Adelanto semanal: ¿Francia desencadenará la próxima crisis del euro?

¿Podría Francia desencadenar la próxima crisis del euro? Los resultados de la primera vuelta de las elecciones generales mostrarán hasta dónde ha llegado el partido de extrema derecha Reagrupación Nacional, y si tiene una oportunidad de obtener la mayoría en el parlamento francés.

Con un resultado electoral incierto y una prima de riesgo político elevada, estaremos atentos a la volatilidad en los bonos del gobierno francés y las repercusiones para el euro.

Llegando al jueves, la atención del mercado se trasladará al Reino Unido, donde se anticipa que el Partido Laborista asegure una gran mayoría.

En cuanto a los datos, esperamos la inflación de la Eurozona y el más reciente informe de empleos no agrícolas de EE. UU.

Here are the week’s key events:

Lunes, 1 de julio: Repercusiones francesas

¿Qué tan graves serán las repercusiones de la primera vuelta en las elecciones francesas? Posiblemente, bastante graves. Una segunda vuelta se llevará a cabo una semana después, pero la primera etapa del proceso dará una indicación muy clara de cómo será el próximo parlamento francés.

El partido Reagrupación Nacional de Marine Le Pen estaba ganando más terreno en las encuestas antes de la votación, lo cual ha generado un claro impacto en el mercado con una prima de riesgo político elevada. Esto se ha visto evidenciado por un aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno francés desde que el presidente Macron convocó elecciones anticipadas.

Los mercados no suelen ser muy buenos para valorar el riesgo político, pero es claro que hay una sensibilidad al resultado, que podría mostrarse en los cruces con el EUR. También debes estar atento al creciente riesgo de una coalición de extrema izquierda: si la segunda vuelta es una competencia directa entre la izquierda y la derecha, no será favorable para el mercado.

En cuanto a los datos económicos, no te pierdas el informe preliminar del IPC de Alemania, como también los datos del PMI y del ISM manufacturero de EE. UU.

Martes, 2 de julio: Inflación en la eurozona

Más datos de inflación están por llegar con las últimas estimaciones preliminares del IPC de la eurozona para junio. Después de un largo y constante descenso en la inflación, la tasa de crecimiento de los precios ha comenzado a subir nuevamente.

La tasa de inflación anual de la eurozona fue del 2,6 % en mayo de 2024, subiendo desde el 2,4 % en abril, mientras que la inflación subyacente también aumentó 0,2 puntos porcentuales hasta el 2,9 %. Cualquier subida adicional podría disuadir al Banco Central Europeo de realizar más recortes de tasas (al menos a corto plazo), aunque también estará atento a lo que ocurre en Francia.

En EE. UU., el último informe JOLTS de ofertas de empleo proporcionará información antes del informe de nóminas del viernes. Ha habido un descenso constante en el número de ofertas de empleo en EE. UU., lo que ha contribuido a la creciente sensación de que la economía estadounidense se está desacelerando.

El número de empleos disponibles por solicitante cayó a su nivel más bajo en tres años, debido a señales de normalización en el mercado laboral tras el caos causado por la pandemia.

Miércoles, 3 de julio:

Atrapado entre los grandes eventos de riesgo político que suceden esta semana, hay un paquete de datos económicos de EE. UU. Los recortes de empleo de Challenger, el informe de empleo no agrícola de la ADP y las solicitudes semanales de desempleo de EE. UU. proporcionarán muchos datos interesantes para los traders.

El PMI de servicios del ISM también se publicará cuando comience la sesión de Wall Street. Las actas de la última reunión del FOMC también se publicarán y deberían ofrecer más detalles sobre lo que la Fed planea hacer en el futuro.

Jueves, 4 de julio: Elecciones en el Reino Unido y Día de la Independencia en EE. UU.

Los mercados estadounidenses están cerrados por el feriado del 4 de julio, lo que podría afectar la liquidez durante la sesión. Por otro lado, el Reino Unido celebra sus elecciones, donde se anticipa que el Partido Laborista ganará una victoria aplastante y formará el próximo gobierno.

Podría haber algún movimiento en la libra esterlina, pero dado que el resultado ya está bastante descontado, podría no ser un evento significativo para los mercados de divisas.

Con EE. UU. cerrado por el día, el calendario económico es bastante ligero; las cifras del IPC suizo y las actas de la última reunión de política monetaria del BCE son los datos más destacados para la sesión europea.

Viernes, 5 de julio: Nóminas no agrícolas

El viernes, Londres abrirá con lo que probablemente será un nuevo gobierno y un nuevo residente en el 10 de Downing Street.

Permanece al tanto de cualquier reacción en acciones específicas: Los analistas de JPMorgan piensan que los bancos, los minoristas de alimentos y los constructores de viviendas serán los mayores beneficiados de una victoria laborista, mientras que podría ser menos positivo para el transporte y la energía.

Podríamos ver una reacción mixta en los servicios públicos, con planes de aumentar el apoyo a las energías renovables y las redes, lo cual es positivo para la generación de energía, mientras que las compañías de agua podrían enfrentar restricciones más duras sobre dividendos y recompras.

En cuanto a los datos, las nóminas no agrícolas de EE. UU. representan el principal evento de riesgo para la sesión estadounidense. El mes pasado, las nóminas aumentaron más de lo esperado, pero también hubo un aumento en el desempleo al 4 % desde el 3,9 % y el crecimiento salarial se aceleró al 4,1 %.

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