هل يعيد الذهب كتابة التاريخ في سبتمبر؟

شهد شهر سبتمبر ارتفاعًا ملحوظًا في أسعار الذهب، مما أعاد إلى الأذهان استراتيجيات التداول الموسمية التي كانت تعتبر غير فعالة في السنوات الأخيرة. ترتكز هذه الاستراتيجيات على فكرة أن الذهب يميل إلى تحقيق أداء قوي بشكل خاص خلال شهر سبتمبر. يعود أصل هذه الفكرة إلى دراسة نشرت في مجلة "أبحاث في الأعمال التجارية والمالية الدولية" عام 2013. وقد وجدت الدراسة، التي غطت الفترة من 1980 إلى 2010، أن متوسط أداء الذهب في سبتمبر كان أفضل بكثير من الأشهر الأخرى.

تغيرات في سلوك الذهب: نظرة إلى الماضي القريب

لسوء الحظ، توقف هذا الاتجاه الموسمي بعد فترة وجيزة من نشر الدراسة. فمنذ عام 2010، شهد الذهب انخفاضًا في 11 شهرًا من أصل 14 شهرًا في سبتمبر، أي بنسبة 79%. علاوة على ذلك، انخفض متوسط سعر الذهب خلال هذه الفترة بنسبة 2.2%، في حين ارتفع متوسطه في الأشهر الـ 11 الأخرى بنسبة 0.8%. هذا التغير في سلوك الذهب قلل بشكل كبير من الأهمية الإحصائية لاستنتاجات الدراسة السابقة.

ارتفاع سبتمبر الحالي: هل هو مجرد صدفة؟

السؤال المطروح الآن هو: هل الارتفاع الحالي في أسعار الذهب في سبتمبر كاف لإثبات عودة الاتجاه التاريخي؟ الجواب يعتمد على ما إذا كان هناك أساس نظري قوي يدعم فكرة تفوق أداء الذهب في سبتمبر على الأشهر الأخرى. ففي غياب مثل هذا الأساس، من المرجح أن يكون هذا النمط مجرد صدفة إحصائية. لم يتم العثور حتى الآن على أي أساس نظري موثوق به. وعند سؤال المحللين عن سبب قوة الذهب بشكل خاص في سبتمبر، كان الجواب الأكثر شيوعًا هو أن الذهب قد يستفيد من نفس الموسمية التي تعاني منها الأسهم، أي أن أداء الأسهم ضعيف بشكل خاص في سبتمبر.

تحليل معمق: هل النظرية مدعومة بالبيانات؟

لكن هذه النظرية لا تصمد أمام التدقيق. فمنذ عام 2010، بلغ متوسط انخفاض مؤشر داو جونز في سبتمبر 1% (في حين بلغ متوسط ارتفاعه في الأشهر الـ 11 الأخرى 1%). وإذا كان الذهب يستفيد حقًا من "تدفقات الأموال الخارجة من الأسهم"، فيجب أن يكون أداء الذهب في سبتمبر جيدًا بعد عام 2010 - لكن العكس هو الصحيح.

دروس مستفادة من تقلبات الذهب

يقدم لنا هذا التحول في سلوك الذهب دروسًا قيمة للمستثمرين، أهمها أن المراهنة على الأنماط الموسمية لا تناسب المتداولين على المدى القصير، بل تتطلب سنوات من الاتساق والانضباط. على سبيل المثال، في الدراسة التي غطت 30 عامًا من أداء الذهب في سبتمبر (1980-2010)، ارتفع الذهب في 21 شهرًا، أي بنسبة 70%. ولكن حتى لو حافظ الذهب على هذا الاتجاه القوي في كل شهر سبتمبر بعد عام 2010، فستظل هناك فرصة بنسبة 30% للخسارة عند المراهنة على الذهب في شهر سبتمبر واحد. الطريقة الوحيدة لتحويل هذه الاحتمالية إلى استراتيجية مربحة موثوقة هي المراهنة على الذهب في سبتمبر لسنوات متتالية. وبعبارة أخرى، فإن التنبؤ بدقة بأن الذهب سيحقق عائدًا إيجابيًا في شهر سبتمبر معين، حتى لو لم يكن مستحيلاً، فهو أمر صعب للغاية.

الالتزام بالاستراتيجية على المدى الطويل

لذلك، عندما يبدأ المستثمر في استخدام استراتيجية ما بسبب "سجلها الإحصائي الكبير"، فمن الأفضل أن يلتزم بتنفيذها. يجب التخلي عن الاستراتيجية فقط عندما تجعل البيانات الجديدة سجل الاستراتيجية على المدى الطويل غير ذي دلالة إحصائية. وهذا يعني أنه حتى في حالة سلسلة من الخسائر، قد يحتاج المستثمر إلى الاستمرار في اتباع الاستراتيجية.

أمثلة من الماضي: دروس في الثبات

على سبيل المثال، شهد الذهب انخفاضات كبيرة في سبتمبر 2013 (انخفاض بنسبة 5.4%) وسبتمبر 2015 (انخفاض بنسبة 7.0%) وسبتمبر 2016 (انخفاض بنسبة 7.4%)، وهي انخفاضات تجاوزت أي انخفاض في شهر سبتمبر منذ عام 1980. ومما لا شك فيه أنه بحلول عام 2016، كان المتداولون الذين يراهنون على قوة الذهب في سبتمبر على استعداد للتخلي عن هذه الاستراتيجية. ولكن حتى مع ذلك، خلال الدورة الكاملة من 1980 إلى 2016، ظلت ميزة عائد الذهب في سبتمبر مقارنة بالأشهر الأخرى ذات دلالة إحصائية بمستوى ثقة 93٪ - وهو قريب جدًا من مستوى الثقة 95٪ الذي يستخدمه الإحصائيون لتحديد ما إذا كان "النمط موجودًا بالفعل".

الخلاصة: الحذر والترقب

لذلك، لا ينبغي للمستثمرين الذين يعتقدون أن "أداء الذهب قوي بشكل خاص في سبتمبر" أن يشعروا بالإثارة المفرطة بسبب الارتفاع الحالي في أسعار الذهب في هذا الشهر - فمن المرجح أن يكون مجرد صدفة. وحتى لو كان هذا يعني "عودة النمط الموسمي المفقود منذ فترة طويلة"، فسيستغرق الأمر سنوات للتحقق من ذلك.