احتمال رفع بنك اليابان المركزي لأسعار الفائدة في أكتوبر: نظرة على التوقعات والتحديات

صرح سيجي أداشي، عضو مجلس إدارة بنك اليابان المركزي السابق، في مقابلة مع رويترز، أن البنك المركزي من المرجح أن يرفع توقعاته الاقتصادية والتضخمية في تقييمه الفصلي القادم. هذا التطور قد يمهد الطريق لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر.

يرى السوق عمومًا أن هناك احتمالًا بنسبة 50٪ تقريبًا لرفع بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة في اجتماع السياسة القادم المقرر عقده في الفترة من 29 إلى 30 أكتوبر. سيقوم البنك المركزي أيضًا بنشر توقعات جديدة للنمو الاقتصادي والتضخم ربع السنوية في ذلك الوقت. ومع ذلك، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن رفع أسعار الفائدة يهدف إلى التحكم بالتضخم وليس قرارا استثماريا.

كان محافظ بنك اليابان المركزي، كازو أويدا، قد أكد في السابق على الحاجة إلى تقييم دقيق للتأثير المتوقع للتعريفات الأمريكية على الاقتصاد الياباني وتوقعات الأجور عند تحديد موعد استئناف رفع أسعار الفائدة. وقال أداشي يوم الأربعاء، إنه استنادًا إلى هذا النهج الموجه نحو المخاطر، قد يؤجل بنك اليابان المركزي رفع أسعار الفائدة حتى حوالي مارس من العام المقبل، عندما يكون من الواضح ما إذا كانت الصدمة الناجمة عن التعريفات الجمركية ستؤثر على مفاوضات الأجور في العام المقبل.

ومع ذلك، أشار أيضًا إلى أنه لا يمكن استبعاد احتمال رفع بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في أكتوبر، لأن النمو الاقتصادي في الربع الثاني الذي فاق التوقعات قد يدفع توقعات النمو لبنك اليابان المركزي ويحافظ على التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2٪.

وقال أداشي في المقابلة: "إن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى لن يضر بالنمو الاقتصادي تقريبًا، لأن تكاليف الاقتراض ستظل أقل من المستوى الذي يعتبر محايدًا للاقتصاد".

عمل أداشي في لجنة المراجعة المكونة من تسعة أعضاء في بنك اليابان المركزي حتى مارس من هذا العام. وقال إنه إذا كان بنك اليابان المركزي يركز بشكل أكبر على المخاطر السلبية للتوقعات، فقد لا يرفع أسعار الفائدة في أكتوبر، لأن البيانات الأخيرة تظهر بعض الضعف في الصادرات وأرباح الشركات.

وأضاف: "ولكن إذا رفع بنك اليابان المركزي توقعاته للنمو وعدل توقعاته الحالية بشأن انخفاض التضخم مؤقتًا إلى أقل من 2٪، فلن يكون لدى بنك اليابان المركزي أي سبب لعدم التحرك".

في الأسبوع الماضي، أبقى بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة ثابتة عند 0.5٪، لكن اثنين من أعضاء مجلس الإدارة اختلفا مع هذا القرار، واقترحا رفع سعر الفائدة إلى 0.75٪. دفعت هذه الخطوة عائدات السندات الحكومية اليابانية إلى الارتفاع، وتوقع السوق نتيجة لذلك أن يرفع بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة في المستقبل القريب. في التقرير الحالي الصادر في يوليو، توقع بنك اليابان المركزي أن ينمو الاقتصاد بنسبة 0.6٪ في السنة المالية الحالية (التي تبدأ في أبريل) وبنسبة 0.7٪ في السنة المالية 2026. ويتوقع البنك أن يصل التضخم الأساسي للمستهلكين إلى 2.7٪ في عام 2025، ثم يتباطأ إلى 1.8٪ في عام 2026.

سيراجع بنك اليابان المركزي هذه التوقعات في اجتماعه يومي 29 و 30 أكتوبر، ويقيم معلومات مختلفة، بما في ذلك أحدث البيانات التي تظهر أن النمو السنوي للاقتصاد الياباني في الربع الثاني بلغ 2.2٪ (أعلى من التقديرات الأولية)، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاستهلاك القوي. وقال أداشي إن استطلاع "تانكان" للأعمال الفصلي الذي سيصدره بنك اليابان المركزي في 1 أكتوبر قد يؤثر أيضًا على قرار البنك بشأن رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل.

وأشار إلى أن معدل التضخم الكامن في اليابان يقدر حاليًا بنحو 1.7٪، وإذا أظهر استطلاع تانكان أن توقعات التضخم لمدة خمس سنوات للشركات تسارعت من 2.3٪ في الاستطلاع الأخير إلى 2.5٪، فقد يصل التضخم الكامن إلى هدف بنك اليابان المركزي البالغ 2٪. وقال كازو أويدا إنه إذا كان بنك اليابان المركزي أكثر ثقة بأن التضخم الكامن سيصل بشكل دائم إلى هدفه البالغ 2٪، فسيواصل رفع أسعار الفائدة تدريجياً. وفي المؤتمر الصحفي الذي عقده الأسبوع الماضي، قال إن التضخم الكامن لم يصل بعد إلى 2٪.

وقال أداشي: "لا يحتاج بنك اليابان المركزي إلى التسرع في رفع أسعار الفائدة، لأن خطر تجاوز التضخم ليس مرتفعًا. بمعنى ما، لديه سلطة تقديرية في توقيت رفع أسعار الفائدة".

أظهر استطلاع أجرته رويترز قبل اجتماع بنك اليابان المركزي الأسبوع الماضي أن معظم الاقتصاديين يتوقعون أن يرفع بنك اليابان المركزي أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام. لكن المستجيبين انقسموا حول توقيت رفع أسعار الفائدة، معتقدين عمومًا أنه سيكون في أكتوبر أو يناير من العام المقبل.