US Election, Recession, Brexit: What’s in store for markets in 2020 H2?

The first half of 2020 has been a wild ride. We’ve seen unprecedented moves in markets, historic stimulus efforts by both central banks and governments, and record-breaking data that grabbed headlines across the globe.

H1 has already brought plenty of drama, but what should we expect from the next two quarters? Join us for a recap of some of the biggest events in market history and a look at the risks and opportunities that lie ahead.

Coronavirus pandemic prompts worst quarter in decades for stocks

At the start of 2020 the main themes of the year looked to be the US Presidential Election, the trade war with China, and Brexit.

It seems like years ago that markets began to get jittery on fears that the handful of novel coronavirus cases in Wuhan, China, could become something ‘as bad as SARS’. It quickly became apparent that we were dealing with something much worse, and the market was quick to realise the full, brutal, reality of a global pandemic.

The panic reached its zenith towards the end of March. As the sell-off ran out of momentum global stock markets were left -21.3% lower. The S&P 500 had its worst quarter since 2008; the Dow dropped the most since 1987 and set a new record for the biggest single-day gain (2,117 points) and single-day loss (2,997 points). European stocks had their worst quarter since 2002, with a -23% drop in Q1.

Oil turns negative for first time in history after Saudi Arabia sparks price war

Things became even more chaotic in the oil markets when, after OPEC and its allies failed to agree a pandemic response, Saudi Arabia opened the floodgates and slashed prices of its crude oil exports. Oil prices endured the biggest single-day collapse since the Gulf War – over -24%.

It was further strain for a market now seriously considering the risk that shuttered economies across the globe would hit demand so hard that global storage would hit capacity. The May contract for West Texas Intermediate went negative – a first for oil futures – changing hands for almost -$40 ahead of expiry.

Meanwhile US 10-year treasury yields hit record lows of 0.318%, and gold climbed to its highest levels in seven years, pushing even higher in Q2.

Economies locked down, central banks crank up stimulus

Nations across the globe ordered their citizens to remain at home, taking the unprecedented step to voluntarily put huge swathes of their economies on ice for weeks. Even when lockdown measures were eased, the new normal of social distancing, face masks, and plastic screens left many businesses operating at a fraction of their normal capacity.

The world’s central banks were quick to step in during the height of market volatility and continued to do so as the forecasts for the economic impact of the pandemic grew even more grim. The Federal Reserve, the Bank of England, the Bank of Canada, the Reserve Bank of Australia, and the Reserve Bank of New Zealand all dropped rates to close to zero. Along with the European Central Bank, they unleashed enormous quantitative easing programmes, as well as other lending measures to help support businesses.

Unprecedented stimulus as unemployment spikes

Governments stepped in to pay the wages of furloughed employees as unemployment spiked – the US nonfarm payrolls report for April showed a jaw-dropping 20.5 million Americans had become unemployed in a single month. In the space of just six weeks America had erased all the job gains made since the financial crisis. The bill for US stimulus measures is currently $2 trillion, and is set to go higher when further measures are approved.

While most of the data may be improving, we’re still yet to see just how bad the GDP figures for Q2 are going to be. These, which will be released in the coming weeks, will show just how big a pit we have to dig ourselves out of.

H2: Recovery, US election, trade wars, Brexit

Markets may have recovered much of the coronavirus sell-off – US and European stocks posted their best quarter in decades in Q2 – but the world is still walking a fine line between reopening its economies and fending off the pandemic. Second wave fears abound. In the US in particular, economic data is largely pointing to a sharp rebound in activity, but at the same time Covid-19 case numbers are consistently smashing daily records.

These key competing bullish and bearish factors threaten to keep markets walking a tightrope in the quarters to come. Because of this, progress in the race to find a vaccine is closely watched. Risk is still highly sensitive to news of positive drug trials. The sooner we get a vaccine, the sooner life can return to normal, even if the world economy still has a long way to go before it returns to pre-crisis levels.

US Presidential Election: Trump lags in polls, Biden threatens to reverse tax cuts

The biggest talking point on the market in the coming months, aside from coronavirus, will undoubtedly be the US Presidential Election. The stakes are incredibly high, especially for the US stock market, and Democrat nominee Joe Biden intends to reverse the bulk of the sweeping tax cuts implemented by president Donald Trump.

Trump is currently lagging in the polls, with voters unimpressed by his response to the pandemic and also to the protests against police brutality that swept the nation. The president has long taken credit for the performance of the stock market and the economy, so for the latter to be facing a deep recession robs him of one of his key topics on the campaign trail.

Joe Biden may currently have a significant lead, but there is a long time to go until the polls, and anything could happen yet.

China trade war in focus, Hong Kong law adds fresh complications

The trade war with China would be a focus for the market anyway, but will come under increasing scrutiny in the run-up to the election. Thanks to Covid-19, anti-China sentiment is running high in the United States. This means Biden will also have to talk tough on China, which could mean that the damaging trade war is set to continue regardless of who wins the White House this time around.

Tensions have already risen on the back of China’s passing of a new Hong Kong security law, and coronavirus makes it virtually impossible that the terms of the Phase One trade agreement hashed out by Washington and Beijing will be carried out. Trump may be forced to stick with the deal, because abandoning it would leave him unable to flaunt his ability to make China toe the line during the presidential race. This would be positive for risk – markets were already rattled by fears that the president’s response to the Hong Kong law would include abandoning the deal.

How, when, and if: Unwinding stimulus

Even if we get a vaccine before the end of the year and global economies do rebound sharply, the vast levels of government and central bank stimulus will need to be addressed. Governments are running wartime levels of debt.

We’re looking at an even longer slog back to normalised monetary policy – something that banks like the Bank of England and the European Central Bank were struggling to reach even before Covid. There will be huge quantitative easing programmes to unwind and interest rates to lift away from zero, or potentially even out of negative territory.

Markets have been able to recover thanks to a steady cocktail of government and central bank stimulus. The years since the financial crisis have proven that it is incredibly difficult to wean markets and the economy off stimulus. There could be some tough decisions ahead, especially as governments begin to consider how they plan to repair their finances in the years to come.

Brexit deadline approaches, impasse remains

There is also Brexit to consider. While the coronavirus forced officials to move their negotiations online, little else seems to have happened so far. Both sides are refusing to budge and both sides are claiming that the other is being unreasonable. The UK does not want an extension to the transition period, and the two sides are running out of time to agree a trade deal.

We’ve seen before that both Downing Street and Brussels like to wait until the last possible moment to soften their stance. However, the risks here are higher because before there was always the prospect of another extension.

The last time negotiations were extended the battle in Westminster shocked the UK to its constitutional core. The Conservative landslide victory of 2019 gave Boris Johnson a much stronger hand this time around – the UK will leave in December, regardless of the situation.

Stay on top of the biggest events in H2

Whatever happens in the coming months, we’ll be here to bring you the latest news and analysis of the top developments and market events via the blog and XRay.

Coronavirus outbreaks leave stocks stuck in their ranges

Virus outbreaks in the US continue to weigh on the mood, as it suggests the run-up in stocks on hopes of a V-shaped economic recovery may be overly optimistic. Several states, mainly in the south, have been forced to re-impose lockdown restrictions after being the first to reopen. Dr Fauci described it as a ‘serious problem’. The dangers of reopening too quickly seem all too apparent, but investors are also keeping an eye on outbreaks in Tokyo, Australia and China.

European equities were a touch softer but trading near the flatline on Monday morning, with a general lack of direction about today’s trade. Major indices tracking around the middle of their June ranges after Asian equities fell. US equities were lower Friday and finished down for the week but, as the month ends, stocks have enjoyed a very strong quarter.

The FTSE 100 is up over 8% quarter-to-date, while the S&P 500 has rallied over 16% in Q2 and the DAX has surged 21%. Valuations remain the concern as we head into earnings season with the S&P 500 still trading at more than 22x on a forward basis.

Coming up this week – Powell testimony, US nonfarm payrolls

Of course stocks haven’t only rallied because of reopening economies – enormous liquidity thanks to the coordinated action of central banks has been key. Central bankers have been striking similar notes in terms of the response to the crisis and Jerome Powell, the Federal Reserve chairman, will testify in Congress again this week. The Fed’s rather downbeat assessment of the economic recovery helped to stop the rally in its tracks and since then indices have been trading ranges.

The US jobs report – on Thursday this week due to the July 4th holiday – will provide an important view on the pace of recovery, but we should note that the weekly unemployment claims numbers are proving a more sensitive and up-to-date barometer, not least since there are problems with the data gathering for the monthly nonfarms report.

Facebook shares tumble on ad boycott, but how long can brands stay away?

Facebook shares tumbled more than 8% on Friday as a growing number of companies join a boycott of the platform over hate speech. We saw how a boycott of Facebook by users failed to move the needle on earnings, but this time it’s different – it’s the big brands that pay the big bucks and the loss of Unilever, Starbucks, Coca-Cola, Levi’s and Diageo among others will create a headwind to revenue growth in the coming quarter.

I would think Facebook can and will do a lot more and will be able to take steps to assuage brands’ concerns, allowing the stock to recover. Moreover, will brands be able to avoid Facebook for very long? Virtue signalling is one thing, but they also need to shift product.

Crude oil was steady with WTI (Aug) around $38 after rallying off the medium-term support around $37.50. OPEC+ compliance in June is expected to be higher than in May, mainly because Saudi Arabia, Oman, Kuwait and the UAE are cutting above their quotas. In FX, cable continues to track its channel lower with a new low put in at 1.2315, with the previous support in the 1.2390 region now acting as resistance.

Wochenausblick: Starke Erholung von US-Gebrauchsgütern, Stimmung und PMIs auf dem Aufstieg

Diese Woche ist einiges auf dem Wirtschafts-Kalender, um die Märkte auf Trab zu halten, auch wenn die Nachrichten ruhig bleiben sollten. Vertrauenszahlen aus Europa, PMIs aus der ganzen Welt und einige Schlüsselzahlen zu US-Warenbestellungen und Ausgabezahlen werden uns helfen, die fortlaufenden Wirkung von Covid-19 und die Kurve der Erholung zu verstehen.

Euro-Zonen Umfrage zur Konsumenten- und Unternehmensstimmung

Die jüngsten Stimmungszahlen aus Deutschland und der Eurozone insgesamt werden genau im Auge behalten. Die Lockerung der Corona-Einschränkungen und die Wiedereröffnung von immer mehr Geschäften, wird erwartungsgemäß die Konsumenten- und Unternehmensstimmung verbessern, obwohl klar ist, dass beide Gruppen noch sehr pessimistisch sind.

Das Konsumentenvertrauen in der Eurozone für Juni wird sich erwartungsgemäß von -16 von -18,8 im Mai verbessern. Deutschlands Ifo Geschäftsklimaindex wird voraussichtlich 85,1 erreichen – hoch von den vorherigen 79,5, während die Konsum-Messungen der GfK erwartungsgemäß bei -12 für Juli liegen werden, folgend auf -18,9 für Juni.

PMIs werden Erwartungen für Q2-BIP formen

Dienstag bringt eine Reihe von Dienstleistungs- und Produktions-PMIs. Es werden die jüngsten Zahlen aus der Eurozone, dem UK und den USA erwartet. Obwohl sie noch geändert werden können, scheinen die jüngsten Zahlen die Erwartungen für den wichtigen Q2-BIP zu schärfen.

Es werden auf ganzer Linie starke Zuwächse erwartet, da wiedereröffnende Volkswirtschaften den Absturz verlangsamen, vor allem im Dienstleistungssektor.

Bestellzahlen von Gebrauchsgütern in den USA erholen sich

Bei dem jüngsten Riesensprung bei Beschäftigung und Einzelhandel, der alle erwarten gesprengt hat, scheint es wahrscheinlich, dass die Zahlen zu Gebrauchsgütern in den USA auch eine starke Erholung erleben.

Wie die meisten Kennzahlen, sind auch die Bestellungen über die letzten paar Monate, in einer in den letzten Jahren ungesehen Rate eingebrochen. Die Wiedereröffnung der US-Wirtschaft und sich verbessernde Aussichten für Konsumenten und Unternehmen, wird sich wahrscheinlich in einer starken Erholung niederschlagen. Analysten erwarten einen Sprung in Höhe von 7,1%, obwohl es wie bei allen Erholungen nach abrupten Abstürzen noch weile dauern dürfte, bis das Vorkrisen-Niveau wieder erreicht wird.

Zahlen zur Arbeitslosigkeit werden außerdem am Donnerstag erwartet. Der Konsens ist eine weitere Verlangsamung der Arbeitslosenzunahme, mit der Erwartung 1,3 Millionen neuer Arbeitslos-Meldungen. Das wäre das erste mal seit dem Rekordsprung von 6,86 Million in der letzten vollen Woche im März, dass die wöchentliche Zunahme bei unter 1,5 Millionen läge.

Persönliche Ausgaben in den USA steigen zu gelockerten Einschränkungen, höhere Beschäftigung

Persönliches Einkommen stieg im April und verzeichnete eine Zunahme von 10,5% dank der Konjunkturprogramme der Regierung, obwohl sich das nicht in einer gesteigerten Konsumnachfrage niederschlug – Ausgaben sind um 13,6% gesunken. Konsumenten legten das extra Geld zurück, es ist eine Zunahme der Sparrate um 33% zum Vormonat zu beobachten.

Es wird erwartet, dass Einkommen ohne Regierungsmaßnahmen im Mai um 5% gefallen wären, während Ausgaben um 3% gestiegen wären.

Highlights auf XRay diese Woche

Lesen Sie den gesamten Zeitplan der Finanzmarkt-Analyse und des Trainings.

07.15 UTC Daily European Morning Call
17.00 UTC 22-Jun Reading Candlestick Charts: Trading Patterns and Trends
From 15.30 UTC 23-Jun Weekly Gold, Silver, and Oil Forecasts
17.00 UTC 23-Jun Introduction to Currency Trading – Is it For Me?
14.45 UTC 25-June Master the Market with Andrew Barnett

 

Die wichtigsten Wirtschafts-Ereignisse

Behalten Sie die wichtigsten Ereignisse des wirtschaftlichen Kalenders dieser Woche im Auge:

14.00 UTC 22-Jun Eurozone Flash Consumer Confidence
07.15 UTC 23-Jun Eurozone/ DE/ FR Flash Services, Manufacturing PMIs
08.30 UTC 23-Jun UK Flash Manufacturing/Services PMIs
13.45 UTC 23-Jun US Flash Manfacturing/Services PMI
03.00 UTC 24-Jun RBNZ Interest Rate Decision
08.00 UTC 24-Jun German ifo Business Climate
14.30 UTC 24-Jun US EIA Crude Oil Inventories
06.00 UTC 25-Jun German GfK Consumer Climate
12.30 UTC 25-Jun US Durable Goods Orders
00.30 UTC 25-Jun US Unemployment Claims
14.30 UTC 25-Jun US EIA Natural Gas Storage
Pre-Market 25-Jun Accenture Plc – Q3 2020, McCormick & Co – Q2 2020
12.30 UTC 26-Jun US PCE, Personal Spending, Personal Income
14.00 UTC 26-Jun Revised University of Michigan Sentiment Index

XRay Live Talks: Trading in the time of Coronavirus

This week we invited our traders to take part in a live conversation with our chief market analyst Neil Wilson.

This was the first of our Live XRay Talks, our virtual trading roundtables and Q&As where we give traders the chance to meet the experts and discover what’s really going on in the markets.

Neil took questions on both the economic and market impact of Covid-19, the reaction of central banks and what could still be to come, OPEC production cuts, the green revolution and more.

Watch it here:

We’ll be bring our traders plenty more of these exclusive events, where you can get your questions answered by veteran traders and market professionals. Our next session takes place on July 4th with Andrew Barnett, senior trader at Trading Mastery.

Make sure you’re signed up to Marketsx for your chance to join our next Live XRay Talk.

Fed rides to the rescue

Yesterday, I noted that policymakers would be forced to chuck even more money at pandemic relief as second waves of cases and a painful and incomplete economic recovery bit. Right on cue, the Federal Reserve announced it would start buying individual corporate bonds, building on the existing purchases of ETFs. The Fed ‘will purchase corporate bonds to create a corporate bond portfolio that is based on a broad, diversified market index of U.S. corporate bonds’, the central bank said.

The Fed is stepping things up after its statement last week left investors more than a little concerned about the pace of recovery. The move suggests that the Fed, as was clear last week, is worried about the economy enduring a protracted downturn. Meanwhile the White House is again said to be mulling a $1tn infrastructure plan to stimulate the economy. The two horsemen of risk sentiment recovery – monetary and fiscal stimulus – riding to the rescue again.

US stocks erased losses, Europe pushes higher on the open

US equities bounced strongly off the lows of the day. The S&P 500 closed up 0.83% at 3,066, a full 100 points above its low of the day. The Dow scrubbed out a 760-point drop to finish up 157 points. European equities closed lower but well off the lows. Things had looked a little dicey as the major indices tested some key support, but the ‘plunge protection team’ arrived right on time. The Vix swung from a high close to 45 to close under 35 – the Fed made clear it’s got this.

Today the major bourses have taken their cue from Wall Street and opened higher. Asian markets rose. The FTSE 100 rose more than 2% to back above 6,200 and test the 100-day line resistance, while European counterparts rose by similar amounts. Ashtead Group rose c15% in early trade after it maintained its dividend despite a halving in profits. The infrastructure stimulus touted by the White House would be a massive boost for the construction equipment company.

Geopolitical tensions lurk as Korea tensions rise, Chinese and Indian forces clash

Reports circulating close to the market open of North Korea blowing up the inter-Korean liaison office in Kaesong near the border need to be monitored but we have yet not seen any major market response. There are also reports of an ‘incident’, between Chinese and Indian forces on the border later described as a ‘violent face-off’ in which at least three Indian soldiers were killed. So, a little geopolitical shenanigans to add to the mix this morning but thus far nothing overly significant for the market.

Support for risk assets helped lift crude prices, with WTI for August climbing back above $37 around the middle of the range of the consolidation over the past month. Support is holding around $35 but the 200-hour moving average at $37.70.

GBP/USD bounces off lows, tests 200-day SMA

FX markets remain broadly steady with majors holding within ranges, with risk currencies supported this morning. GBPUSD has bounced firmly off yesterday’s lows at 1.2450 to test the 200-day SMA at 1.2690, which has acted as resistance and the pair has nestled back on the old comfort around 1.2630. EURUSD traded above 1.13 again as the long-term 23.6% level at 1.1230 starts to look like meaningful support to act as a base for the next leg higher.

Chart: FTSE recovery looks to get back into the channel and recover both the old 50% retracement and the 100-day simple moving average, which after last Thursday is starting to act as near-term resistance. Thursday’s cash market opening high at 6,329 needs to be cleared to resume the uptrend.

Chart: SPX tested the old 61.8% retracement and 100-day SMA at 2936, which held. Thursday’s cash opening high at 3,123 needs to be cleared to resume the uptrend.

Stocks extend last week’s losses on second wave fears

European stocks plunged and US futures tumbled on Monday as equity markets extended last week’s losses amid fears of a second wave to the pandemic. We are seeing pockets of cases in Beijing suddenly – the first in 50 days, whilst Alabama, Florida and South Carolina have reported record numbers of new cases for three days straight.

The dreaded second wave will weigh on equity markets – it is already sparking a wave of selling – and force policymakers to chuck even more money at this. Markets just need to think things are heading in the right direction to go up; it’s the rate of change that matters, so fresh waves of cases are taken as a sell signal.  Equity markets had also clearly become overstretched and overbought.

Stocks dumped on fears of Covid-19 second wave

The FTSE 100 slumped under 6,000 to test the 50-day moving average around 5950, potentially heading for the key support region at 5900. If this goes we can easily see a retreat to the Apr swing lows around 5641 and 5575. BP shares slumped 5% as it wrote off $13.5bn-$17bn of asset values due to lower forecast oil prices – this will only raise speculation that the board will be forced into cutting the dividend sooner or later.

Asia was broadly weaker overnight, with sentiment also being affected by Chinese industrial production, fixed-asset investment and retail sales all falling short of expectations. Futures indicate the S&P 500 open around 2950, a little above the 100-day and 50-day moving averages, having broken beneath its 200-day line. Look especially at 2936/8, where the 100-day and the old 61.8% retracement of the March rout converge.

Bulls fought a rear-guard action on Friday, but that rather hard-fought rally looks capitulation and the path back to 2800 is open. What could change this? You’d need to see a drop in cases and the rebound in the economy as stimulus works its way through to consumers spending with confidence again.

As discussed last week, S&P 500 valuations are very rich and first the Covid-economy trade and now the first reopening trade are all but over, so investors need to find new reasons to buy. Second wave fears are dominating, and the Fed has killed off any last thoughts of a V-shaped recovery.

Bank of England, Brexit in focus this week for UK assets

The Bank of England will this week need to stump up another £100bn-£200bn in QE but should leave rates unchanged. It’s been painting a rather optimistic view of recovery but will need to lower expectations this week for how soon the economy gets back to normal.

On the Brexit front, Boris Johnson will hold a call with EC boss Ursula von der Leyen today in what could be a moment that injects talks with new vigour. The PM will likely threaten no-deal, but it’s hoped this will focus the attention of the EU on delivering a compromise. GBP will be exposed to significant headline risk and may partially explain the currency’s fall this morning.

FX was in risk-off mode too, with the dollar finding fresh bid. GBPUSD broke down through the 1.25 region and was last at the lows of the day with the 50-day moving average around 1.2410 in sight. EURUSD was holding at 1.1230. Crude prices were weaker as risk sentiment soured, with WTI for August trading under $35.

Chart: SPX eyes path back to 2800

Wochenausblick: BoE-, BoJ-Treffen, Zahlen ersticken Hoffnung auf schnelle Covid-Erholung

Letzte Woche hat der Offenmarktausschuss (FOMC) effektiv Hoffnungen erstickt, dass sich die Weltwirtschaft schnell wieder von der Covid-19-Pandemie erholen könnte. Die Zahlen für diese Woche werden erwartungsgemäß noch schlechter ausfallen. Alle Lichtblicke könnte allerdings von der wachsenden Angst vor einer zweiten Infektionswelle überschattet werden.

Die Bank of England und die Bank of Japan halten diese Woche beide Politiksitzungen. Weitere Signale für lange bleibende Konjunkturanreize sind zu erwarten.

Stellen Sie sicher, dass Sie für die kommende Woche gerüstet sind – lesen Sie unsere vollständige Aufschlüsselung der Schlüsselveranstaltungen und Zahlen, die im Fokus der Märkte liegen werden.

Chinas Industrieproduktion soll zunehmen, Einzelhandelsabsatz-Abnahme soll sich verlangsamen

China ist immer noch der Leithammel für die globale Erholung, und die Märkte betrachten die Zahlen sehr genau, um zu sehen, wie schnell sich eine Volkswirtschaft von den Corona-bedingten Einschränkungen erholen kann. Die Industrieproduktion ist im April zum Wachstum auf Jahresbasis umgerechnet zurück gekehrt nach einer Kontraktion von drei Monaten. Prognosen für Mai deuten darauf hin, dass das Wachstum auf 5% gestiegen ist.

Der Einzelhandelsabsatz wird erwartungsgemäß weiter schrumpfen, obwohl sich die Abnahmerate seit den -20,5%-Abstürzen im Januar und Februar stark gemildert hat. April sah einen Einbruch von -7,5%, wobei die Abnahme für Mai sich auf -2% verlangsamt haben soll.

Bank of Japan soll Zeitrahmen für niedrige Zinsen bekannt festlegen

Letzte Woche sagte das US-FOMC, dass die Zinsen bis 2022 bei beinahe null bleiben würden. Das könnte zu einem ähnlichen Zug der Bank of Japan führen, die versuchen wird, die Stärke des Yen einzuschränken während sich die Wirtschaften nach den düsteren Wirtschaftsprognosen der FOMC zu retten versuchen. Die BoJ könnte daher entscheiden, einen eigenen Zeitplan herauszugeben, in dem die Zinsen auf dem jetzigen oder niedrigeren Niveau gehalten werden.

Schwindende Hoffnung einer V-förmigen Erholung zieht ZEW-Stimmungsindikator runter

Die Konjunkturerwartungen in Deutschland und der Eurozone sind seit April wieder gestiegen, Prognosen deuten aber darauf hin, dass das Anlagevertrauen wieder sinken könnte. Die Einschätzung zur aktuellen Lage ist sowieso prekär, aber die Zahlen insgesamt wurden von der verbessernden Erwartung einer schnellen Erholung getragen – etwas was immer unwahrscheinlicher wird.

England, Kanada Inflation – Preiswachstum weiterhin unter Druck

Quarantäne und einstürzende Öl-Preise haben starken Druck auf Verbraucherpreise ausgeübt. Inflationszahlen für diese Woche aus England und Kanada zeigen erwartungsgemäß weitere Schwäche. Die Kerninflationsrate des Vereinigten Königreichs lag im April bei nur 0,1%. Prognosen für Kanadas Zahlen erwarten einen Einbruch von -0,2% im Monat, folgend auf die -0,7%, die im Mai aufgezeichnet wurden.

Einzelhandelsabsatz sinken für England und Kanada – Besserung für USA?

Die Absatzzahlen des Einzelhandel für England und Kanada werden erwartet, weitere riesige Einbrüche zu verzeichnen, da Konsumenten weiterhin durch Quarantänemaßnahmen und geschlossene Geschäfte eingeschränkt. Die Geschäfte, die wiedereröffnen können, haben trotzdem Einbußen durch die strikten Maßnahmen zum Social-Distancing erfahren.

England, Kanada und die USA haben im April alle den größten bisherigen Einbruch des Einzelhandelsabsatz‘ erlebt. Im Falle Englands und Kanadas ist die Situation im Mai sogar schlimmer geworden.

Für die US-Zahlen allerdings, deuten die jüngsten Veröffentlichungen von Mastercard darauf hin, dass die Abnahme des Einzelhandelsabsatz für Mai sich deutlich verringert hat. Verkäufe fielen um -16,4% im April, aber Mastercard sagt, dass es eine geringere Abnahme des Transaktionsvolumens für den letzten Monat gesehen hat.

Neuseeland Wachstumsdaten: die Ruhe vor dem Sturm

Die neuseeländische Premierministerin Jacinda Ardern konnte letzte Woche bekannt geben, dass Covid-19 im Land ausgerottet ist und das die Normalität wieder einkehren kann.

Allerdings werden die ökonomischen Auswirkungen der Regierungsmaßnahmen im Kampf gegen das Coronavirus schwer sein. Die OECD sagt eine Abnahme von -8,9% des BIP für dieses Jahr voraus, mit einer Rückkehr zum Stand vor Covid nicht vor Ende 2021.

Die diese Woche veröffentlichten BIP-Zahlen für das erste Quartal zeigen vermutlich einen Abstieg von nur -0,4%. Aber wie wir bereits wissen, sind es die Zahlen des zweiten Quartals, die wichtig sind.

Australiens Arbeitslosenquote steigt weiterhin

Die Zahlen für diese Woche zeigen erwartungsgemäß, dass letzten Monat 200.000 weitere Stellen verloren gegangen sind, zusätzlich zu beinahe 600.000 im April. Die Arbeitslosenquote sprang um einen ganzen Prozentpunkt auf 6,2% im April, obwohl das noch unter den Markterwartungen eines Sprungs auf 8,3% lag.

Die Arbeitslosenquote wird vermutlich auf 6,9% steigen, obwohl die wirkliche Zahl wahrscheinlich höher ist, vor allem wenn man bedenkt, wie viele Australier zur Zeit von der Regierung für ihre Gehälter abhängig sind.

Bank of England soll Quantitative Lockerung ausweiten

Die Bank of England soll erwartungsgemäß diese Woche ihr Programm zur quantitativen Lockerung ausweiten, wobei die Schätzungen zur Ausweitung bei 70£ Milliarden bis 200£ Milliarden liegen.

Negativzinsen werden sicherlich erwähnt, aber die Wirtschaftspolitik nähert sich dem Thema vorsichtig. Während Gouverneur Andrew Bailey jüngst seine Opposition gegen ein solches Instrument abgemildert hat, hat er nur gesagt, dass es „töricht“ wäre, sie auszuschließen. BoE Chefökonom Andy Haldane sagte Ende Mai, dass obwohl der Geldpolitische Ausschuss (MPC) die Idee negativer Zinsen untersucht, ist sie noch fest in der Begutachtungsphase und eine Entscheidung zum Thema steht noch in weiter ferne.

Kroger Ergebnisse

Kroger wird erwartungsgemäß einen Ergebniszuwachs von 23,6% von Jahr-zu-Jahr im am 18. Juni zu veröffentlichen Quartalsergebnis bekannt geben. EPS wird bei 0,89$ erwartet, während bei Nettoverkäufen eine Steigerung von 7,7% auf Jahr-zu-Jahr-Basis auf 40,12$ Milliarden erwartet wird.

Kroger-Aktien haben die Covid-19-Pandemie gut überstanden, mit einer schnellen Erholung von den Abverkäufen im März, und werden jetzt bei einem Plus für das Jahr von etwa 12% gehandelt. Unser Analysten Empfehlungen Tool zeigt, dass es einen Konsens zu „Kaufen“ gibt. Hedge Funds kauften im letzten Quartal mehr als 20 Millionen Aktien.

Highlights auf XRay diese Woche

Lesen Sie den gesamten Zeitplan der Finanzmarkt-Analyse und des Trainings.

07.15 UTC Daily European Morning Call
09.30 UTC 17-June FXTrademark Course – Moving the Odds
11.00 UTC 17-June Introduction to Currency Trading: Is it For Me?
11.30 UTC 18-June Trading with the Killswitch Approach
10.00 UTC 19-June Supply & Demand – Approach to Trading

 

Die wichtigsten Wirtschafts-Ereignisse

Behalten Sie die wichtigsten Ereignisse des wirtschaftlichen Kalenders dieser Woche im Auge:

02.00 UTC 15/06/2020 China Industrial Production / Retail Sales
01.30 UTC 16/06/2020 RBA Monetary Policy Meeting Minutes
03.00 UTC 16/06/2020 Bank of Japan Rate Decision
09.00 UTC 16/06/2020 German/EZ ZEW Economic Sentiment
12.30 UTC 16/06/2020 US Retail Sales
06.00 UTC 17/06/2020 UK Inflation Rate
12.30 UTC 17/06/2020 Canada Inflation Rate
14.30 UTC 17/06/2020 US EIA Crude Oil Inventories
12.45 UTC 17/06/2020 New Zealand Quarterly GDP
01.30 UTC 18/06/2020 Australia Employment Change / Unemployment Rate
Pre-Market 18/06/2020 Kroger (Q1) – Pre-Market
11.00 UTC 18/06/2020 Bank of England Rate Decision
12.30 UTC 18/06/2020 US Weekly Jobless Claims
14.30 UTC 18/06/2020 US EIA Natural Gas Storage
06.00 UTC 19/06/2020 UK Retail Sales
12.30 UTC 19/06/2020 Canada Retail Sales

Second wave fears weigh on risk

The dreaded second wave: Houston is weighing a new lockdown as it warns of a disaster in-waiting. Other states with large populations and economies like California and Florida are also worried about rising Covid case numbers. Across Europe the reopening continues with little to suggest of a disastrous second wave.

Stocks went into freefall yesterday as the untruths of the reopening trade got found and this particular bubble got pricked. As we discussed, fears of a second wave combined with the Fed well and truly killing off the V-shaped recovery idea.

The Dow tumbled nearly 7%, whilst the S&P 500 fell almost 6%. The forward PE multiple on the latter – which I like to track as a broad indicator of whether stocks are overbought – has retreated a touch but at 23+, it’s still rather pricey. The Vix shot above 40.

Futures indicated a little higher but I don’t fancy the chances heading into the weekend. You could say that Thursday’s tumble was basically just the Fed trade and has now played out so we need to look for new information to act as a catalyst, but the second wave fears persist.

European stocks volatile on the open

European stocks also got whacked and were extremely volatile in the first hour of trading on Friday as the bulls and bears pull either end of the rope.  The bears were winning at time of writing. We do seem to be at a key moment as the market makes up its mind – are we due a proper retracement of the recent rally or is this just a normal pullback before resumption of the trend higher. I would tend to favour the former.

The good news for the likes of the FTSE is that it’s underperformed since the March trough, versus its US counterparts. It’s also got an appealing dividend yield, despite some very noteworthy cuts and the prospect of BP likely needing to cut its pay-outs. From a technical point of view there seems to be strong support just a little below where it’s currently trading.

UK posts record GDP drop in April

ONS data shows the UK economy declined over 20% in April, the worst decline on record. It’s backward-looking of course, but it underlines how much of a recovery is required to get back to normal. The slow lifting of restrictions – pubs and cafes are still not open – means the UK may endure a wider bottom than many others, making recovery all the slower. All this before the jobs Armageddon this autumn when furlough support ends.

Chart: FTSE 100. The index has broken out of the channel on the downside. The three black crows candle pattern signal weakness and when combined with the bearish MACD crossover in overbought levels, suggest a pullback is not done yet. There is decent support around the previous Fib support level and the 50-day simple moving average in the 5800-5900 region.

Chart: S&P 500. The broad index closed at the lows, but bulls will be looking for the 200-day moving average around 3020 to hold. The area around 2975 at the bottom of the channel still looks appealing and if breached could act as a gateway to 2800. Another bearish MACD crossover in overbought levels signal weakness and a retrace of some of the recent rally.

Oil fell with other risk assets. WTI for August has moved back to test the $35 support level, with a potential retreat to the $31.50 area next if the trend continues. A bearish MACD crossover is again evident, signalling weakness.

Stocks come off highs but optimism reigns, OPEC agrees cut

German and Chinese data is taking the gloss a little off Friday’s US jobs report, but the overriding sense in stock markets remains one of remarkable optimism. Speaking of which, pubs in England could reopen by Jun 22nd.

Stock markets surged last week and completed Friday by breaking through more important levels after a very strong jobs report from the US. The nonfarm payrolls report showed the US economy added 2.5m jobs in May, after more than 20m were lost the previous.

This was taken as a reason to buy stocks as it handsomely beat forecasts of 8m jobs being lost. The S&P 500 is now down just 1% for the year and trades with a forward price-to-earnings ratio of more than 23.

The report was of course hailed as a signal of American greatness – the biggest comeback in history, according to Donald Trump – and the White House even suggested it meant less support may be needed for the economy: ‘There’s no reason to have a major spending bill. The sense of urgent crisis is very greatly dissipated by the report,’ said the president’s economic advisor Stephen Moore.

Cue the Federal Reserve this week which needs to keep up the ‘whatever it takes’ mantra – does it see concern in the recent rise in Treasury yields that it needs to lean on, or will it take their recovery as a sign of optimism?

NFP boosts stocks, but recovery will still take a long time

I would like to make three points on this jobs report.

One, an unemployment rate of 13.3% is still very, very bad – 18m jobs lost over two months and a continuing weekly claims count on the rise.

Two, this was the easy bit as furloughed workers came back to their jobs as soon as they could – this seemed to happen a little quicker than had been expected but was, in itself, not the surprise. The tough part is not the immediate snap back in activity once restrictions lift, but recovery to 2019 levels of employment and productivity, which will take much, much longer.

Three, the data itself is flawed. There have been classification errors, so the real rate of unemployment may be much higher, whilst the response rate to the survey was a lot lower than usual.

Treasury yields and stocks surged – the S&P 500 went above 3200 before closing at 3193, whilst 10-year yields drove to 0.94%. Gold pulled back to its weakest level in a month.

China trade data, German industry output weigh on European stock markets

European stock markets opened lower on Monday, pulling back marginally from Friday’s peaks as Chinese trade data and German industrial production numbers weighed. China’s exports fell 3.3% year-on-year in May, whilst imports declined 16.7%.

German industrial plunged 18% last month, the biggest-ever decline.  But there is little sign risk appetite has really slackened. The FTSE 100 looks well supported now above 6400, having closed the all-important March 6th-9th gap. The DAX looks well supported at 12,700.

Crude oil gaps higher after OPEC meeting

Crude prices gapped higher at the open after OPEC+ agreed to extend the deepest level of production cuts by another month and Saudi Arabia followed this by hiking its July official selling prices by around $6, more than had been expected.

A deal among OPEC and allies, confirmed on Saturday, had already been all but announced last week. WTI (Aug) pushed up above $40 but gains have been capped with this agreement being all but fully priced.

The question will be whether there is appetite among members to extend cuts again. Those countries that have not complied with quotas in May and June will need to make up the difference in July, August and September.

Higher oil prices will encourage US shale producers to reopen taps, whilst it is unclear how well demand is coming back despite lockdown restrictions being lifted around the world.

Wochenausblick: Die Erwartungen sind hoch für FOMC Treffen

Wie mittlerweile zur Normalität geworden, werden wir für die nächste Woche eine Reiher schlimmer wirtschaftlicher Daten erwarten können. Wir werden uns diese Daten anschauen, um Hinweise darauf zu finden, wie lange die wirtschaftliche Erholung dauern könnte und ob die Prognosen für den erwarteten Einbruch im Q2 nicht zu optimistisch waren.

Die Rohstoffmärkte werden das OPEC-Treffen genau beobachten, obwohl die jüngsten Nachrichten darauf hindeuten, dass Trader enttäuscht werden könnten. Das FOMC könnte zur Veröffentlichung wirtschaftlicher Prognosen zurückkehren und außerdem zusätzlich Klarheit schaffen, was die Policy-Entwicklung angeht, mit verschobenem Fokus auf implizite Forward Guidance.

Was können uns Confidence-Daten zur Post-Covid-Erholung sagen? 

Traders, Ökonomen, Firmen und Politiker auf der ganzen Welt sind sich immer noch unsicher, welche Form die Erholung nach der Corona-Krise annehmen wird. Viele hoffen auf eine schnelle Rückkehr, aber das scheint nicht sehr wahrscheinlich.

Bei all dieser Unsicherheit sind Business- und Consumer-Sentiment nützliche Indikatoren für die Stimmung der Menschen zur zukünftigen Entwicklung. Wenig überraschend waren die meisten Umfrage bisher stark pessimistisch.

Aber Volkswirtschaften wachen wieder auf, Quarantänemaßnahmen werden gelockert und die Normalität kehrt für die Menschen in vielen Ländern ein Stück weit zurück. Hat sich das in einer positiveren Aussicht auf die Dinge niedergeschlagen oder hat dieser erste Schritt nur deutlich gemacht, wie weit der Weg zur vollen Erholung noch ist?

Wird OPEC die Rekord-Produktionseinschnitte verlängern? 

Die Öl-Märkte wurden letzte Woche enttäuscht, da OPEC-Mitglieder beschlossen haben, ihr Treffen nicht vom 9. Juni vorzuziehen. Berichte vom Anfang der Woche deuteten darauf hin, dass das Kartell plant, die Rekord-Produktionseinschnitte für mehrere Monate beizubehalten – wenn nicht sogar bis zum Ende des Jahres.

Diese Hoffnungen stützen einen höheren Ölpreis, aber Roh- und Brent-Öl waren zum Ende der Woche richtungslos, da die Aussichten wieder weniger positiv wurden. Schlussendlich scheint es wahrscheinlicher, dass sich Saudi-Arabien und Russland auf eine Verlängerung der Einschnitte für einen Monat einigen werden, statt einer Verringerung ab Juli. Allerdings führte die Nicht-Einhaltung durch einige Mitglieder des Kartells zu Spannungen und zu steigenden Zweifeln, ob eine Vereinbarung getroffen werden kann.

US-Inflationsdaten – ist eine anhaltende Deflation auf dem Weg? 

Daten zu der US-Inflation werden diese Woche erwartet. Die jüngsten Nachrichten sind beeindruckend – im April war die größte Abnahme des Preiswachstums seit Dezember 2008 zu beobachten und die Kerninflation sah die größte Abnahme seit Beginn der Datenserie 1957.

Ein einzelner Monat mit scharfen Preis-Einbrüchen wird die Politik-Verantwortlichen nicht zu sehr in Sorge versetzen, aber die große Sorge ist, dass es nur der Anfang eines langen Zeitraums der Deflation ist. Zinsraten sind bereits am Boden, aber ein weiterer Negativ-Wert für Preiswachstum könnte die Frage am Markt aufwerfen, wie lange das FOMC noch ausharren kann, bevor es die Zinsraten ins Negative setzt.

FOMC-Treffen – Märkte warten auf wirtschaftliche Prognosen und Forward Guidance 

Das Federal Open Market Committee (FOMC) stellt Donnerstag die jüngsten Politik-Entscheidungen vor.

Märkte werden dieses Mal auf mehr Richtungsvorgaben des FOMC hoffen. Das Treffen im April und die entsprechenden Protokolle haben keine konkrete Pläne offenbart, wie die Geldpolitik sich in Zukunft entwickeln könnte, um auf die schlechter-werdende Wirtschaftslage zu reagieren. Mitglieder hatten die Festlegung von Zielen für Arbeitslosigkeit und Inflation diskutiert, sowie das Setzen eines Datums, vor dem die Zinsen nicht erhöht werden.

Es ist wahrscheinlich, dass wir eine Rückkehr der Veröffentlichung wirtschaftlicher Prognosen erleben werden, die im März ausgesetzt wurde, da die wirtschaftlichen Aussichten von zu starker Unsicherheit geprägt waren. Dies, zusammen mit einem Schritt in Richtung impliziter Forward Guidance, wir den Märkten ein genaueres Bild der zukünftigen Politik der Fed geben.

UK Wachstums- und Produktionsdaten werden die Erwartungen für Q2 prägen 

Eine Menge Daten für das Vereinigte Königreich für April gibt uns einen Einblick in die gefürchtete Entwicklung im Q2. Es ist akzeptiert, dass dieses Quartal schlimm werden wird, aber das monatliche BIP und Daten aus der Industrieproduktion werden zeigen, ob selbst die schlimmsten Szenarien nicht zu optimistisch waren.

Das durchschnittliche BIP für die Dreimonatsperiode, die im April endet, wird bei -12% erwartet, ein Abstieg von den -2% im April. Das monatliche Wachstum ist in der Prognose -24% gesunken, während das Minus im Jahres-zu-Jahres Wachstum bei -29% liegt. Die gewerbliche Produktion wird wahrscheinlich um beinahe 30% gefallen sein. Wir befinden uns zur Zeit in der angeblich schlimmsten Phase, aber es gibt noch Fragen zu den wirklichen wirtschaftlichen Auswirkungen und wie schlimm es werden wird.

Blauer Himmel für Adobes Cloud-basierten Produkten? 

Mit dem Ende der Earning Season, sieht der Unternehmens-Kalender sehr dünn aus, obwohl Adobe ein interessantes Highlight bieten könnte.

Die Software des Unternehmens ist Cloud-basiert, sehr zur Erleichterung vieler Firmen, die auf sie angewiesen sind, aber Angestellte haben, die zuhause festsitzen und nicht auf die Computer bei der Arbeit zugreifen können. Das Abonnementen-Modell mit dem seine Produkte verkauft werden, könnte helfen, die Einnahmen stabil zu halten, obwohl Adobe, wie die meisten Firmen, wahrscheinlich einen Einbruch für das erste Quartal verzeichnen wird.

Highlights auf XRay diese Woche

Lesen Sie den gesamten Zeitplan der Finanzmarkt-Analyse und des Trainings.

07.15 UTC Daily European Morning Call
17.00 UTC 08-June Blonde Markets
From 15.30 UTC 09-June Gold, Silver, and Oil Weekly Forecasts
17.00 UTC 10-June FOMC Preview with chief market analyst Neil Wilson
14.45 UTC 11-June Master the Markets with Andrew Barnett

Die wichtigsten Wirtschafts-Ereignisse

Behalten Sie die wichtigsten Ereignisse des wirtschaftlichen Kalenders dieser Woche im Auge:

06.00 UTC 08-Jun German Industrial Production
08.30 UTC 08-Jun Eurozone Sentix Investor Confidence
01.30 UTC 09-Jun AU NAB Business Confidence
09.00 UTC 09-Jun Eurozone Final Employment Change / Revised GDP (Q/Q)
00.30 UTC 10-Jun Westpac Consumer Sentiment
01.30 UTC 10-Jun China CPI
12.30 UTC 10-Jun US CPI
14.30 UTC 10-Jun US EIA Crude Oil Inventories
18.00 UTC 10-Jun FOMC Rate Decision
18.30 UTC 10-Jun FOMC Press Conference
Pre-Market 10-Jun Dollarama – Q1 2021
12.30 UTC 11-Jun US Unemployment Claims
14.30 UTC 11-Jun US EIA Natural Gas Storage
After-Market 11-Jun Adobe – Q2 2020
06.00 UTC 12-Jun UK GDP (M/M), Manufacturing/Industrial Production (M/M), Construction Output (M/M)
14.00 UTC 12-Jun Preliminary University of Michigan Sentiment Index

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