Adelanto semanal: reuniones del BoE y el FOMC, y datos de ventas minoristas en EE. UU.

La semana que viene nos trae las reuniones del FOMC en EE. UU. y del Banco de Inglaterra, las cuales establecerán el tono de la política financiera venidera a medida que continúa la pandemia. Además, Europa lanzará un nuevo adelanto de los PMI, al tiempo que pronosticamos lo que podría suceder en el sector minorista estadounidense después del Black Friday.

Reunión del FOMC

Por última vez en 2020, el Comité Federal del Mercado Abierto de la Reserva Federal de EE. UU. (FOMC) se reúne para determinar la dirección de la política monetaria de EE. UU.

Los argumentos a favor de más estímulos por parte de la Fed se ven reforzados a causa de los decepcionantes datos de las nóminas no agrícolas. En noviembre, se crearon alrededor de 245 000 nuevos empleos en la economía norteamericana; algo excelente en tiempos anteriores a la pandemia, pero que no llega ni a la mitad de la cifra prevista.

¿Comenzará a tener problemas la economía estadounidense en diciembre? Es posible.

Se prevé la concurrencia de dos aspectos financieros que la Fed podría estar considerando en su próxima ronda de reuniones: ajustes a su actual programa de compra de activos y un reajuste de sus programas de préstamos de emergencia.

Veamos, en primer lugar, los activos. Actualmente, la Fed está absorbiendo cada mes 80 mil millones de dólares en valores del Tesoro y 40 mil millones de dólares en títulos con garantía hipotecaria. El rendimiento en el extremo corto de la curva del Tesoro permanece bien anclado cerca de mínimos históricos.

Las minutas de la reunión de noviembre sugieren que muchos miembros del FOMC están más inclinados a extender la composición de vencimientos de sus activos en lugar de aumentar el ritmo de compras.

Teniendo esto en cuenta, es probable que el FOMC no anuncie ningún cambio real en su programa de compra de activos en diciembre, pero, probablemente, insinúe modificaciones en los próximos meses.

En segundo lugar, la reducción de los programas de préstamos puede estar en el orden del día. Se aprobaron unos 454 mil millones de dólares para préstamos bajo la ley CARES de Trump, pero la aceptación fue de solo alrededor de 6 mil millones. En esencia, es posible que el gobierno de estadounidense quiera que se le devuelva el dinero.

También hay reunión del Banco de Inglaterra

El BoE también se está preparando para su ronda final de reuniones de 2020, las cuales podrían verse teñidas bien por el progreso de un acuerdo para el brexit, bien por la falta del mismo.

A pesar de que el primer ministro Johnson llegó a Bruselas la semana pasada al más puro estilo Indiana Jones, con un gran látigo en una mano y un pequeño café con leche en la otra, para tratar de romper el estancamiento, todavía quedan «divergencias significativas» entre el Reino Unido y Europa.

El gobernador del BoE, Andrew Bailey, ya tiene suficiente con la situación actual, sin la amenaza —muy tangible— de un brexit sin acuerdo, que asoma como una nube en forma de hongo económico. La pandemia de covid-19 continúa, incluso con el inicio por parte del Reino Unido del primer régimen de vacunación masiva del mundo para combatir el virus.

Es más, el crecimiento del PIB del Reino Unido languidece después del gran avance que logró hace unos meses antes del segundo confinamiento y apenas ha avanzado un 0,4 % en el último trimestre.

Los principales aspectos que caracterizan la situación económica del Reino Unido son la desaceleración del crecimiento del PIB, un brexit sin acuerdo y los efectos continuos de la pandemia.

No hay duda de que todo esto influirá en las conversaciones del Banco de Inglaterra, así como en los resultados de diciembre.

Según los comentarios que hizo a un comité de Westminster en noviembre de 2020, el gobernador Bailey piensa que, de entre esos tres, el mayor problema será salir de la UE sin acuerdo.

«Creo que los efectos a largo plazo… serían mayores que los efectos a largo plazo de la covid», afirmó.

«Es en el mejor interés de ambas partes… que haya un acuerdo comercial, y que ese acuerdo comercial esté envuelto de buena voluntad a la hora de implementarse.»

Ventas minoristas en EE. UU.

La última tanda de datos de ventas minoristas en EE. UU. se publicará la semana que viene.

¿Veremos una mejoría? El rendimiento de los últimos meses no ha sido para tirar cohetes. En octubre, se registró un aumento del 0,3 %, alcanzando los 553 330 millones de dólares. Las cifras de septiembre se han revisado a la baja en tres décimas de punto porcentual, hasta un crecimiento del 1,6 %, que sigue siendo fuerte, pero quizás no tanto como esperarían los minoristas estadounidenses.

Pero hay un as en forma de Black Friday en las mangas de las tiendas minoristas estadounidenses. Los consumidores estadounidenses gastaron 9 mil millones de dólares online durante el frenesí anual de compras, lo que supone un aumento interanual del 21,6 %.

Como está siendo habitual en esta locura de año, hay un pero en la historia. La afluencia en tiendas se redujo a más de la mitad, según Sensormatic Solutions, por lo que, si bien la balanza se inclina hacia los compradores en línea, es probable que las compras físicas reales sean mucho más bajas.

No obstante, el Cyber Monday fue el mayor día de compras online jamás registrado en EE. UU. Las ventas posteriores al Black Friday ascendieron a 10.800 millones de dólares, un 15 % más que las cifras de 2019.

¿Será esto suficiente para contrarrestar el lento crecimiento y devolver a las ventas minoristas de EE. UU. a una senda positiva?

PMI europeos

Es hora de otra ronda de avances de los PMI europeos, y si la ronda anterior es un indicador del rendimiento actual, nos espera una segunda recesión económica de la UE.

El regreso al confinamiento ha sido dañino para Europa financieramente.

En noviembre, el PMI de la zona euro había caído del 50 al 45,1. Según ING, los servicios continúan sufriendo el mayor impacto en general, ya que el PMI de este sector ha cayó del 46,9 al 41,3 en noviembre. El desempleo en la industria continúa aumentando y probablemente lo hará hasta que se levanten los confinamientos. Esperemos que las vacunas se puedan comenzar a implementar pronto en Europa.

Aun así, los datos del sector manufacturero son más fuertes, ya que una Alemania boyante está ayudando a mantener el barco a flote. ING afirma que el PMI manufacturero simplemente indicó una desaceleración del crecimiento de la producción, pero no una contracción.

Las ventas de exportación alemanas continuaron impulsando el crecimiento manufacturero de la nación en noviembre, lo que sugiere que la segunda ola más suave fuera de la eurozona está ayudando a los exportadores a recuperar terreno.

Veremos pues qué aportan los avances de los PMI de diciembre.

Brexit

En el momento de redactar este artículo, aún no se conoce una decisión sobre el brexit. Un pequeño encuentro entre Johnson y Ursula von der Leyen no pudo acabar con el estancamiento actual. Tal como están las cosas, aún seguimos esperando el final de esta larga e intensa saga.

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Principales datos económicos de esta semana

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