Adelanto semanal: ¿las nóminas no agrícolas darán la vuelta a la tortilla?

Los próximos cinco días nos aguardan importantes reuniones. En el ámbito de los datos, ha llegado el momento de conocer las últimas nóminas no agrícolas. ¿La suerte cambiará para el mercado laboral estadounidense? También tendremos reuniones de bancos centrales en las cumbres del Banco de Inglaterra y la Reserva Federal. La llegada de un nuevo mes trae consigo una nueva reunión de la OPEP y el JMMC.

Nóminas no agrícolas: ¿supondrán un fracaso o un regreso a los buenos tiempos?

Esta semana destaca la publicación de los datos de nóminas no agrícolas (NFP) estadounidenses de octubre.

Los últimos dos meses en el plano laboral de EE. UU. han sido difíciles, puesto que las NFP apenas se han acercado a los niveles previstos en los últimos dos meses. En septiembre, se crearon 194 000 puestos de trabajo, frente a los 500 000 esperados. En agosto, las previsiones auguraban 366 000 puestos de trabajo nuevos. Este mes, se prevé la creación de 720 000 puestos de trabajo.

La creación de empleo es un parámetro clave para decidir sobre la reducción de los estímulos. Aunque aún esperamos que el FOMC anuncie esta reducción el miércoles en su reunión mensual, resulta evidente que el presidente de la Fed, Powell, considera que el mercado laboral aún no se encuentra en la situación en la que debería estar.

Lo que seguramente resultará interesante comprobar, en el corto a medio plazo, es el efecto que tendrá el histórico abandono de puestos de trabajo. En agosto, más de 4,3 millones de estadounidenses dejaron su empleo, algo nunca visto hasta entonces. Existe una multitud de motivos que explican este fenómeno: mayores ahorros, jubilación anticipada, descontento general con el trabajo, etc. Este abandono de puestos de trabajo podría dar lugar a la creación de otros nuevos, lo que supondría un repunte en las NFP, aunque también puede llevar consigo mayor destrucción de puestos de trabajo, como hemos visto recientemente.

Reunión del FOMC: ¿tendremos confirmación de la reducción en las medidas de soporte?

Independientemente de cuál sea el estado del mercado laboral, Jerome Powell afirma que la reducción «sigue su curso».

Como ya hemos comentado, los mercados esperan que la desescalada del masivo programa de compras de activos de EE. UU. dé comienzo en noviembre. Aún estamos esperando una confirmación oficial al respecto, pero esperamos obtenerla en la reunión del FOMC de esta semana.

Actualmente, la Fed compra 120 000 millones de dólares en valores cada mes en el marco de sus extraordinarias medidas de soporte fiscal a causa de la pandemia.

Ante el aparentemente débil panorama laboral y la espiral inflacionista, aún no se prevé que se vayan a subir los tipos. Sin embargo, según Powell, si se empieza a cerrar el grifo de la compra de activos, la Fed podrá tener margen para abordar ambos problemas.

En declaraciones en un encuentro organizado por el Banco de la Reserva de Sudáfrica el pasado viernes, Powell afirmó: «Nadie debería poner en duda que emplearemos estas herramientas para reducir la inflación al 2 % con el tiempo. Al mismo tiempo, consideramos que podemos ser pacientes y permitir que la recuperación se asiente y que el mercado laboral se recupere».

Un par de miembros del FOMC han confirmado que darán su apoyo a la reducción de los estímulos en la reunión de esta semana. Los gobernadores de la Fed Randal Quarles y Christopher Waller se encuentran entre los miembros más conservadores del comité.

«Este mecanismo no debería endurecer las condiciones financieras, ya que muchos de los actores del mercado ya han dado por hecho que se producirá una reducción en los estímulos a finales de 2021», sentenció Waller la semana pasada.

Banco de Inglaterra: subir los tipos o no subirlos, esa es la cuestión

En su reunión de este jueves, el Banco de Inglaterra (BoE) deberá hacer frente a un dilema. El Comité de Política Monetaria (MCP) del banco central se mantiene dividido entre conservadores y moderados, aunque parece que la balanza se inclina más del lado de los primeros.

Pero, ¿habrá una subida de tipos? ¿Es este el momento adecuado para que el BoE se meta en el jardín de los tipos de interés? Pese a la ligera caída del mes pasado, la inflación se mantiene en niveles elevados, y el crecimiento se está estancando.

El gobernador Bailey parece mantener una postura conservadora. A principios de mes, el gobernador del BoE afirmó que el banco tendría que hacer algo para contener la inflación. Una de las herramientas de su kit es la subida de tipos.

Sin embargo, otros miembros de la institución no están tan seguras de la idoneidad de subir los tipos de los mínimos históricos actuales, al menos por ahora. Silvana Tenreyro, una legisladora del BoE, ha indicado que los tipos no se subirán hasta después de Navidad. Silvana, como otros de los muchos miembros más moderados del comité del BoE, considera que la alta inflación es temporal.

El economista jefe del BoE Huw Pill parece que se inclina más por adoptar un sesgo conservador.

En sus primeras declaraciones públicas desde su toma de posesión del cargo, Pill afirmó: «En mi opinión, el equilibrio de riesgos actualmente se inclina hacia la gran inquietud en torno a las perspectivas de inflación, ya que su fuerza actual parece que durará más de lo previsto en un primer momento».

En su reunión de octubre, el MPC votó por unanimidad mantener los tipos sin cambios. Estaremos pendientes de si el conjunto del grupo se mantiene unido o si los conservadores empiezan a dominarlo.

Reunión de la OPEP+: ¿se mantiene el rumbo?

Con la llegada del nuevo mes, tenemos una nueva tanda de reuniones de la OPEP y el JMMC.

La intención de la OPEP+ no es oponerse al sistema. No cabe duda que se ha mantenido fiel a su hoja de ruta en el último par de meses con el aumento estable de la producción en 400 000 barriles diarios al mes.

El cartel ha debido hacer frente a las solicitudes de importantes consumidores de crudo, en particular de EE. UU., para que aumentara aún más la producción. EE. UU. realizó esta petición pese a que atesora millones de barriles de esquisto y podría depender de sus propios recursos, pero ese es otro tema.

Pero siguen en sus trece: la OPEP+ y Arabia Saudí están muy satisfechos con la evolución del mercado del petróleo. Los precios del crudo han aumentado aproximadamente un 50 % interanual en 2021. Además, según Arabia Saudí, se prevé un excedente en 2022.

Ante este panorama, ¿por qué la OPEP y sus aliados deberían realizar cambios? El precio del crudo por barril está en aumento, y estos países dependen de los precios elevados del petróleo para prosperar. Es el caso de Rusia, donde un 40 % de los ingresos del gobierno procede de los hidrocarburos.

Por lo tanto, no se esperan importantes novedades en la reunión de la OPEP y el JMMC este jueves.

Wall Street: nueva tanda de la temporada de ganancias del 3T

No nos olvidemos que la temporada de ganancias sigue en pleno apogeo. La actividad no cesa en Wall Street con la publicación de los resultados del tercer trimestre de las empresas de gran capitalización.

Esta semana, conoceremos cómo les ha ido a ActivisionBlizzard, Uber, Pfizer y Airbnb. Descubra qué empresas publicarán sus resultados y cuándo en nuestro calendario de la temporada de ganancias estadounidense.

Principales datos económicos

Principales informes de resultados