Wochenausblick: Die Federal Reserve will Zinsen senken, aber um wie viel?

Es ist eine entscheidende Woche für die globalen Zentralbanken, in der 3 der 4 großen Zentralbanken tätig werden. Die Federal Reserve wird in dieser Woche die Zinssätze senken, aber die Frage ist, wie schnell und wie tief sie gehen wird. Die Märkte sind geteilter Meinung darüber, ob es sich um eine Senkung um 50 oder um 25 Basispunkte handelt, scheinen sich aber einig zu sein, dass es sich um den ersten Schritt von vielen handelt, die noch bevorstehen. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of England die Zinsen senkt, ist gestiegen, während eine Zinserhöhung durch die Bank of Japan dem Yen zu weiteren Kursgewinnen verhelfen könnte.

Hier sind die wichtigsten Ereignisse der Woche:

Montag, 16. September: Empire State Index für das verarbeitende Gewerbe

Der Start in Asien ist wegen der Feiertage in China und Japan eher verhalten, aber es ist zu erwarten, dass vor der europäischen Sitzung chinesische Daten zu ausländischen Direktinvestitionen veröffentlicht werden. Den Anfang machen die europäischen Handelszahlen. Die wichtigste Veröffentlichung ist der Empire State-Index für das verarbeitende Gewerbe, der zuletzt schwach ausgefallen war. Der Gesamtindex der allgemeinen Geschäftsbedingungen blieb mit -4,7 wenig verändert. Die Auftragseingänge gingen leicht zurück, während die Auslieferungen stabil blieben. Die Lieferzeiten haben sich weiter verkürzt, und die Verfügbarkeit des Angebots hat sich kaum verändert. Die Lagerbestände gingen den zweiten Monat in Folge zurück. Die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt blieben schwach, die Beschäftigung schrumpfte weiter und die durchschnittliche Wochenarbeitszeit ging stark zurück.

Dienstag, 17. September: US-Einzelhandelsumsätze, kanadischer VPI

Nach dem Mario Draghi-Bericht zur europäischen Wettbewerbsfähigkeit wird es interessant sein zu sehen, was der jüngste deutsche ZEW-Konjunkturbericht über die Stimmung der Unternehmen aussagt - im letzten Monat ist der Diffusionsindex von 41,8 auf nur noch 19,2 gesunken, der stärkste Rückgang seit dem pandemischen Rückgang im April 2020. „Die Konjunkturaussichten für Deutschland brechen ein“, sagte ZEW-Präsident Achim Wambach. Mario Draghi stimmt dem zu, aber die Anleger sind nicht besonders zuversichtlich, dass sich daran etwas ändern wird.

In Nordamerika stehen der kanadische VPI-Inflationsbericht, die US-Einzelhandelsumsätze und die Daten zur Industrieproduktion auf dem Programm.

Mittwoch, 18. September: Zinsentscheidung der Federal Reserve, britische Inflationsdaten

Es ist Fed-Tag und alle Augen richten sich darauf, ob der FOMC für eine Senkung um 25 oder 50 Basispunkte stimmt. Die Märkte waren unsicher, wie schnell und tief die Federal Reserve gehen würde, tendierten aber zunehmend zu 25 Basispunkten. Händler werden auch der aktualisierten Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen und dem Dotplot große Aufmerksamkeit schenken.

Die Wirtschaftsprognosen der Fed von ihrer Juni-Sitzung sahen ein BIP-Wachstum von 2,1 %, eine Arbeitslosenquote von 4 % und nur eine einzige Zinssenkung in diesem Jahr vor. Diese Annahmen haben sich sicherlich geändert, aber es ist unklar, ob die politischen Entscheidungsträger so viele Kürzungen ankündigen werden, wie sie von den Märkten eingepreist werden. Andernorts könnte das Pfund Sterling aufgrund der britischen Inflationsdaten, die vor der Sitzung der Bank of England am Donnerstag veröffentlicht werden, in Bewegung geraten.

Donnerstag, 19. September: Bank of England

Die Bank of England wird die Zinssätze dieses Mal womöglich nicht senken, aber mit hoher Wahrscheinlichkeit wird es noch in diesem Jahr zu einer weiteren Zinssenkung kommen. Die jüngsten Lohndaten und BIP-Wachstumszahlen deuten jedoch auf eine Verlangsamung der Wirtschaft und des Arbeitsmarktes hin, was einige Mitglieder des MPC zu der Ansicht veranlassen könnte, dass es eher früher als später Zeit für eine Zinssenkung ist. Das Wirtschaftswachstum stagnierte im Juli gegenüber den erwarteten +0,2 %, während die Industrieproduktion mit -1,2 % deutlich schwächer ausfiel als erwartet. Das Lohnwachstum ohne Prämien ging in den drei Monaten bis Juli auf 5,1 % zurück, gegenüber 5,4 % im Quartal bis Mai.

Andernorts sollten Händler auf die australischen Arbeitsmarktdaten, den Philly Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe und die wöchentlichen US-Arbeitslosenanträge achten.

Freitag, 20. September: Bank of Japan

Japans Bericht über die nationale Kerninflation wird im Vorfeld der Bank of Japan-Entscheidung genau auf die Auswirkungen auf die JPY-Kreuzungen beobachtet werden. Die politischen Entscheidungsträger haben einige Anhaltspunkte dafür gegeben, was zu erwarten ist. Letzte Woche sagte Nakagawa von der BoJ, dass die Zentralbank die Zinsen weiter anheben wird, wenn die Inflation auf dem richtigen Weg bleibt. Die Märkte gehen jedoch davon aus, dass die BoJ keine weiteren Zinserhöhungen vornehmen wird, nachdem sie den Markt im Juli mit einer Zinserhöhung überrascht hatte, die Anfang August zum Ausverkauf am Gesamtmarkt beitrug. Händler sollten jedoch auf „falkenartige“ Äußerungen der politischen Entscheidungsträger achten, da dies zu einer Stärkung des Yen führen und die Aktienmärkte unter Druck setzen könnte. Die Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich und in Kanada werden später veröffentlicht.

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