Adelanto semanal: reanudación de las negociaciones del brexit; el BCE se centra en el tipo de cambio

Esta semana se retoman las negociaciones en torno al brexit en lo que supondrá otra ronda de tiras y aflojas que, a día de hoy, apenas ha dado frutos. ¿Conseguirán ambas partes salir de este impasse o harán mella los últimos acontecimientos en la libra esterlina? Entretanto, el Banco Central Europeo se reúne tras un considerable repunte del euro, que ha inquietado a los legisladores.

Negociaciones del brexit

Se prevé que esta semana comience la siguiente ronda formal de negociaciones entre la UE y el Reino Unido en Londres, e introducirá un riesgo eventual tanto para los cruces del GBP como para el FTSE por implicación. Los ánimos subyacentes no son muy optimistas. La última ronda de negociaciones, que tuvo lugar en agosto, concluyó sin apenas avances.

Posteriormente, Michel Barnier, el negociador principal de la UE, afirmó que parece «improbable» alcanzar un acuerdo y mostró su preocupación ante la situación. Su homólogo británico, David Frost, declaró que las negociaciones eran útiles pero que se habían hecho pocos avances.

Las charlas informales de la semana pasada también resultaron infructuosas, puesto que Barnier confirmó que se encontraba «preocupado y decepcionado» ante la postura británica en las negociaciones.

El grueso de las negociaciones se vertebra en torno a lidiar con la incertidumbre de la competencia relativa a la soberanía (Reino Unido) y la integridad del mercado único (UE). Ambas partes deben hacer compromisos filosóficos antes entrar en compromisos prácticos. Empiezo a creer que este será un importante escollo a la hora de alcanzar un importante acuerdo integral.

Reunión del BCE

El Banco Central Europeo (BCE) se reúne con un euro en acusado repunte como telón de fondo, algo que suscitado la preocupación de los legisladores. Aparentemente, 1,20 era la línea roja del banco central, un nivel que hizo que el economista jefe del organismo, Philip Lane, comentara que, aunque el BCE no tiene en cuenta el tipo de cambio, «el tipo euro-dólar sí es importante».

Este supuso un intento del BCE de intervenir en el repunte, ya que un euro más fuerte dificultaría un aumento de la inflación, lo que mermaría el crecimiento. Lane simplemente hizo saber al mercado que el tipo de cambio sí que importa. Lo último que necesitamos en este momento es una guerra de divisas, pero parece que el BCE está a punto de declararla. Quedamos a la espera de la valoración de Christine Lagarde al respecto.

Mientras tanto, también deberíamos estar atentos a si el BCE sigue la estela de la Reserva Federal (Fed) y deja entrever su intención de no dejar que la inflación (en caso de que llegara a materializarse) se interponga en el camino de la recuperación.

La gran pregunta gira en torno a si el BCE pugna o no por mantener un doble mandato similar al de la Fed. De hecho, ya ostenta un mandato más amplio: además de su principal objetivo de respaldar la estabilidad de los precios, tiene la misión de apoyar las «políticas económicas generales» de la UE. Si no es este, ¿qué otro mandato podría darle vía libre para respaldar el empleo?

En Jackson Hole, la Fed anunció un cambio de política que repercutirá en gran medida en las expectativas en torno a los tipos y a la inflación. El organismo estadounidense ha adoptado un enfoque más racional. En lugar de declarar que los resultados económicos deben adaptarse a sus modelos —algo que siempre ha sido una mera valoración—, dejará que los resultados sean los que guíen la política.

En opinión de algunos, esto supondría un paso hacia la completa adopción de la TMM, aun si Powell se ha mostrado reacio a seguir esta postura en el pasado. La cuestión es que la crisis ha lanzado a la TMM del seno de la teoría económica a la práctica sin que realmente se haya sometido a debate. Powell se ha adscrito a un principio fundamental de la TMM: ¿por qué el precio a pagar para conseguir una inflación baja debe ser dejar a millones de personas sin perspectivas laborales y en paro?

Considero que el BCE seguirá este derrotero y que su reunión se antojará muy interesante.

Datos económicos fundamentales

Además de los acontecimientos anteriores, lo primero que debemos tener en cuenta es que, con motivo del día del trabajo en EE. UU., el lunes será festivo por lo que los mercados al contado permanecerán cerrados. Ese mismo día, Halifax publicará su índice de precios de la vivienda británico, justo antes del informe Sentix relativo a la confianza de los inversores de la zona del euro.

El martes, estaremos atentos al informe de confianza empresarial del NAB para Australia, así como de los datos del gasto y del PIB japoneses. El miércoles, conoceremos la decisión del Banco de Canadá relativa a los tipos de interés, así como los pedidos preliminares de máquinas-herramienta de Japón, un interesante indicador avanzado de la demanda. Además de la reunión del BCE, el jueves verán la luz las cifras de la inflación del índice PPI y los inventarios de crudo semanales. Por último, el viernes se despide la semana laboral con los datos del PIB británico, los de la inflación del IPC estadounidense y darán comienzo las reuniones del Eurogrupo de los ministros de economía europeos.

Informes de resultados fundamentales

Esta semana, entre los informes de resultados de las principales empresas, encontramos Lululemon, Oracle, Richemont y Slack. No obstante, la atención puede que se centre principalmente en Peloton, una de las grandes beneficiadas de la Covid cuyas acciones han repuntado en las últimas semanas hasta alcanzar cotas históricas.

La semana pasada, JPMorgan aumentó su precio objetivo de 58 a 105 dólares e incluyó a la empresa en su lista de selección de valores principales.

En palabras del analista Doug Anmuth, «En nuestra opinión, el principal reto a corto plazo de Peloton es mantener la elevada demanda, con unos tiempos de unas 6 a 7 semanas de media desde el pedido de bicicletas hasta su entrega en las 20 principales áreas de mercado designadas estadounidenses, según constatamos el 1 de septiembre».

En la plataforma, encontrará un completo calendario económico y de acontecimientos corporativos.

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