Adelanto semanal: decisiones clave de la Fed y el BoE, además de las ventas minoristas de EE. UU.

Esta semana, se decidirán asuntos de gran importancia a ambos lados del Atlántico en las reuniones del Banco de Inglaterra y la Reserva Federal estadounidense. Además, los datos de las ventas minoristas en EE. UU. nos darán una idea del estado de la recuperación económica en el país: ¿el repunte de enero fue una mera casualidad o responde a una vuelta del crecimiento sostenido?

El BoE: los tipos probablemente se mantengan, pero las perspectivas han cambiado a la luz del nuevo presupuesto

Una vez más, se espera que los tipos de interés y la inflación adquieran protagonismo en la última resolución sobre política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) esta semana.

El objetivo de inflación del 2 % se mantiene y probablemente también el tipo oficial del 0,1 %. En febrero, en la última reunión de tipos del BoE, su Comité de Política Monetaria (MPC) votó por unanimidad no realizar ningún cambio.

En su intervención en el evento de Resolution Foundation del pasado 5 de marzo, el Gobernador Andrew Bailey afirmó que el Banco no subiría los tipos de interés ante una rápida recuperación económica, ya que necesitaría «pruebas reales» de que se podrá mantener una inflación del 2 % antes de aplicar ninguna subida de tipos.

Sin embargo, Bailey también comentó que el BoE se está preparando para declarar tipos de interés negativos en caso de que la recuperación no evolucione como se espera. Además, están preparando el terreno ante la posibilidad de que un rápido ritmo de gasto derivado de la pandemia dé lugar a una mayor presión inflacionista.

Los mercados no prevén una promulgación de tipos negativos en el futuro cercano. De hecho, según el Financial Times, se espera que el Banco aumente los tipos en 2020.

Las previsiones también se han revisado para ser consistentes con el presupuesto de Rishi Sunak, inducido por los estímulos. Según Bailey, las perspectivas son más favorables, ya que el nuevo presupuesto, con su sustancial partida para gastos, debería contribuir a estimular la economía y el mercado laboral y a que la tasa de desempleo descienda del 7,75 % anteriormente previsto.

«Nuestra última previsión se realizó antes de conocer los presupuestos», confesó Bailey, quien apostilló que, en las próximas previsiones de mayo «tendremos un perfil de desempleo menor a corto plazo y probablemente disminuya más».

En conclusión, el BoE mantiene su visión prospectiva, pero es poco probable que su tipo oficial se mueva del 0,1 % anual en su reunión de esta semana.

Conferencia de prensa del FOMC: ¿pequeños cambios en el horizonte?

Al otro lado del charco, el Comité Federal de Mercado Abierto celebrará su reunión. No será muy distinta a la del BoE, aunque puede que con un ligero cambio, literalmente.

El Presidente de la Fed Jay Powell se ha mostrado optimista con los rendimientos y la semana pasada se comprometió a mantener la política, a pesar de que este comentario desencadenó una venta masiva de bonos del Tesoro a largo plazo.

Powell afirmó que el banco central pretende mantenerse «paciente» a la hora de obtener soporte para la recuperación, ya que el mercado laboral aún está lejos del objetivo del banco central de pleno empleo y apenas ha progresado en los últimos meses.

¿Qué implicaciones tiene esto ante la reunión del FOMC? Según CNBC, se podrían realizar algunos ajustes técnicos en la actual política monetaria de la Fed en respuesta a la reciente inestabilidad de los mercados de renta fija.

Entre ellos, podría contemplarse la vuelta de la Operación «Twist», en la que la Fed vende bonos del Tesoro a corto plazo y compra bonos a largo plazo. El objetivo es subir los tipos a corto plazo y reducir los de más largo plazo para aplanar la curva de rendimientos. La última vez que la Fed recurrió a esta táctica fue hace apenas 10 años durante la tumultuosa crisis de deuda europea.

La Fed podría explorar otra alternativa: aumentar los tipos que se pagan sobre las reservas para cubrir las emisiones en los mercados monetarios, al tiempo que ajusta el tipo sobre las operaciones de repo a un día en el mercado de renta fija.

Las perspectivas de la economía estadounidense han mejorado ligeramente gracias al menor número de casos de Covid, a la intensificación de las vacunas y a la aprobación de la Cámara del estímulo del Presidente Biden. El pasado mes, las nóminas no agrícolas registraron un importante aumento de 379 000 puestos de trabajo en la economía del país.

Sin embargo, se debe hacer algo con los rendimientos de los bonos, ya que el tesoro estadounidense necesita que la próxima subasta de bonos transcurra sin contratiempos. Según CNBC, probablemente, la Fed continúe comprando títulos del Tesoro por valor de 80 000 millones de dólares, que usará para comprar bonos con una duración de entre cuatro años y seis meses ante la inminente llegada de gran cantidad de estímulo, y necesitará recaudar capital para lidiar con un posible déficit de 2,3 billones de dólares.

Aunque no se prevén cambios mayores, es posible que veamos algunos ajustes técnicos, como ya hemos mencionado. Al igual que en las últimas semanas, los rendimientos de bonos serán el principal tema de conversación.

Ventas minoristas en EE. UU.: ¿un bálsamo económico?

Esta semana se publican los últimos datos de ventas minoristas de EE. UU., las cuales podrían suponer más buenas noticias para la economía del país si se mantiene el repunte de enero.

En la publicación de datos anterior, las ventas aumentaron un 5,4 % —la mayor subida n 7 meses— según la Oficina del Censo estadounidense. Esta cifra superó con creces las predicciones de un tímido aumento del 1,1 % y fueron un 7,4 % mayores que las cifras registradas en enero de 2020.

Previsiblemente, el aumento de efectivo derivado de los cheques de estímulo haya sido el principal impulso del aumento del gasto en el sector minorista en enero. De las arcas del Tesoro, se destinaron 600 $ a numerosos ciudadanos estadounidenses y esta ayuda aumentará gracias a la aprobación del estímulo estrella de Biden en la Cámara de Representantes.

A largo plazo, los minoristas prevén que 2021 será un buen año para el sector. Se espera que los estímulos y las vacunas tengan un verdadero efecto balsámico en el sector, sobre todo si se esquivan los confinamientos este año.

Según la asociación de minoristas National Retail Federation (NRF), en total, las ventas minoristas podrían aumentar un 8,2 % durante el año hasta superar los 4,33 billones de dólares en 2021, ante el mayor número de personas vacunadas y la reapertura de la economía. De hecho, los centros portuarios se están preparando para un repunte en las importaciones de bienes de consumo.

Con arreglo a los datos de la Oficina del Censo, la demanda aumentó en todas las categorías clave, entre ellos, automóviles, dispositivos electrónicos, bienes recreativos, tiendas de alimentación, materiales de construcción y bienes domésticos como mobiliario. La venta minorista a distancia, incluido el comercio electrónico, aumentó un 11 % en el último periodo analizado, lo que apunta a que el sector minorista en línea sigue acumulando ganancias con las restricciones al acceso de tiendas físicas.

¿Se mantendrá esta tendencia en febrero? Es posible. En realidad, dependerá de la cantidad de efectivo disponible que los estadounidenses gasten en bienes de consumo y de lujo. No obstante, unas ventas favorables serán un buen barómetro para medir el ritmo de la recuperación económica del país.

Principales datos económicos de esta semana

Principales informes de resultados de esta semana