الأسبوع المقبل: وفرة من البنوك المركزية لكن الاستجابة المالية هي المفتاح

ستكون هناك وفرة من مسرات البنوك المركزية هذا الأسبوع، مع تحرك كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا وبنك اليابان، ليتبعوا تحرك البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا في الأسبوع الماضي. قد تحجب سياسات اليابان قرار بنك اليابان بصورة كبيرة، حيث أن الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم LDP ينتخب قائدًا جديدًا قبل أن ينتخب البرلمان الوطني رئيسًا جديدًا للوزراء بأيام.

في الوقت ذاته نواصل مراقبة البيانات الاقتصادية سريعة التواتر، مع قرب صدور أرقام مطالبات البطالة ومبيعات التجزئة أيضًا.

اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

ينعقد الاحتياطي الفيدرالي في 15 و16 سبتمبر للمرة الأولى منذ أن أشار جيروم بويل إلى أن البنك المركزي سيكون مستعدًا لاحتمال تضخم أكبر كمقايضة مقابل تعاف اقتصادي أسرع ونموًا في الوظائف. وقد انخفضت معدلات البطالة منذ ذروة الجائحة، لكنها لا تتحسن بالسرعة الكافية.

من غير المتوقع أن يعلن الفيدرالي عن أي تغيرات جديدة في السياسة، لكنه سيعزز رسالة بويل من جاكسون هول حول التغير في السياسة. في واقع الأمر لن يكون تركيز الفيدرالي الرئيسي الآن على السياسة النقدية، بل على الأمور المالية، حيث ينتظر الأعضاء أي تحرك في واشنطن حتى يرسلوا باقة تحفيز جديدة.

بنك إنجلترا

يجتمع أيضًا بنك إنجلترا هذا الأسبوع، وسط تكهنات متزايدة بأن عجوز شارع ثريدنيدل ستتحول إلى معدلات فائدة سالبة لتحفيز الاقتصاد.

ورفض المحافظ اندرو بايلي، في حديثه لنواب البرلمان مؤخرًا، استبعاد المعدلات السالبة، وهي سياسة فشلت باستمرار في تحقيق التضخم المطلوب في منطقة اليورو. حيث قال «إنها أداة متاحة». «لا نخطط لذلك في الوقت الحالي، ليس لدينا أي خطط لاستخدامها قريبًا، لكنها متاحة».

في الوقت ذاته، مرة أخرى تبدو الاستجابة المالية أكثر أهمية الآن؛ فقد استنفذت البنوك المركزية أغلب ما في جعبتها بالفعل. وحذر آندي هالدين، كبير اقتصاديي بنك إنجلترا، في الأسبوع الماضي بأن مخطط التسريح المؤقت للملكة المتحدة يجب ألا يُمدد؛ لكن هل يذعن المستشار لمطالب تمديده في سبيل حماية الوظائف؟ قد تُضطر الحكومة إلى تمديد مخطط التسريح المؤقت، مع اقتراب نهايته في أكتوبر، حتى تتجنب ارتفاعًا حادًا في فقد الوظائف.

الين الياباني في بؤرة الاهتمام

هناك فرصة كبيرة لأن تشهد أسواق الأسهم اليابانية والين تقلبات مرتفعة هذا الأسبوع، مع حدثين خطرين كبيرين. حيث ينتخب الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم LDP قائدًا جديدًا يوم الإثنين، قبل أن ينتخب البرلمان الوطني رئيسًا جديدًا للوزراء بأيام.

بعد استقالة شينزو آبي لأسباب صحية، فإن يوشيهايد سوجا، أمين سر مكتب رئيس الوزراء، هو خلفه المفُضَّل. وبينما هو مرشح الاستمرارية الذي تعهد بمتابعة اقتصاد آبي، إلا أن هناك مخاطرة بأنه قد يدعو إلى انتخابات، قد تؤدي إلى تعريض الين الياباني وNikkei 225 إلى مخاطر سياسية . ومن غير المتوقع أن يعكر بيان بنك اليابان في اليوم التالي لتصويت البرلمان صفو الأوضاع.

الأرباح

في مؤشر FTSE، راقب أرباح Ocado للربع الثالث يوم الثلاثاء، مع سعي المستثمرين إلى معرفة كيف كانت بداية الشراكة مع Marks & Spencer. سيرغب المستثمرون أيضًا في معرفة إجابة السؤال الأزلي، أين الأموال؟ لقد ارتفع سعر سهم Ocado بشدة هذا العام مع ازدهار التجزئة عبر الإنترنت. ارتفاعه بنسبة 80% في 2020 وضعه خلف لا أحد إلا Fresnillo من حيث المكاسب منذ بداية العام إلى الآن.

وبالرغم من هذا، لم يقدم حقًا أي عائد للمستثمرين حتى الآن من خلال الأرباح مجانية.

في الوقت ذاته يمثل تاجر التجزئة Next (-16% منذ بداية العام حتى الآن) بقرة حلوبًا ناجحة في تقديم تدفق نقدي مجاني باستمرار، حتى مع انهيار الحركة في متاجر الشوارع الرئيسي. وستظهر نتائجه نصف السنوية يوم الخميس. وقد أصدرت الشركة في يوليو تقريرًا بأنه في الوقت الذي انخفضت فيه مبيعات السعر الكامل في الربع الثاني -28% مقابل العام الماضي، كان هذا أفضل مما كان متوقعًا، ويعد تحسنًا عن سيناريو أفضل حالة المذكور في بيان تجارة أبريل. وقد وضعت الإدارة معيارًا لأرباح العام الكامل قبل خصم الضرائب بقيمة 195 مليون جنيه إسترليني.

تسليط الضوء على XRay هذا الأسبوع

اقرأ كامل الجدول الزمني لتحليل السوق المالي والتدريب عليه.

17.00 UTC 14-⁠Sep Blonde Markets
From 15.30 UTC 15⁠⁠-⁠⁠Sep Weekly Gold, Silver, and Oil Forecasts
13.00 UTC 16⁠⁠-⁠⁠⁠⁠⁠Sep Indices Insights
14.45 UTC 17⁠-⁠⁠⁠⁠⁠Sep Master the Markets
17.00 UTC 17-⁠⁠⁠⁠⁠Sep Election2020 Weekly

الأحداث الاقتصادية الأساسية

أحترس من أكبر الأحداث على التقويم الاقتصادي هذا الأسبوع. متاح على المنصة تقويم كامل للأحداث الاقتصادية و أحداث الشركات. 

09.00 UTC 14-Sep Eurozone Industrial Production
01.30 UTC 15-Sep RBA Monetary Policy Meeting Minutes
02.00 UTC 15-Sep China Industrial Production & Retail Sales
06.00 UTC 15-Sep UK Unemployment Rate, Claimant Count Change
09.00 UTC 15-Sep Germany, Eurozone ZEW Economic Sentiment
After-Market 15-Sep Adobe – Q3 2020
After-Market 15-Sep FedEx
06.00 UTC 16-Sep UK Consumer Price Index
12.30 UTC 16-Sep US Retail Sales
14.30 UTC 16-Sep US EIA Crude Oil Inventories
18.00 UTC 16-Sep FOMC Interest Rate Decision, Economic Projections
18.30 UTC 16-Sep FOMC Press Conference
22.45 UTC 16-Sep New Zealand Quarterly GDP
01.30 UTC 17-Sep Australia Employment Change, Jobless Rate
04.00 UTC 17-Sep Bank of Japan Rate Decision & Statement
11.00 UTC 17-Sep Bank of England Interest Rate Decision
12.30 UTC 17-Sep US Weekly Jobless Claims
14.30 UTC 17-Sep US EIA Natural Gas Storage
23.30 UTC 17-Sep Japan Inflation Rate
06.00 UTC 18-Sep UK Retail Sales
12.30 UTC 18-Sep Canada Retail Sales
14.00 UTC 18-Sep US Preliminary University of Michigan Sentiment Index

Ocado and Next teasers: Why do investors pay so much for growth?

Why do investors continue to pay such a premium for growth? Let’s take two FTSE 100 retailers – Ocado and Next, both of which report their latest trading numbers next week. Ocado delivers Q3 numbers on September 15th, with Next following with its half-year results on September 17th. The two companies offer rather different entry points into the UK retail space. Ocado carries tech-level valuations, and has been touted as the Microsoft of retail, whilst Next is relatively unloved despite its very respectable omnichannel mix and successful switch to online that has not been mirrored by all its peers. The respective CEOs – Lord Wolfson at Next and Ocado’s Tim Steiner are also rather different characters.

Ocado – Where is the Cash?

Ocado (LON: OCDO) shareholders will be keen to hear how management think the Marks & Spencer tie-up has gone so far. Investors will also want the answer to the perennial question – where is the cash? It likes to raise fresh funds to pay for its global expansion – raising another £1bn in debt and equity in June this year – but is less keen on actually generating it.

Ocado’s share price has rocketed this year thanks to the boom in online retail. Its +77% rally in 2020 puts it behind only Fresnillo in terms of YTD gains on the blue-chip index. However, it’s yet to really deliver any returns to investors by way of free cash.

Earnings from international partners remain slow to emerge and in July management cautioned that EBITDA from International Solutions would decline due to ‘continued investment in improving the platform and building the business, and from increased support costs with launch of initial CFC sites’.

Booming retail sales in the UK (+27% H1) are priced in, as are sustainable fees from international partners. The latter carries considerable execution risk.

Next – Retail bellwether

Meanwhile, retail bellwether Next (LON: NXT) (-16% YTD) is a cash cow that even with a collapse in the high street consistently manages to deliver free cash flow. The pandemic has proved more challenging – suspending buybacks and dividends, and selling off assets have been required to shore up the balance sheet this year. But it remains a resilient company able to generate pre-tax profit. Its half year results follow on Thursday.

In July the company reported that while full price sales in the second quarter were down -28% against last year, this was far better than expected and an improvement on the best-case scenario given in the April trading statement. Management guided full year profit before tax at £195m based on its central scenario.

If we know anything about Simon Wolfson, it’s that he likes to under promise and over deliver – albeit there are risks, as Dunelm stressed today, that a second lockdown could damage demand going into Christmas. In the more optimistic scenario laid out in July, pre-tax profits would be £330m – we are yet to see if high street footfall has made a genuine difference.

After peaking in February at £1.15bn, under the central scenario Next expects net debt to close the year at £648m, which would be a reduction of £464m in the year.

Despite generating cash every year, Next’s share price has lagged Ocado’s significantly over the last 5 years.

And taking this simple peer analysis, on both return on equity and price to cash flow metrics, Ocado looks very richly valued.

(charts and data from Markets.com, Reuters Eikon)

CySEC (أوروبا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات المستثمر FSCS تصل إلى 20000 جنيه إسترليني
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • تعاملات الأسهم
  • Quantranks

Markets.com، التي تتولى تشغيلها شركة Safecap للاستثمارات المحدودة ("Safecap”) مرخصة من قبل مفوضية قبرص للسندات والتداول (CySec) بموجب الترخيص رقم 092/08 ومن قبل هيئة سلوكيات القطاع المالي ("FSCA") بموجب الترخيص رقم 43906.

FSC (العالمية)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Tradetech Markets (جزر العذراء البريطانية) ذ.م.م. المحدودة ("TTMBVI”) مرخصة من قبل لجنة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية ("FSC") بموجب الترخيص رقم SIBA/L/14/1067.

FCA (المملكة المتحدة)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • تعويضات صندوق تعويضات الخدمات المالية تصل إلى 85000 جنيه إسترليني *بحسب المعايير والأهلية
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD
  • المراهنة على الهامش

Markets.com، التي تتولى تشغيلها TradeTech Alpha المحدودة ("TTA”) مرخصة من قبل هيئة السلوك المالي ("TTA") بموجب الترخيص رقم 607305.

ASIC (أستراليا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • التحقق الإلكتروني
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها Tradetech Markets (أستراليا) ذ.م.م. المحدودة ("TTMAU”) تحمل ترخيص هيئة الخدمات المالية الأسترالية رقم 424008، وهي مرخصة لتقديم الخدمات المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والاستثمار الأسترالية ("ASIC”).

FSCA (إفريقيا)

  • يتم حفظ أموال العملاء في حسابات مصرفية منفصلة
  • حماية الرصيد السلبي

المنتجات

  • CFD

Markets.com، التي تتولى تشغيلها TradeTech Markets (جنوب إفريقيا) (ذ.م.م.) المحدودة ("TTMSA”) مرخصة من قبل هيئة سلوكيات القطاع المالي ("FSCA") بموجب الترخيص رقم 46860.

سيؤدي تحديد إحدى هذه الجهات التنظيمية إلى عرض المعلومات المتوافقة على نطاق الموقع الإلكتروني بأكمله. لمزيد من المعلومات انقر هنا

Marketsi
An individual approach to investing.

Whether you’re investing for the long-term, medium-term or even short-term, Marketsi puts you in control. You can take a traditional approach or be creative with our innovative Investment Strategy Builder tool, our industry-leading platform and personalised, VIP service will help you make the most of the global markets without the need for intermediaries.

Share Dealing in the Markets Group is only offered by Safecap Investments Limited regulated by CySEC under license number 092/08. We are now re-directing you to Safecap’s website.

Redirect