mes que viene, la compra de bonos descienda gradualmente hasta los 2000 millones de CAD (1650 millones de USD) semanales desde el nivel actual de 3000 millones de CAD semanales. Este descenso podría repetirse en agosto.

En cuanto a los datos, este jueves conoceremos los del índice de precios al consumo estadounidense de mayo. Tras los buenos resultados de abril, los mercados estarán muy atentos a este indicador clave de la inflación.

Los economistas encuestados por Dow Jones preveían un aumento del IPC del 3,6 % el mes pasado. La última lectura arrojaba un 4,2 % interanual, lo que supone la mayor tasa de crecimiento desde 2008.

Gran parte de este aumento se debe a factores económicos básicos, más que a una espiral inflacionista. En abril de 2020, los precios se desplomaron a causa de la primera tanda de confinamientos. Con el fortalecimiento de la economía estadounidense, los precios al consumo también han aumentado.

Por lo tanto, la Reserva Federal (Fed) considera que las cifras de abril son «transitorias» y mantiene su rumbo. En opinión de la Fed, la inflación se rebajará conforme avance el año, retrocediendo a su nivel objetivo del 2 %.

Sin embargo, si se repiten unos datos similares en mayo, la Fed se podrá ver obligada a tomar medidas.

Principales datos económicos

Principales informes de resultados