Adelanto semanal: actas del FOMC, decisión del RBA y las tribulaciones de Deliveroo

Las actas de la reunión del FOMC se publicarán esta semana para conocer más detalles de la última reunión de la Fed. En Australia, el RBA decidirá sobre su tipo de efectivo, aunque no se prevén grandes cambios. Por su parte, Deliveroo comienza a operar en bolsa de forma incondicionada tras una agitada salida.

Publicación de las actas del FOMC tras la reunión «moderada» de marzo

Esta semana, se publican las actas de la reunión que la FOMC celebró el pasado 17 de marzo y en las que se confirma la trayectoria económica que Jay Powell y la Fed desean que siga EE. UU. este año.

Según Neil Wilson, nuestro responsable de análisis de mercados, parece que la Fed está conforme con que la economía mantenga este ritmo este año, sin prever cambios importantes en la política.

Actualmente, los moderados llevan la batuta en la Fed. Los principales puntos clave de la reunión de la Fed de marzo son:

• No habrá subidas hasta 2023: de 18 miembros, cuatro considera que aumentará en 2022 frente a 7 que creen que lo hará en 2023.
• La inflación se situará, como mínimo, en el 2 % hasta 2023: en concreto, en el 2,4 % este año, en el 2 % en 2022 y en el 2,1 % en 2023. Según Neil, esta previsión puede ser ligeramente trivial y, si la inflación aumenta más de lo previsto, podría suponer un problema y los rendimientos podrían repuntar aún más. A día de hoy, este es el principal riesgo para la Fed, al tiempo que el mecanismo de AIT desarraiga las expectativas de inflación.
• Las previsiones del PIB para 2021 se han disparado al 6,5 % desde la previsión de diciembre, que lo situaba en el 4,2 %. Asimismo, se prevé que crecerá un 3,3 % en 2022 y un 2,2 % en 2023.

Asimismo, la Fed también espera que la tasa de desempleo alcance el 4,5 % a finales de año. De materializarse esta predicción, sería algo sorprendente, ya que la tasa llegó al 13 % durante el auge de la pandemia de Covid-19. En 2022, la Fed prevé que la tasa de desempleo caiga al 3,9 % y prosiga su declive el año siguiente hasta el 3,5 %.

Lo más importante es que se espera que la inflación se mantenga controlada en el futuro cercano. Los tipos de referencia se situarán cercanos a cero hasta 2024.

La economía estadounidense podría estar a punto de despuntar. Hemos asistido a un aumento de las nóminas no agrícolas en los últimos meses, así como a alzas en el PIB mensual. Se ha aprobado la promulgación del estímulo de Biden, por el cual se inyectarán 1,9 billones de dólares en la economía del país, incluidos cheques de estímulo para ciudadanos estadounidenses y miles de millones para respaldar a las pymes.

Ahora, el reto será ir un paso por delante de la inflación. El aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses ha seguido quitando el sueño a los inversores. Desde que se celebrara la reunión de la Fed, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se han incrementado hasta su valor máximo desde enero de 2020.

Aun así, la hoja de ruta parecer ser mantener el rumbo y dejar que la economía haga su trabajo.

Tipo de efectivo de la RBA: ¿una decisión importante en el horizonte?

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) adopta su decisión de tipo de efectivo esta semana, tras resolver el mes pasado mantener sus tipos en mínimos históricos en marzo.

El gobernador Phillip Lowe se comprometió a no tocar los tipos hasta 2024, como muy pronto, ya que declaró que es poco probable que el crecimiento salarial se ajuste a la inflación objetivo antes de ese año. En sus declaraciones de marzo, Lowe afirmó que el crecimiento salarial del país se sitúa actualmente en un mínimo histórico del 1,4 % y que no atisba indicios de mejora hasta el 3 % antes de 2024.

No obstante, el PIB de Australia ha crecido de forma sostenida con el levantamiento de las medidas de confinamiento y se presencia un cierto grado de vuelta a la normalidad. En diciembre, el PIB trimestral subió hasta el 3,1 % tras el 3,6 % registrado el trimestre anterior.

El estímulo sigue siendo clave para mantener el ritmo de la recuperación. En este proceso, un elemento crucial son los bonos; dada su importancia, el RBA ha dispuesto que a los especuladores les resulte más difícil vender bonos que son esenciales para el estímulo de la política. Para ello, ha duplicado la tasa que se cobra por prestar bonos del Estado australiano que vencen en abril de 2023 y en abril de 2024 a 100 puntos básicos, por lo que a los especuladores les sale más caro vender los bonos.

Este mecanismo forma parte de una estrategia mucho mayor para ayudar al RBA a hacer frente al aumento del rendimiento de los bonos. Además, constituye una respuesta a las expectativas del mercado de que podría reducir su compromiso con el objetivo de rendimiento actual del 0,1 %.

Según el gobernador Lowe, el banco mantiene este compromiso a 3 años y, hace poco, compró bonos para respaldar dicho objetivo y lo volverá a hacer cuantas veces resulte necesario. Asimismo, las compras del programa de compra de bonos se adelantaron a mediados de marzo para contribuir al buen funcionamiento del mercado.

Deliveroo opera de forma incondicionada

El 31 de marzo, Deliveroo salió a bolsa y operará de forma incondicionada hasta el 7 de abril.

Hasta el momento, su salida a bolsa no ha sido muy espectacular para la que ha sido una de las OPI más esperadas del año. Las acciones de Deliveroo tuvieron un aciago estreno bursátil: se redujeron un 26 % en su primer día tras cotizar a 3,90 £. Se trata de una importante y temprana caída que dará mucho que hablar acerca de qué representa esta caída para el mercado en general, el apetito de los inversores por las cotizaciones y el estado de la economía británica, entre otros asuntos.

Además, refleja el enfoque cauto que los principales fondos han adoptado con respecto a las acciones entre preocupaciones por el gobierno corporativo y las prácticas laborales. El principal error fue no contar con el respaldo de la mayoría de los principales fondos británicos.

Will Shu podría haberlo evitado si se hubiera decantado por una cotización «premium», dejando de lado el deseo de la acción tecnológica de una estructura de dos clases que concentra el poder en el fundador.

Sin embargo, a pesar de lo que quiera hacer la FCA, cuesta abandonar las viejas costumbres. Esto podría suponer que el gobierno y Lord Hill planeen la moderación de las reglas de cotización, aunque probablemente de forma ligera. En cualquier caso, podría hacer que algunos actores ansíen un cambio lo antes posible, para que este tipo de acciones tecnológicas se puedan indexar, lo que muestra que Londres no es el lugar ideal para cotizar una acción tecnológica. El sector minorista también se ha podido ver afectado por parte de las críticas en prensa y en redes sociales; en realidad, esta mala prensa ha coincidido con la OPI.

Sin embargo, esto implica que el hecho de que, incluso con la OPI cotizando en el tramo inferior del rango, Deliveroo pedía un precio demasiado elevado por una plataforma de envíos con pérdidas en un nicho muy competitivo con un recorrido hacia la rentabilidad muy polémico. El problema no era la contabilidad, sino la fijación de su precio.

Principales datos económicos de esta semana

Principales informes de resultados de esta semana