محللو غولدمان ساكس: المستثمرون العالميون يشككون في انتعاش الأسهم الأوروبية

أفاد استراتيجيون في مجموعة غولدمان ساكس أن المستثمرين العالميين يبدون تشككًا متزايدًا بشأن استدامة انتعاش سوق الأسهم الأوروبية، مع ترقبهم لالتزام ألمانيا بتنفيذ إصلاحات مالية شاملة. وأشار كل من شارون بيل وكريستيان مولر-غليسمن، وهما من كبار الاستراتيجيين في غولدمان ساكس، إلى أن مديري الصناديق قلقون بشأن تباطؤ أداء أوروبا، في حين أن الذكاء الاصطناعي يعزز سوق الأسهم الأمريكية، وتتفوق الصين على الأسواق الناشئة الأخرى.

تفضيل الأسواق الأخرى على أوروبا

صرح مولر-غليسمن بأن "أوروبا قد تراجعت إلى أسفل قائمة التسوق نظرًا لوجود الكثير من المناطق الأخرى التي تظهر زخمًا أفضل." وأضافت بيل: "الجميع متشكك في ما إذا كانت أوروبا ستنفق هذه الأموال بالفعل. هناك شعور قوي بأن الناس يريدون رؤية ذلك يحدث بأنفسهم، بدلًا من مجرد إخبارهم بأنه سيحدث."

أداء الأسهم الأوروبية مقارنة بالأسهم الأمريكية

في الربع الأول من العام، تفوق مؤشر ستوكس 600 الأوروبي على نظيره الأمريكي من حيث القيمة بالدولار، مدفوعًا بوعود ألمانيا باستثمار مئات المليارات من اليورو في الدفاع والبنية التحتية. ومع ذلك، تراجع المؤشر في الأسابيع الأخيرة، حيث عاد المستثمرون إلى الأصول الأمريكية بسبب مرونة النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة وتوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. كما أن الاهتمام المتجدد بالذكاء الاصطناعي يدفع أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12٪ هذا العام ليصل إلى مستويات قياسية، بينما ارتفع مؤشر ستوكس 600 بنسبة 8.6٪، ولا يزال أقل من ذروته في مارس.

تشكك رغم التوقعات الإيجابية

على الرغم من الشكوك المحيطة بخطط الإنفاق الألمانية المقترحة، يرى الاستراتيجيون في غولدمان ساكس أن هذه الخطط توفر ركيزة مالية تقلل من قلق المستثمرين بشأن "سيناريوهات الهبوط المتطرفة" في المنطقة. وتهدف ألمانيا إلى إنفاق مئات المليارات من اليورو لتحديث الطرق والجسور والقوات المسلحة، وهو ما من شأنه أن يعزز الإنتاج. ومع ذلك، يتساءل بعض المستثمرين عن متى ستتحول وعود التحفيز واسعة النطاق إلى أرباح للشركات. يشير النقاد أيضًا إلى أن جزءًا من الأموال قد يستخدم كبديل لميزانيات الولايات بدلًا من تمويل استثمارات إضافية.

تأثير أسعار الفائدة السلبية

أشار مولر-غليسمن إلى أن "الكثير من العملاء يقولون إن احتمالية حدوث أسعار فائدة سلبية في أوروبا خلال العقد المقبل منخفضة للغاية، وهذا أمر جيد للبنوك. يدرك الناس أن الدعم المالي موجود، لكنهم ليسوا على استعداد للدفع مقابل هذا السيناريو الصعودي."

توقعات النمو والأرباح

تتوقع بيل نمو أرباح الشركات بنسبة 4٪ و 6٪ في العامين المقبلين، مدعومًا بتحسن النمو الاقتصادي. وتتوقع أن يرتفع مؤشر ستوكس 600 بنحو 5٪ في الأشهر الـ 12 المقبلة.

سيناريو إيجابي مشروط

ختمت بيل بالقول: "إذا أوفت أوروبا بثلاثة أرباع وعودها، أعتقد أن السوق ستحقق أداءً جيدًا للغاية."

تحليل إضافي

من المهم ملاحظة أن أداء سوق الأسهم يتأثر بعوامل متعددة، بما في ذلك السياسات النقدية، والأوضاع الاقتصادية العالمية، والأحداث الجيوسياسية. يجب على المستثمرين إجراء أبحاثهم الخاصة والنظر في تحمل المخاطر قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. الإصلاحات الهيكلية في سوق العمل، وتبسيط الإجراءات البيروقراطية، وتعزيز القدرة التنافسية للشركات يمكن أن تساهم أيضًا في تحسين الأداء الاقتصادي للاتحاد الأوروبي.